港股仙股最高达到1.47万亿港元小米市值已超越美团、比亚迪，成为港股市值排名第三的公司，仅次于腾讯和阿里。
2.小米汽车销量正在电动车市集中排名21名，正在20-30万元价位的纯电车中排第三。
3.然而，小米汽车正在主动驾驶工夫方面与特斯拉仍有较大差异，目前免费运用HAD。
4.小米手机正在环球销量排第三，但正在AI行使方面仍显亏欠，与华为、vivo等邦产手机比拟鸡肋。
5.因为高溢价，小米的60倍市盈率和万亿市值显得如履薄冰，市集对其他日AI比赛充满盼望。
正在本轮港股上涨行情中，走势最强的竟是小米，从昨年8月的最低15.36港元到2月27日的最高价58.7港元，涨了近三倍。即使经过了近几日的回调，小米年头至今的股价涨幅仍高达48%。
小米市值早已超越美团、比亚迪，最高抵达1.47万亿港元，成为港股市值排名第三的公司，仅次于腾讯和阿里。
本钱追捧小米的逻辑大约有三：一、小米电动汽车曾经量产，从2024年3月首款新车上市，到10月就冲破了10万台产量。特斯拉主动驾驶FSD正正在下手商用，给小米汽车也带来极大的联思空间；
二、小米正在组织端侧大模子，2024年12月小米以切切年薪挖来DeepSeek团队中的干将罗福莉，同时起头搭修 GPU 万卡集群；
三、手机，智能家电、可穿着开发，再加上汽车，“人车家”都集齐了，大模子他日能够摆设贯穿总共生态，要真切，这然而苹果思干却没有干成的事。
实情上，自从ChatGPT问世之后，跟着环球各财富和公司都抢先恐后地跟进组织，本钱市集也正在给闭系标的从头订价。Deepseek的振兴激励了对中邦AI闭系公司的价格重估，截至3月3日，小米的市盈率仍高达近60倍，而腾讯为23倍，阿里为19倍。从这个角度来看，小米仍是目前港股市集上本钱最看好的AI行使公司。
接下来本文要商榷的是：小米正在AI上的气力程度和希望若何？它对小米基础面发作了什么实际性的影响？目前小米的生意能否撑得起万亿市值？正在他日的AI比赛中，小米存正在什么危险和变数？
起首来看看，本钱市集企望值最高的小米汽车现正在市集上处正在什么处所。依照乘联会的统计，2024年小米SU7出卖了136665辆，正在电动车中排第21名，正在20-30万元价位的纯电车中排第三，仅次于特斯拉Model Y和Model 3，且跟第四名拉开了极大的差异。
这充辩白明小米汽车定位的告捷之处——避开了古代车企扎堆、厮杀激烈的低端市集，又避免和蔚小理这几个擅长营销的互联网制车新权势正刚。
从2024年3月颁发SU7，到10月产量破万，小米汽车只用了半年时分。这也是落伍入者的后发上风，由于市集和供应链都曾经足够成熟。思思当年开辟的蔚小理是何等的贫穷！
再看财政目标，2024年三季度，小米电动车收入为95亿元，经调剂后蚀本15亿元。而同期，小鹏汽车营收101亿元，净利润-18亿元；蔚来营收186.74亿元，净利润-50.6亿元；理思为428.74亿元，净利润为28.2亿元。
三季度小米汽车的毛利率为17%，同期，特斯拉毛利率为18.73%，小鹏为15.26%，蔚来为10.75%，理思汽车为21.52%。
很彰着，小米汽车正在运营功效上已轻松超越蔚来、小鹏，互联网制车新权势只剩理思这一个敌手了。
再来看看市集最看好的主动驾驶工夫。自2021年3月通告制车此后，小米集团就下手加入智能驾驶工夫研发，当年8月以约7737万美元收购主动驾驶公司深动科技。
2022年7月，小米下手上途测试智能驾驶工夫。到2023年12月的颁发会上，雷军默示全栈自研智能驾驶工夫的投资已追加至47亿元，团队界限领先1000人，测试车辆领先200辆，测试里程数领先1000万公里。
2024年3月小米首款车SU7上市时，雷军就先容小米为端到端主动驾驶，采用“Bev+Transformer+占用搜集”架构。跟蔚小理相通，小米也复刻了特斯拉的工夫门途（此处参考科技本钱论《特斯拉用大模子打倒了主动驾驶 蔚小理百度还卷得动吗》一文）。
2025 年 2 月 26 日，小米高端车SU7 Ultra上市，搭载了端到端全场景智能驾驶编制 HAD。
至于小米HAD的程度，众口纷纭，有人说抵达了问界、蔚小理等邦内第一梯队的程度，也有人说成效太基本、处正在婴儿程度。正在我看来，以小米汽车目前的市集定位，最直接的比赛敌手成了特斯拉，跟邦内其它公司比曾经意思不大，而应当跟特斯拉比。
目前特斯拉主动驾驶编制曾经进入中邦，下手向用户推送，囊括：巩固版辅助驾驶编制，一次性买断3.2万元；全主动驾驶FSD，一次性买断6.4万元。
因为FSD目前运用的是美邦数据，这也是良众中邦车主和自媒体途测之后反响FSD阐扬不佳的原由。特斯拉FSD进入中邦还须要堆集数据，这是实际。只是探究到特斯拉正在中邦已卖了200众万台车 ，加上FSD正在环球累计行驶里程领先32亿公里，正在中邦脉土化的速率应当会很疾。
比拟之下，小米HAD无论是十众万的汽车销量照旧几切切的途测数据，都少得可怜。
小米HAD现正在免费，以它和特斯拉FSD的差异来看，隔绝贸易化还相当遥远。
题目来了，假若小米HAD一天不收费，那么小米汽车的价格就只是卖车，不应当享福主动驾驶带来的高溢价。就算特斯拉曾经商用FSD，但不绝未颁布闭系营收，本钱市集有一派概念以为它仍只是个汽车公司，不配享福那么高的估值，为此特斯拉股价不绝是大起大落。
小米市盈率高达60倍，而电动车销量第一的比亚迪市盈率惟有28倍，曾经剩余的制车新权势理思汽车才20倍。小米凭什么？
当然，汽车生意目前占小米营收的比重还亏欠4%，小米的半壁山河照旧靠手机撑起来的。那么，小米手机目前处于什么态势，AI化的处境若何？
2024年，小米手机正在环球销量排第三，仅次于苹果和三星。正在中邦的处境则不妙，依照Canalys颁布的一份陈说显示，2024年小米手机正在中邦大陆的出货量曾经跌出了前五。
天生式AI崛起后，小米自然也不甘掉队，2023年8月推出了13亿参数的端侧模子MiLM。2024年5月通过政府的大模子登记，并慢慢行使于小米汽车、手机、智能家居等产物中。
2024年11月，小米推出第二代大模子MiLM2，新颁发的小米15系列手机就搭载了MiLM2。
MiLM2被整合进了倾盆OS，即小爱同窗，相仿苹果的siri。此外手机还内置了四大AI行使，AI写作、AI字幕、AI翻译和AI手势。我体验了一下，聊胜于无，本来下载一个Deepseek什么都搞定了。
实情上，除了小米，华为、vivo等邦产手机正在AI上的行使也很鸡肋，譬喻华为的小艺，vivo的蓝心小V，都是停滞正在基本成效的谈天机械人，没法和手机上的行使场景举办连结。
因为苹果正在中邦市集还没推出Apple Intelligent，目前惟有三星手机杀青了少许真正的端侧AI行使，譬喻其AI助手Bixby能实行跨行使劳动，譬喻翻开一张图片用语音下令Bixby把图片中众余的途人甲删掉，或者叫Bixby给来日的集会设一个闹钟。但说真话，这些行使也有些鸡肋，且行使场景太少。
正在我看来，这些AI成效都亏欠以组成换机的缘故，敌手机市集的拉动后果还不如邦补。而与此同时，AI却会给手机厂商酿成腾贵的研发开支和算力本钱，对财政目标组成压力。
正在这种处境下，小米的60倍市盈率和万亿市值更显得如履薄冰，事实苹果的市盈率也惟有38倍，事实进程三天回调，现正在只剩1.28万亿了。
总结一下：小米照旧阿谁小米，AI征程只是开了个头罢了，对基础面还没有什么实际性的改正，现正在就给它这么高的溢价，心愿越大，没趣大概也会很大。