在把握结构性机会的同时2025年12月27日2025年终，受天色分外扰动、地缘冲突升级与供需体例错配等要素影响，环球大宗商品墟市迎来一轮强劲的上涨行情。无数种类价值涨势如虹，焦点品类更是显露亮眼。

　　个中，贵金属延续牛市，12月24日，COMEX黄金期货站到4550美元/盎司上方，COMEX白银则飙升至72美元/盎司以上，二者均希望创下1979年从此的最强年度显露。同时，铜价革新汗青高位至11952美元/吨，铂金因贯串三年供应欠缺，价值同步走高。

　　农产物期货价值则因动态的供需机闭性抵触，走势纷歧。玉米价值赓续走高，小麦、大豆、豆油和豆粕正在阶段性回掉队产生转向，价值浮现必定的上扬趋向。

　　2026年，正在环球活动性变奏、地缘危险演变及家产需求转型等变量交叉下，大宗商品价值会延续牛市行情，仍旧会产生转向？将来墟市走向备受闭切。

　　本年年头，邦际金价还正在2600-2700美元/盎司的区间颠簸，方今每盎司金价曾经冲破4550美元，年内涨幅超六成。白银的显露更是超越，年内价值累涨约140%，涨幅“跑赢”黄金。跟着白银的暴涨，金银比曾经从本年年头的85:1收窄至70以下。

　　其一，美联储降息预期升温。12月早些功夫，美联储履行了年内的第三次降息，将联邦基金利率的方向区间降至3.50%-3.75%。方今，墟市对2026年降息幅度预期无间上修。

　　美邦11月CPI超预期降温，为钱币策略宽松铺途。而美联储主席鲍威尔任期将于来岁5月到期，美邦总统特朗普将发布接替人选。新任美联储主席若趋势“鸽派”，来岁无间降息的大概性将进一步擢升。

　　外地光阴23日，特朗普透露，任何不附和他见识的人悠久不会成为美联储主席。特朗普称，生气新任美联储主席正在墟市显露杰出的景况消重低利率，而不是“无缘无故地”损害墟市。

　　其二，地缘政事危险加剧推升墟市的避险需求。比方，美邦海岸警戒队今天正在委内瑞拉邻近海域拘捕一艘油轮，这是美近期正在委邻近海域拘捕的第二艘油轮，地缘摩擦从新成为墟市闭切中央。有政策师指出，此类事故虽未激发周密避险行情，但明显擢升了黄金、白银举动对冲用具的装备需求，为价值上行注入动力。

　　比拟黄金，白银涨幅更为超越，道理还正在于白银举动金融与工业属性合伙订价的种类，自2021年来赓续处于求过于供形态。其它，目前美邦已将银金属列入要害矿产名单，墟市还正在闭切白银大概面对的闭税危险。

　　近一周从此，美小麦期货价值终结此前贯串半个众月的下行态势，起先反弹上行。截至12月24日，美小麦价值已贯串五日上涨。究其道理，地缘政事垂危导致的运输梗阻，叠加尽头天色放大的需要端压力，合伙成为本轮上涨行情的焦点推手。

　　俄乌冲突赓续下，黑海敖德萨地域能源及口岸办法的损害，激发墟市看待该地域粮食及食用油供应中止的忧虑。乌克兰谷物协会透露，针对要害基本办法的赓续攻击以及电力欠缺题目，导致铁途和口岸无法满负荷运转，这对粮食外运才力组成了本色性限制。与此同时，小麦主产邦之一的美邦受到尽头天色影响，供应端垂危心绪有所加剧。

　　比方，大豆期货近期止跌颠簸，丰产压力与出口利好造成对冲。12月24日，CBOT 3月大豆合约涨5.50美分，收于1069.25美分/蒲式耳，此前其曾贯串六个往还日收跌并触及近9周低点。

　　供应端，巴西大豆丰产前景精确，截至12月20日种植率达97.6%，讨论机构估计产量将达1.804亿吨，创汗青新高；需求端，美邦农业部证据向中邦出售39.6万吨大豆，叠加美元走软、原油价值上涨，为期价供给短期维持，但墟市对中邦采购美豆的赓续度仍存疑虑。

　　满堂来看，年终CBOT谷物期货墟市焦点受供需体例与商业策略主导。玉米、小麦、大豆及油粕等种类或将延续颠簸运转的体例。

　　邦泰君安期货钻研所高级钻研员以为，2026年宏观层面的震荡率会有所消重，从而衰弱黄金的避险需求。正在黄金价值走势对象稳定的景况下，其涨幅或收窄。

　　正信期货阐发指出，中历久来看，美联储降息周期简直立和美元信用的削弱将有用托底，同时央行购金、工业白银花消、ETF赓续流入、投资消费等需求赓续繁荣，供需缺口将历久存正在，贵金属将来将延续上涨趋向。

　　农产物方面，有机构估计，中邦连接采购美邦大豆维持短期美豆盘面，但中邦采购数目仍有变数和南美大豆种植天色满堂杰出压制美豆盘面，加上邦内采购进口巴西大豆到港庇护偏高位，邦内豆粕或受美豆走势动员，短期内浮现颠簸偏弱体例。

　　看待投资者而言，正在独揽机闭性机遇的同时，需警卫潜正在危险。投资者可闭切芝商所旗下的微型白银期货和微型农产物期货合约来对冲危险。

　　芝商所微型白银期货（SIL）的合约范围为基准白银期货的1/10，为微调墟市危险敞口和擢升往还政策供给一种高效、低本钱的新办法。微型合约浓厚的活动性使墟市参加者正在2025年也许举办有用的往还。数据显示，微型白银（SIL）期货日均成交量高达74,901手立异高。

　　其它，本年芝商所推出了五种新的“微型”农产物合约，给投资者供给了一个往还农产物的新途径。这五种农产物合约诀别是微型玉米（MZC）、小麦（MZW）、大豆（MZS）、豆油（MZL）和豆粕（MZM）期货，往还范围诀别是它们程序合约的万分之一。自推出从此，已有胜过60万份合约往还。