恒生指数市盈率PE（TTM）为10.68倍2025年7月4日三大指数累计涨幅均正在20%操纵；以1067.13亿港元的IPO募资额位居环球首位，等个股股价大涨正在凸显港股获利效应的同时，带头新消费行业兴起……上半年，一度被低估的港股墟市艳冠环球。同时，计谋盈余、资金流入和家产升级酿成共振，促进港股金融、科技、消费、医药等板块的估值修复，布局性行情凸显。

　　明白人士以为，瞻望下半年，正在估值上风与滚动性支柱下，港股希望延续波动上行，行情或从布局性转向全盘修复。

　　上半年，港股墟市迎来强势反弹，恒生指数、恒生中邦企业指数、恒生科技指数判袂累计上涨20.00%、19.05%、18.68%。此中，恒生指数从岁首19932.80点波动上行至24072.28点。上述三大指数均正在3月创下近三年新高，4月初受外部要素影响敏捷下探，短期内杀青强势修复后，陆续波动上行。

　　从行业来看，上半年，正在港股12个行业板块中，有11个行业板块杀青上涨。此中，医疗保健业、原资料业、资讯科技业涨幅居前，判袂累计上涨47.43%、44.79%、30.48%；金融业、非必要性消费、电讯业、归纳企业、地产筑立业均累计涨超10%；仅能源业累计下跌4.55%。

　　上半年，港股墟市布局性分歧显着，金融、科技、消费、医药等行业成为墟市闭怀的主旨，医疗保健业、资讯科技业、金融业、非必要性消费板块判袂累计上涨47.43%、30.48%、24.96%、14.78%。

　　详细来看，医疗保健业中，三生制药显示亮眼，累计涨幅达288.98%，欧康维视生物-B、信达生物等6只个股累计涨幅超100%。资讯科技业中，越疆以146.62%的累计涨幅领涨，心动公司、中旭异日、金蝶邦际等12只个股累计涨幅超50%。金融业中，邦泰君安邦际累计涨幅达211.87%，易鑫集团、山高控股涨幅超100%。非必要性消费业中，老铺黄金、美图公司、泡泡玛特涨幅居前，判袂累计上涨321.53%、213.78%、198.60%，中邦东方造就、上美股份等8只个股累计涨幅超100%。

　　港股上行得益于滚动性明显刷新与资金陆续涌入。一方面，上半年南向资金净流入达7311.93亿港元，已达客岁净流入额（8078.69亿港元）的90.51%。另一方面，港股墟市再融资范围闪现产生式增加，上半年再融资范围达1436.89亿港元，已远超2024年港股墟市再融资范围的875.13亿港元。

　　上半年港股墟市IPO热度陆续上升，募资额达1067.13亿港元，同比增加688.56%，领跑环球墟市。同时，超大型IPO项目会合上市，宁德时期、恒瑞医药、海天味业判袂募资达410.06亿港元、113.74亿港元、101.29亿港元，三家企业募资额占港股总募资额的58.6%。此中，宁德时期更是创下上半年环球最大IPO记录，吸引欧洲、中东及美邦基石投资者插足。而蜜雪集团、布鲁可等新消费企业登岸港股后股价的优异显示，进一步抬高行业估值中枢。

　　上半年，计谋盈余、资金流入和家产升级酿成共振，促进港股金融、科技、消费、医药等板块估值修复，布局性行情凸显。

　　从计谋维度看，港股通标的池扩容、优化特专科技公司及生物科技公司的上市申请流程、《巩固币条例草案》的通过、容许正在港上市粤港澳大湾区企业按原则正在深交所上市、邦泰君安邦际获批虚拟资产交往交易……上半年一系列计谋盈余正在巩固港股吸引力的同时，也带头了港股金融、科技、医药等行业的估值修复。

　　资金层面，截至上半年，南向资金正在陆续净流入港股墟市的同时，成交额已占港股墟市总成交额的53.19%，较客岁同期的32.05%明显晋升，内资话语权进一步晋升。其它，美联储降息预期升温促进环球本钱从新订价，外资回流趋向显着，港股滚动性进一步宽松。

　　中信证券海外战略钻探首席明白师徐广鸿以为，正在港股交投仍处高位的靠山下，假使外资或阶段性受外部危险扰动的影响，但估计南向资金鄙人半年仍将陆续增配港股墟市。正在计谋催化靠山下，外储或也成为港股厉重的增量资金源泉之一。

　　家产端，DeepSeek重构中邦科技叙事、港股新消费“三姐妹”引爆消费升级、中邦立异药掀起出海高潮……家产升级正在促进港股赢余质地晋升的同时，也带头闭系板块估值修复。众家券商以为，上半年港股医药、黄金、新消费、金融和汽车板块的赢余情形较好。

　　邦信证券海外战略钻探首席明白师王学恒外现，港股上半年的优异显示紧要得益于功绩与滚动性的双重支柱。一方面，科技、消费、医药等板块上半年功绩显示亮眼，且估值处于低位，很大水准上夯实了投资者的永远信念；另一方面，滚动性刷新对港股酿成有力提振，楷模显示为南向资金陆续加急忙进恒指估值晋升。以AH股中的H股为例，其与A股属于统一标的，但正在港股墟市显示更优，这恰是滚动性刷新的直接呈现。

　　正在估值方面，中邦银河证券首席战略明白师杨超外现，目下，恒生指数市盈率PE（TTM）为10.68倍，正在环球权柄墟市中，港股绝对估值处于相对低位水准、估值分位数处于史籍中上水准，中永远摆设价格仍旧较高。

　　“正在目下时点，港股已具备打破横盘行情的要求，只需枢纽催化要素落地，即可杀青从横盘清理向趋向性上涨的有用转换。”交银邦际宏观战略明白师李少金以为，海外宏观危险将逐渐收敛，海外里滚动性边际宽松的态势将为港股供给上行支柱。其它，港股目下拥堵度适中，为投资者供给了理念的摆设窗口，越发正在科技板块估值压力充隔离释后，港股希望从布局性行情转向全盘上涨行情。然而，若要促进墟市情感全盘回暖及插足度晋升，仍需更强的根本面支柱与计谋催化。

　　兴业证券环球首席战略明白师张忆东以为，永远来看，中邦香港邦际金融核心的身分正在邦际序次重构的过程中将取得牢固和晋升。中期来看，以港股、A股为代外的中邦权柄资产希望正在外部不确定性的靠山下成为环球家当避风港。

　　对付港股摆设策略，张忆东外现，兵法上需步步为营、攻防兼备，耐心驾驭机遇，港股希望正在秋季陆续革新年内高点。然而，需戒备三季度初港股也许浮现的兵法性调理，而此时刚巧是趁波动结构下半年行情的买入良机。跟着邦际交易局势好转、美联储启动降息，港股将迎来根本面与危险偏好的双重刷新，进而开启立异高之旅。