环比上周下调1.02%2025年11月13日全球大宗商品网本周玄色商场价钱偏弱运转。1）宏观影响消退，交往逻辑转为钢材弱根本面。此前维持商场心思的“G2”交易洽商和缓预期以及针对“十五五”筹备的策略向往已根本被商场消化，炒作亲热落潮后，钢材商场从头转为交往财产逻辑。2）从财产面来看，本周钢材消费大幅降落，库存去库分明放缓。本周五大材产量856.7万吨，周环比淘汰18.6万吨，五大材库存1503.6万吨，去库10.2万吨（上周去库41.1万吨）。五大种类外消866.9万吨，周环比淘汰49.5万吨。本周钢材需求分明降落，导致去库放缓，根本面有所转弱。分种类来看，本周螺纹赓续去库，而热卷正在高产量下，从头转为累库。
估计玄色系价钱仍然承压，种类体现分歧。运转逻辑正在于：1、铁水或进入下行区间，原料价钱体现将分歧。本周铁水产量为234.22万吨，周环比降落2.14万吨。目下天下超60%的钢厂进入亏蚀状况，跟着原质料价钱坚挺，而成材价钱连接走低，钢厂亏蚀范畴进一步扩充，铁水或将赓续降落。双焦方面，焦煤供应仍然偏紧，价钱或正在高位持稳。比照史乘周期，2023年10月之后铁水固然大幅降落，但焦煤产量大幅度、连接降落，价钱连接上涨到1月份。铁矿石方面，近期铁矿发运量和到港量均支柱正在较高秤谌，而铁水产量逐步下滑，铁矿口岸库存火速累库，截止到本周，45口岸库存已抵达1.49亿吨，铁矿仍然是最弱的种类。2、钢材商场仍然透露“高产量、高库存、低利润”的现象，钢价仍有下跌压力。截止11月7日，五大材产量累计同比增0.7%，外需累计同比降落1.3%，库存同比添加23.4%。根据往年阅历，异日钢材需求逐步下滑，出口处于相对安静状况。财产面偏弱，价钱或赓续下跌，中断钢材利润鞭策产量降落，以此抵达新一轮供需平均。
估计异日钢价仍有下跌空间。1）钢材需求正式进入淡季，热卷库存仍有累库危机，价钱偏弱，异日还需合怀减产节律。2）目前焦煤供应扰动仍较强，局限钢价下跌空间。
本周有色金属价钱环比大批上涨。截至11月7日，Mysteel天下有色价钱指数为44161元/吨，与10月31日比拟淘汰303元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价钱指数改变分歧为-1.70%、1.24%、0.25%和1.67%。
史乘初度，中邦“乞贷利率”追平了美邦。周四，中邦财务部发行40亿美元主权债券，三年期债券票面利率为3.625%，与同刻日美邦邦债收益率相当，五年期债券订价仅横跨美邦邦债0.02个百分点。五年期债券逾额认购30倍，折半由央行和主权基金认购，彰显邦际投资者对中邦主权信用的激烈决心。
美邦自愿数据收拾公司（ADP）公告，美邦10月ADP就业人数录得增进4.2万人，为2025年7月以还最大增幅，高于2.8万人的商场预期。同时，9月份总就业人数改正为淘汰2.9万人，而此前为淘汰3.2万人。这缓解了商场对劳动力商场恶化的操心，同时美邦政府的停摆导致众项紧张的经济数据未能公告，是以美联储对后续降息立场偏留神。然而，美邦劳动力商场仍存正在隐患，美邦小我数据供应商RevelioLabs体现，美邦10月份非农就业人数淘汰了9100人。
铜：本周铜价重心有所回落，现货商场成交气氛有所晋升，跟着铜价部门光阴走跌，月初下逛企业采购需求虽有提振，但留神张望心思仍存，合座添加空间相对有限；叠加进入交割月，持货商贴水出货志愿削弱，同时部门光阴主流品牌畅通受限，现货升水回升。下周来看，酌量到邻近交割换月，持货商仍将挺于平水以上出货，但铜价仍企稳于85000元/吨以上运转，下逛企业采购需求估计仍难以连接晋升，合座或赓续体现刚需为主，是以周内现货升水或体现拉锯为主。
铝：本周铝价先抑后扬，打破近期高点。华东区域铝价更高而基差预期坚挺，持货商广博成心加快先行出货变现的步调，现货畅通随之分明放宽，临盆刚需迫使下逛只可采纳追高采购，交易商受此启发入市接货交单，华东区域需求韧性仍正在；华南区域基差陷于窒塞仍处低位且正向月差有扩充趋向，保值盘广博坚毅挺价偶然也无法低出，同时单边大批也是持货待涨支配出货节律，下逛更显畏高采购，弱基差则刺激交易商贴水接货主动性稍好。
铅：本周沪铅赓续支柱高位区间震动。周初广东、湖南等区域部门炼企反应出货较好，下逛企业刚需接货志愿强，但因上月底铅蓄电池企业减产导致刚需中断，周内成交合座平淡。本周铅锭社会库存赓续累库，部门炼企交割铅锭到仓，10月下旬减停产的终端企业本月初逐渐光复临盆，开工率呈爬坡式改变，且周内铅价仍支柱高位区间震动，下逛临盆企业采购主动性通常，以厂提货源为主提仓志愿不强，周内仓单仅浙江区域有去库390余吨。
锌：本周锌价高位震动。供应题目赓续鞭策锌均价上涨，且邦内供应过剩缓解的预期使得邦内锌价涨幅更大。受锌价上行影响，首要现货商场交投气氛照旧较弱，下逛采购主动性较低，张望心思较浓，导致现货升贴水不佳。可是受锌锭出口的影响，是以邦内库存照旧下行，截至11月6日，社库周环比淘汰1600吨至16.16万吨。而LME库存赓续小幅去化，截至11月7日，环比降落400吨至3.5万吨。Q3海外矿企产量接连公告，其冶炼厂合座复产速率并不疾。其它，因为邦内价钱涨幅更强，出口窗口并担心静，细心后续出口状况。估计短期内锌价涨幅削弱，或高位震动。
碳酸锂：本周碳酸锂商场透露先抑后扬的震动形式，商场的焦点冲突正在于供应端的潜正在光复与兴盛且恐怕超预期的需求之间的博弈。周初价钱因为供应复产预期下跌加快，商场价钱重心向下，胀舞下逛采买活泼度，商场交投活泼，新单成交较众，随心思逐步安定后，下逛光复刚需采买政策，成交缩减，对高价位碳酸锂采纳度较为有限。因为下逛电芯厂及磷酸铁锂厂排产支柱强劲增进态势，需求较为乐观变成有力维持，商场价钱逐步回温。正在众空成分交叉下，商场对后市并未变成相仿预期。估计短期内碳酸锂价钱将支柱震动运转态势。后续需核心合怀供应端复产的实践节律以及根本面去库的可连接性及力度。
工业硅：本周工业硅现货商场价钱较上周维稳为主，工业硅本期开工率正在19.36%，环比上周下调1.02%。供应端，西南区域电价接连上涨至枯水期秤谌，本钱上移，企业泊车检修周围赓续扩充，但西北区域开工高位安静，商场供应量依然充塞，供需形式尚未盘旋，现阶段去库成绩迟缓。需求端，下逛有机硅及众晶硅短期暂无分明需求增量开释，延续刚需采购心态，众持留神张望采购心思。
众晶硅方面，本周众晶硅商场连接安静，N型复投料成交价钱仍正在51-53元/千克，需要端初月排产映现下滑，其首要理由仍为西南区域枯水期电价上涨，西南基地装配众以检修停产为主。目下行业策略连接促进，收储平台创建期近，商场合怀度仍较高。从需求角度来看，初月需求仍偏弱，行业供大于需形式难改，但基于邦度反内卷活跃举办中，商场价钱难涨难跌，后续大略以稳为主。
有机硅方面，本期有机硅DMC合座商场稳中探涨。原料端，工业硅现货商场持稳，西南区域邻近枯水期，出现本质性减产，保山除邦企外均已进入停产阶段，但西北区域开工安静，补偿了西南区域产量的淘汰，目前商场合座供大于求，大批西南厂家挺价不出，库存高出预期。供应端，山东单体厂报盘宽幅上涨至12000元/吨，启发部门单体厂报盘跟涨。但因前期旧例性检修的单体厂接连复产，导致合座供应端光复高位，加之下逛需求疲软，向上维持利好有限，实单成交仍支柱低价区间。需求端，短期上逛价钱探涨，下逛硅橡胶及硅油客户采纳志愿较低，花消原料库存为主，张望商场更动，上下逛僵持博弈。
归纳来看，目前工业硅现货商场合座供大于求，大批西南厂家挺价不出，库存高出预期，下逛接单本事有限，采购刚需为主，西北区域询单添加，高价成交有限，估计价钱连接震动为主。盘面连接震动，策略类音问的刺激对下逛众晶硅影响分明，但对工业硅自己影响有限，目前商场较为合怀西南减产状况及去库状况，后期众合怀策略落地状况。
制品油：中邦92。周初汽柴价钱降至相对低位，正在原料上涨及出口配额转换利好音问启发下，炼厂考试推涨，另限价存上调预期，部门中下逛进入补货周期适度补货，但随价钱上涨后，商场接货志愿削弱，价钱再度转跌，此中柴油刚需体现强于汽油，价钱相对坚挺。本周汽油商场价钱7305元/吨，环比跌0.54%；柴油商场价钱6501元/吨，环比跌0.85%。下周来看，本钱端存降落趋向，邦内汽柴油供应预期汽涨柴降，汽油需求偏淡，但柴油仍有物流需求维持，且目前部门区域汽柴价钱降至相对低位，赓续深跌恐怕性不大，新一轮零售预期上调，不消除部门区域柴油有赓续探涨恐怕。归纳来看，估计下周邦内汽油有小幅降落趋向，柴油有稳中小幅探涨恐怕。
LNG：本周LNG工场出厂价钱和商场价钱均有所回落。前期价钱一口气上涨后，下逛对高价采纳本事亏折，加上11月份工场开工添加，商场供应增量分明，价钱高位回落，商场张望气氛深刻，入市主动性低。截至11月7日，LNG主产地价钱报4244元/吨，较上期降落3.95%。估计下期LNG价钱将会小幅上涨，首要受到需求维持。核心合怀：1、供应面。上周赓续推行上半月气源竞拍量，但部门工场恐怕提前花消完毕宇量，会主动下调开机负荷。2、需求面。下周北方再度降温，提前供暖区域会添加，煤炭运输需求连接向好。3、本钱面。下周赓续推行11月气源本钱价钱，对价钱变成维持。
水泥价钱因众地水泥企业错峰临盆导致供应紧张而小幅上涨。本周水泥价钱指数为349元/吨，较上周五上涨2元/吨，环比上涨0.58%。下周商场需求连接开释，水泥价钱或延续涨势。
混凝土价钱因为订单降落导致商场比赛激烈而小幅下跌。本周混凝土价钱指数为313元/方，较上周五下跌1元/方，环比下跌0.32%。下周原质料价钱连接上涨，混凝土价钱或止跌企稳。
螺纹钢供需双降，库存去库。本周螺纹产量周环比淘汰4.05万吨至208.54万吨，减产的理由是部门钢厂螺纹钢轧机停产检修及铁水变动至其他种类。本周螺纹库存周环比降9.98万吨至592.54万吨，目前库存连接去库。本周螺纹外需淘汰13.67万吨至218.52万吨，逐步进入淡季，加上前期宏观心思消退，渔利心思削弱，合座需求转弱。开发钢材成交量降落，叠加宏观心思消退，价钱走弱。
PTA：本周期内装配改变较众，独山能源顺手投产，检修和重启并存，且众套装配调度负荷，合座来看供应端增量，聚酯端支柱高负荷，供应大于需求平均外转为累库。原料端供应仍然偏紧走势坚挺，永久低加工费，本钱端维持稳定，本周邦内PTA商场偏强震动为主。
甲醇：本周（20251101-1107）邦内甲醇装配开工率为87.69%。本期内有新增检修装配，如久泰新质料、湖北三宁、新疆广汇、重庆卡贝乐；本期有新增减产装配，如大庆甲醇厂；本期内有检修、减产装配光复，如中煤远兴、内蒙古东华、金能科技、云南云天化、山西天泽、广聚新质料、西北能源。因本期合座光复量众于失掉量，故产能运用率上涨，较客岁同期下跌。
本周自然橡胶商场根本面利空逐渐消化，胶价先跌后涨。（上海全乳胶周均价14520元/吨，-230/-1.56%；青岛商场20号泰标周均价1828美元/吨，-50/-2.66%；青岛商场20号泰混周均价14522元/吨，-490/-3.26%）。周期内，海外里原料端上涨驱动较弱，天胶本钱维持亏折。合成橡胶弱势联动，与自然橡胶价差扩充，替换效应巩固，深色胶映现累库拐点，周上旬商场对天胶灰心心思放大。下旬，产区台风扰动，商场宏观心思转暖，商品反弹拉涨天胶，天胶价钱触底向上反弹。
估计短时自然橡胶商场进入区间震动清理阶段。下周海外产区阶段性降雨扰动仍存，但合座旺产期出量预期较强，原料价钱有肯定下行空间。邦内产区逐渐进入减量期，影响旺产季供应，邦内原料端价钱体现坚挺。胶价下跌往后下逛采购持留神心态，商场货源畅通速率放缓，天胶库存或进入时令性累库周期。估计短时自然橡胶商场进入区间震动清理，前期利空心思开释后不消除有赓续向上反弹恐怕。估计短时上海商场全乳胶现货价钱运转区间正在14500-14850元/吨；泰混现货价钱运转区间正在14500-14900元/吨。
丁苯综述：本周期（2025年10月31日-2025年11月6日，下同），中石化化销及中石油各发售公司乳聚丁苯出厂价钱下跌，跌幅800元/吨，截止2025年11月6日，中邦丁苯1502主流出厂价钱正在10400-10500元/吨；丁苯1712主流出厂价钱正在9400-9600元/吨。全部来看，本周期山东商场丁苯橡胶现货价钱火速下跌，1502价钱震撼区间正在10300-11200元/吨之间。首要原料丁二烯供应宽松且价钱下行拖拽，其它民营丁苯橡胶现货畅通充塞，加之相干胶种BR期货盘面连接下挫，导致丁苯现货商场决心难以筑造，终端买盘连接体现偏弱，此中北方部门地市环保审查力度上升，对橡胶成品企业开工带来晦气影响。但履历价钱火速下跌后，丁苯正在10300-10400元/吨邻近、9400-9500元/吨邻近胀舞商场买盘亲热，邻近周末低价成交氛围有所好转。
顺丁综述：本周期，中石化化发售及中石油大批发售公司下调高顺顺丁橡胶出厂价钱累计下调800元/吨。截止2025年11月6日，中石化化销BR9000出厂价钱正在10200元/吨，中石油首要发售公司BR9000出厂价钱正在10200-10300元/吨，中石油西南发售公司BR9000挂牌价钱正在10600元/吨。全部来看，本周期山东商场顺丁橡胶价钱下跌后小幅反弹，现货价钱区间正在9750-10900元/吨。虽有四川石化顺丁装配重启，但近期华东、华南区域存正在较众顺丁装配推行检修或存正在检修筹划，部门品牌现货资源不众报盘相对坚挺，然周期内原料丁二烯受到邦内供应增量预期与外洋盘商讲重心连接回落的双厚利空影响，商场价钱跌幅高出预期，本钱面偏空影响下商场看空心思明显升温，两油顺丁供价累计下调800元/吨的同时，山东区域民营资源价钱跌破万元合口。周期末丁二烯端商讲气氛略转好提振，顺丁商场看空心思火速消退，部门套利商主动买入贴水幅度较大民营顺丁资源，现货交易商亦主动摸索加价报盘出货。周内北方部门民营顺丁资源交投重心正在9750-10100元/吨邻近，两油资源报盘重心正在10200-10900元/吨，实单按量商讲。
供应面：截至2025年11月6日，中邦丁苯橡胶周均产能运用率为72.24%（此中乳聚丁苯橡胶周均产能运用率为82.61%），较上周期（10月23日为：66.71%）环比晋升5.53%。中邦高顺顺丁橡胶行业周产能运用率正在66.02%，环比降落0.88个百分点。（10月30日：66.90%，已改正）。
丁苯预测：下周丁苯橡胶行情预估有所修复，须要亲昵合怀商场买盘亲热。首要原料丁二烯供应压力仍然存正在，价钱合座承压。供需面来看，跟着价钱跌至万元邻近低位，启发买盘接连跟进，对行情存短期买盘提振，但丁苯干胶目前加工利润尚可，行业开工率高位，固然申华化学老厂17万吨/年丁苯橡胶装配即将正在本月彻底泊车，但社会货源畅通充塞，供需端压力存正在。而丁苯橡胶与自然橡胶宽幅价差下，肯定水平上对丁苯行情存正在底部维持。短期丁苯橡胶走势仍然承压，但下方空间维持同样存正在，1502主流价钱预估10400-10700元/吨邻近运转。
顺丁预测：估计下周期顺丁橡胶价钱宽幅清理，主流价钱区间或正在10000-10800元/吨。本钱端丁二烯价钱跌后清理，当下略向上维持；四川石化顺丁橡胶装配重启运转，茂名石化检修延期，供应层面减产预期光阴推后，下周顺丁橡胶预期产量或有少许增进；需求上，轮胎开工更动有限，今日反弹采购后，短线或较难洪量入市，而河北等地限产策略下，区域内消费或略受限；而顺丁胶天胶价差连接，商场延续张望；归纳供需博弈趋向之下，估计下周顺丁橡胶价钱将宽幅震动，主流成交则偏于区间相对低端。
11月7日，纺织价钱指数912.03，周环比降落0.13，降幅0.01%；年同比降落3.89，降幅0.42%。
新疆棉：截至11月6日，邦内3128皮棉均价14833元/吨，周环比下跌0.79%。本周棉价震动运转，目下北疆籽棉交售已根本扫尾，南疆收购也进入尾声阶段。新棉收购价钱连接仍旧强势运转态势。棉纱商场行情体现清淡，商场新增订单量不足预期。纺织企业备货主动性不高，采购政策以刚需补库为主，未映现大周围囤货举动。新棉临盆本钱已根本固化，下方变成维持，估计后续新棉价钱将赓续支柱区间震动形式。
进口棉：截至11月6日，进口棉首要口岸库存周环比添加8.14%，总库存34.81万吨，本周库存添加分明，此中，山东区域青岛、济南口岸及周边仓28.4万吨，同比淘汰28.28%，江苏区域张家港口岸及周边堆栈进口棉库存约3.48万吨，其他口岸库存约2.93万吨。进口棉价钱偏高，叠加配额盈利有限，本周进口棉出货较少，商场交往量有限，到港量尚可。
纯棉纱：截至11月6日，主流区域纺企开机负荷正在65.4%，较上周下调0.3%，淡季外露，内地纺企新单分明淘汰，部门纺企下调开机；疆内开机安静，内地开机5-6成，新疆区域开机支柱正在9成摆布。价钱方面，天下纯棉32s环锭纺均价21424元/吨，周度价钱稳固。原料棉花震动，本钱传导受限。区域分歧分明，新疆纺企体现较好，价钱持稳；内地新单淘汰分明，价钱略有下调。下逛刚需采购为主，终端维持偏弱。
11月7日，制纸价钱指数935.00，周环比持平；年同比降落10.20，降幅1.08%。
本期进口纸浆商场价钱宽幅震动。本周期办事日进口浆主流品牌针叶浆现货含税均价5424元/吨，环比上期上涨0.3%；阔叶浆现货含税均价4250元/吨，环比上期持平；本色浆现货含税均价5079元/吨，环比上期上涨1.6%；化机浆现货含税均价3700元/吨，环比上期持平。
Mysteel了解本周期纸浆价钱改变的首要理由：一是期货盘面透露稳盘以至上涨，为现货商场供应了且则的安静。然而，邦内口岸库存同比偏高，且9月纸浆进口量高达295万吨，供应压力连接，局限了价钱的反弹空间。二是海外浆厂挺价志愿激烈，目前外盘阔叶浆成交价约530-540美元/吨。然而，邦内高库存及下逛刚需采购的形式，导致现货跟涨幅度有限，商场成交并未明显放量。三是供需根本面僵局未破，口岸库存虽小幅去库，但200.8万吨的绝对量仍处高位，商场货源充沛。需求提振有限，下逛原纸商场需求疲软成为压制浆价的焦点成分。
11月7日，农副产物价钱指数1419.55，周环比上升2.78，涨幅0.20%；年同比上升25.96，涨幅1.86%。
大豆：邦产大豆价钱同频上涨。本周东北新季大豆行情合座稳固，商场对高卵白大豆的采购志愿仍然较高，且受中储粮收储策略引导价影响，高卵白豆源价钱或仍有上涨空间。目下产区庄家手中余粮较为充塞，部门持粮主体仍存惜售心思，主流收购价钱仍旧安静。下逛交易商广博选取按需补库政策，以现有库存周转为主，合座收购节律更趋理性。本周合内大豆商场透露品德分歧走势。跟着新豆水分降落，优质豆源供应偏紧，加之粮贸企业挺价心思深刻，鞭策甲第豆价钱强势运转；而品相差的大豆行情则支柱安静。目下安徽、河南及山东等地报价芜杂，优质杂花豆毛粮收购价广博正在2.4元/斤摆布，净粮装车价参考2.6-2.7元/斤。本周销区交易商采购志愿趋于留神，因前期阶段性补库已杀青，且对目下价钱上涨后的行情持张望立场，操心后市回调危机。同时，下逛豆成品企业采购需求未现分明放大，导致合座商场购销活泼度通常。
豆油：本周邦内豆油现货价钱合座稳中偏弱运转，体现略弱于期货。高供应是首要压力，邦内油厂大豆压榨量连接支柱高位，导致豆油贸易库存高企，商场供应充塞；而终端消费亦较为疲软，目下正处于节后需求淡季，终端提货速率迟缓，同时餐饮收入增速放缓，反应食用油消费合座疲软，下逛交易商和用油企业采购心态留神，众随用随采，现货商场成交气氛平淡。加上棕榈油利空频发，马来西亚棕榈油期货跌至17周新低，且邦内棕榈油库存也处于累积状况，对豆油现货商场变成比价压力。不外，巴西大豆到岸本钱仍支柱偏高秤谌，为豆油现货价钱供应底部维持，叠加中美合税策略调度后，商场对远期原料本钱预期有所上移，进一步局限现货价钱下跌深度。
玉米：本周玉米价钱各区域有所分歧。分区域来看，东北玉米价钱遵循粮源发售状况差异，价钱合座窄幅调度。本周华北区域玉米价钱先涨后稳，周初潮粮售粮压力分明削弱，深加工到货淘汰，企业价钱火速上涨，但下层玉米价钱跟涨志愿不强。随后到货量有所添加，商场供需仍旧相对平均。销区商场玉米价钱先涨后稳，口岸交易商报价坚挺，但下逛饲料企业众支柱前期订单，随买随用，头寸光阴支柱较短。