原料库存有望加速消化？天然气走势铜：美联储9月降息预期抬升，铜价希望上行。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅为-0.05%/-0.47%/-0.62%。本周铜价具体支柱惊动，周五晚鲍威尔正在杰克逊霍尔聚会上讲线月降息预期抬升，铜价希望迎来上行。库存方面，邦内库存回升，伦铜/纽铜/沪铜库存辞别为15.6万吨/27.1万短吨/8.2万吨，环比转移+0.11%/+1.60%/-5.4%。邦内电解铜社会库存13.2万吨，环比+4.86%。需求方面，本周铜下逛需求回升，铜杆开工率71.8%，环升1.19pct。短期来看，美联储9月降息预期抬升，叠加金九银十旺季到来需求端具备维持，铜价希望上行。后续核心眷注：1）9月美联储降息落地景况；2）金九银十旺季下的需求端维持；提倡眷注：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业。

　　铝：库存回升，估计铝价支柱惊动。1）氧化铝：库存累积，氧化铝现货价值惊动运转。

　　本周氧化铝价值下跌0.15%为3225元/吨，氧化铝期货主力合约2601跌0.41%至3192元/吨。本周冶金级氧化铝运转产能达9157万吨/年，周度开工率环比消浸0.2pct至83.0%，主因个别企业开启向例检修。短期内，氧化铝供需估计支柱过剩形式，氧化铝库存延续累积，本周累库约5.2万吨，现货价值估计惊动运转。后续需延续眷注氧化铝库存与运转产能景况。2）电解铝：库存回升，估计铝价支柱惊动。本周沪铝跌0.34%至2.07万元/吨，电解铝毛利4405元/吨，环比提拔1.84%。本周库存回升，邦内现货库存59.5万吨，环比增进0.85%，沪铝库存12.5万吨，环比增进3.3%。奉陪铝库存回升，估计铝价短期仍偏惊动，支柱2.0-2.1万元/吨的剖断。提倡眷注：中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中邦铝业、焦作万方。

　　锂：旺季需求下锂盐希望去库，锂价延续回升。本周碳酸锂价值上涨1.45%至8.4万元/吨，锂辉石精矿下跌0.64%至934美元/吨。本周碳酸锂期货主力合约2511下跌9.14%至7.9万元/吨。供应端，本周碳酸锂产量1.9万吨，环比省略4.2%。SMM周度库存14.2万吨，环比省略0.5%。本周碳酸锂现货价值延续回升，金九银十旺季即将到来，下逛备库需求增进，叠加前期个别矿端和冶炼厂减停产，碳酸锂希望迎来去库，锂价短期具备向上动能。锂价回升布景下，权力板块短期希望迎来反弹，咱们提倡眷注具备第二延长弧线的低估值标的和仍具备锂自给率提拔和降本空间标的：雅化集团（锂+民爆）、中矿资源（锂+小金属+铜）、天齐锂业、赣锋锂业。

　　钴：7月钴原料进口量延续下滑，原料库存希望加快消化，钴价后续希望迎来上行。本周邦内电钴价值下跌0.38%至26.1万元/吨。6月21日，刚果金发外将钴出口且自禁令再伸长3个月，以禁止钴邦际市集供应过剩。7月中邦钴湿法冶炼中心产物进口量为1.4万吨（折合0.41万吨金属钴），环比消浸27%，同比消浸73%。出口禁令伸长将加快钴原料库存去化，Q4或显示原料紧缺景况，钴价后续希望延续上行。眷注出口禁令伸长带来的钴价反弹机缘。提倡眷注：华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业。

　　危机提示：下逛复产不足预期危机；邦内房地产需求不振危机；新能源汽车增速不足预期危机。