例如美团低位回购了2亿股—什么叫港股连结的组合拳利好之后，中邦资产从头获取了环球投资者的青睐。最先旺盛直追，势必追逐正在史书高点的环球其他股市。
恒生指数最新的年涨幅，到达了近30%，恒生指数和恒生科技指数还是领先A股各大指数，这一波是港股赢了。哪怕A股指数连结10%+涨停两天，其涨幅仍未追上港股。
港股持久被视作最难投资的墟市，要是A股是艰苦级，那么港股即是地狱级。由于同样的公司，放到港股往往估值要打8折起步，破净是大局部港股公司的常态，分红、增速、净现金，滚动性。一齐的目标央求苛刻。
到底，港股墟市公众半都不是香港当地企业，缺乏本币持有者，出席者主体是外资和内资，外资赚了钱最终会换美元，内地投资者赚了钱最终归宿也是黎民币。港股通常是爹妈不爱，海外和中邦的策略，利好不反映，利空全反映。
这让港股的低估值成了老例，正在过去的众年里，不只没有修复估值，反倒是越来越低，这也有了港股正在2023年创10年新低的尴尬纪录。
但正在这轮策略组合拳以前，港股就一经最先甩开A股，正在涨幅上最先向环球墟市亲昵。且从中位涨幅，上涨数等数据看，也是港股领先。港股的牛市，并非从策略的催化最先，早正在几个月前，众人也根本看到了港股墟市更代外中邦资金墟市的趋向了。
如下图，恒生指数本年中就一经正在涨幅上短暂超越过标普，且连续拉大和沪深300的隔断
港股早已冲破了地狱级墟市的印象，背后是什么正在驱动？这轮牛市，港股是否还是会是火车头？
从根本面来看，港股和A股，根本都是跟从中邦经济，相当一局部邦企也是AH两地上市，是以很大一局部港股和A股的事迹发挥类似，但从本年上半年的数据看，两地墟市的公司增速却崭露了必定的差异，港股这边增速高了几个百分点。废除阿里的财年倒置影响，十足港股的H1利润增速，仍旧有4%旁边。反观A股，利润增速为负。
A股全部的增速为负，而港股为正，个中的区别来自于腾讯等互联网公司的事迹发挥，腾讯美团大增，阿里大跌，彼此对冲后，还是孝敬了数百亿的正利润延长。
拖后腿的局部，港股有大宗量内房股大额耗费，但大宗公司也同比崭露了减亏。而A股拖后腿的另有光伏。两个势均力敌。
总体而言，仍旧互联网至公司的生色发挥鼓动了港股的事迹发挥，正在正的增速眼前，再加上港股的估值上风，自然涨起来比A股义正词严。
比较美股，港股这个事迹增速仍旧不敷好，算上降息后短期的汇率身分，根本上2024年的事迹增速（美元计价）能够再加一个点，到达5%。但美股还是有近10%的EPS增速。
汇率是一个担心谧身分，但贬值两年，正在过去拖累中邦公司美元计价事迹，自然也能够升值两年，放大美元计价事迹。固然事迹预期上不如美股好，但环节是港股的估值也低得众，都是滋长的话，能够低一点估值，但不行平素杀估值。
正在事迹延长以外，大宗的公司增添了分红回购，目前回购金额一经超越2000亿港元。加上分红，港股本年的总体股息率（分红加回购除以市值）超越了4%，领先环球。
大局部的回购都来自于民企，是自愿式的回购，一方面自然是稳住股价，但另一方面也是局部公司从美股发挥中悟道了，回购也是股东回报和提拔企业盈余的紧要措施，良众美股公司都是靠回购裁汰股本完成的EPS延长，回购有双厚利好用意。而正在股价低位回购，更是事半功倍，比如美团低位回购了2亿股，花了约略200亿，今日股价预备，一经等同于400亿。这笔回购也对美团形成了相当大的正面用意。
回购金额弘大于当期利润的逾额回购再三爆发，阿里京东美团的回购金额都超越了上半年事迹。这外通晓立场，低位出格光阴，就得出格解决，把现金用正在合意的光阴。
而A股截止目前本年回购数额为1300亿，小于港股，而A股总市值又是港股的两倍，这样一来，关于股价安谧的用意自然弘大于A股，这也是正在A股接连阴跌的Q3里，港股保卫不跌的环节。
是以港股本年以后的发挥也趋于美股化，即头部至公司孝敬苛重的涨幅，相同于七巨头根本跑赢全场。以上的头部回购企业，根本也是港股头部企业，其股价发挥根本也优于港股指数，而截止目前，港股跑赢指数的个股数目惟有25%，且大市值股票的涨幅一般优于指数。
港股真正走向了美股化的道道。但关于回购的立场，还得进一步查察，他日能不行常态化回购，才是港股美股化长牛的环节，美股巨头们险些每年数百亿美元的大额回购，就跟接连分红相同，是固定项目，不会遵循墟市状态确定回不回购。
而当下港股上涨事后，这些巨头们的回购金额敏捷裁汰，乃至不回购了。而互联网巨头又没有固定的分红礼貌，圆活回购，大概会让墟市上涨事后，总体股东回报水准极速下降，这是目今牛市的隐患。没有分红回购支柱，牛市但是也是新一轮的过山车。
总体而言，从事迹发挥和股东回报方面，让港股本年走得更强。从估值外来看，这轮牛市希望完成估值的底部反转，但能否挽救持久下滑的估值？只可是看接连回购，而不是低位圆活回购。而且也需求更众公司用回购取代分红，起到提拔EPS、注入墟市滚动性、避税这三厚利好的用意。
从数学上看，破净，PB小于1的公司，越大额分红PB越低，回购才有利于PB不跌。分红转回购，提拔固定股东回报比例，才是中邦资产重估的环节。
而目前港股涨到这里，一个奇异的形象是，墟市隔断高位另有相当隔断，然而成交额早已创下了史书新高。
依据过去的体验，成交额高点通常是睹顶身分，从成交额的数据上看，跟过去的走势有着异常大的重合性。牛市势必伴跟着高成交额，熊市势必伴跟着低成交额。
成交额跟股票价钱挂钩，1亿股往还量，2000元股价即是2000亿成交额，20000元股价即是20000亿成交额。假若墟市涨上去，成交额势必是更容易提拔的。
但题目也就来了，那么按目前前几天成交额数据阴谋，假若港股A股要破史书新高，那么将看到港股单日7000亿，A股4万亿的成交额，是不是哪里有点过错劲？
且过去一轮牛市，港股的高点难比上一轮突出良众，A股更是一轮比一轮牛市高点低良众，至今07年史书高点遥不行及，并且2014年疯牛时，用杠杆的方便水准远超2007年，但上证指数也无法越过高点，为什么？
起初是墟市必然扩容了，导致钱分流了，同样的钱面临更众的标的，拉不起来，是以同样的成交额只可把指数带到20000点，能够看到中邦墟市这几年的IPO都增添了良众股票，而IPO根本上对指数没有助助，反倒很容易进指数埋雷。港股正在2024年8月的总市值与2017年9月相当，都是31万亿，然而，当时恒指为27000点，而24年8月为18000点。
而查察美股的成交额和指数弧线又能看到，美股的成交额则是平缓膨胀，且指数增幅大于成交额增幅。这证明美股不像中邦墟市，暴涨暴跌，也反映美股成交量是逐渐下降的，反映美股的容量是下降的。
参考美股，墟市成交额极限跟货泉量闭系，能够看前次极峰×年货泉扩张速率来阴谋巅峰成交额。随光阴推移货泉量必然越来越高，杠杆的方便利用也会助推巅峰成交额，墟市的极限成交额是一个容易估算的数字。基于这几年的货泉容量和上一个成交额高点能够测算，货泉量的极限是切实的，由于有人买有人卖才行，需求真金白银。
好比，庄股能够无穷拉升，涨个几千倍很单纯，看似墟市容易操控股价，但都是本身旁边换手，过去几年那些无名小卒拉到几千亿市值的港美股大庄股，一算作交额就露了馅，根基不大概高。
而为什么成交额新高了，墟市还正在低位呢？这就要看墟市容量了，同样的成交额，墟市容量越大，也即是股票越众，自然钱越不敷，指数就越难到高位。相反，墟市容量越小，墟市高度自然会比货泉膨胀更众。
美股的大面积回购和没有大ipo扩容，导致了美股的总股本数原本是逐步下降的，这阐明了美股的走势和成交额弧线。成交额平缓膨胀，指数涨得更疾。
而反着来思，A股港股为什么成交额破前高了却离高点那么远？大宗的增发和IPO，另有上市公司不回购裁汰股本，反而增发，都是由来。
是以，当下能够用成交额来估算墟市是否睹顶，成交额巅峰约略率正在市值睹顶的前后一段光阴崭露。A股基于2014年的数据测算，港股基于2021年的数据算，A股全部的成交额巅峰估计正在3万亿-4万亿间。
港股则正在5000-6000亿旁边。港股的往还额一经进入查察区间，A股则另有相当大的隔断，然而港股隔断史书新高，也比A股近得众。往后每天根本上都不难看到鼎新成交额新高，但根本上就职不众成交额时，根本也能估量，墟市高点，就正在前后。
而从估值来看，目前的估值也不算高，港股越过了中位线，而A股估值则是平素比港股高。
相较之下，美股的PE ttm 另有28倍。港股外面上估值到2021年高点水准17倍（+50%），就能创史书新高，A股革新高反而没那么容易。苛重是估值，成交额极限和高点隔断该当不太维持了。
而港股若估值向美股靠近，也会落空吸引力，增速差，分红回购水准也不如，紧要的是，当然组成港股高回报的大宗巨头是圆活回购的，股价涨了就不回购，股息率双杀。
总体而言，港股过去一段光阴的强势能够会意，这轮牛市港股是有时机创史书新高的，但港股能否开脱地狱墟市的称谓，还得是看企业分红回购。只消公司以为股价高了就没需要回购，根本上墟市很疾就会缺乏足够的增量资金保卫高估值，然后就又是过山车走势。
而比拟A股，港股成交额极限就正在面前，A股乃至另有万亿的成交资金增添空间，意味着短期A股的涨幅将跑赢港股，有更大的短期颠簸空间，但不要忘了，A股的公司盈余增速为负，而港股领先不少。盈余向下，估值就别说修复了。短期不行预测，但把光阴拉到2年-3年，港股约略率还是能正在持久发挥上胜过A股。
当下能够用成交额来估算墟市是否睹顶，成交额巅峰约略率正在市值睹顶的前后一段光阴崭露。 A股基于2014年的数据测算，港股基于2021年的数据算，A股全部的成交额巅峰估计正在3万亿-4万亿间。港股则正在5000-6000亿旁边。10月8号墟市成交额一经睹顶，下一步振撼寻底