大宗商品是什么国际贸易并不足以保障疫苗供应的稳定颁发2025年中报。通知期内，公司营收、归母净利润划分为13.92亿元、3753.27万元，划分同比转移15.81%、-77.30%。换而言之，公司增收不增利。
8月22日开盘，股价走低，截至上午收盘报18.38元/股，跌0.97%，当下市值205.3亿元。
整个而言，当期，康泰生物买卖本钱、研发用度划分为3.35亿元、2.97亿元，划分同比延长71.67%、34.85%。公司称，前者是由于贩卖产物组织转移相应的本钱推广，后者则由于部门研发项目进入3期临床阶段相应的研发加入推广。
其余，界面音信注意到，康泰生物当期计提信用减值绸缪、资产减值绸缪共计1.21亿元，其上钩提存货贬价绸缪9302.83万元，共削减当期归母净利润1.03亿元。
目前，康泰生物的中央产物包罗无细胞百白破b型流感嗜血杆菌纠合疫苗（百白破-Hib，四联苗）、乙肝疫苗、13价肺炎球菌众糖联络疫苗（PCV13疫苗）、冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）等。
但值得一提的是，2025年上半年，公司四联苗、13价肺炎疫苗、人二倍体狂犬疫苗批签发数目均同比低落，降幅划分为84%、44.31%、100%。
整个到产物上，研发众联众价疫苗是行业大趋向，其对接种者而言更经济，顺从性也更高。前述四联苗即为康泰生物的独家产物。界面音信注意到，2019年至今，智飞生物的三联苗（A群C群脑膜炎球菌-Hib纠合疫苗，AC-Hib）未通过再注册。2024年1月，欧林生物的同款产物也未获邦度药监局准许。因此当下，康泰生物四联苗的竞品仅为赛诺菲巴斯德的五联苗（百白破-灭活脊灰-Hib）潘太欣。
目前，康泰生物也正在开采另一款四联苗（百白破-灭活脊灰）和五联苗，前者正处于临床1期阶段；后者已获取1期临床开始数据，正正在与囚禁疏通3期临床事宜。
13价肺炎疫苗则是环球最大的疫苗单品之一。但是，奉陪邦内再生儿数目低落和市集比赛加剧，该产物从2023年先导就不再好卖。当年，辉瑞正在邦产围剿和扩龄工夫晚的处境下，将沛儿13交给上药科园生意代劳，沃森生物销量亦走低。到2024年，称其正在该种类上市占率第一，但贩卖额同比低落。加上本年6月，康希诺的邦内第四款的同类产物获批上市，康泰生物正在该种类上更难遁压力。
人二倍体狂犬疫苗则是康泰生物刚获批的新品，2024年4月正式贩卖，突破了康华生物正在该种类上的独家上风。此前，正在该种类上的年收入约15亿元。但是界面音信理解到，邦内一切狂犬病疫苗市集增速放缓。且人二倍体狂犬疫苗定位于高端市集，正在价值上不具上风，约300元/支。比拟之下，Vero细胞人用狂犬病疫苗价值已不到百元。
由此，正在邦内疫苗行业处于低谷期，各个大种类上都汇集了浩繁玩家、内卷重要、赢余窗口期收窄的处境下，出海成为各家公司的肯定拔取。
据天风证券，康泰生物邦际事迹部总司理张骞曾领会，邦际疫苗市集的采购机制与立异药、生物相仿药等有区别，属于大宗采购，且以政府主导为主。个中自助采购的中等收入邦度正在采购数目及采购代价上较高，是公司目前冲破的要点。新兴市集邦度采购对本土化水平有哀求，也促使企业加快正在地化。
界面音信注意到，2025年7月，康泰生物全资子公司民海生物合营方获印尼食药监局签发的13价肺炎疫苗药品注册证，准许正在印尼本土分装的13价肺炎疫苗上市贩卖。这是康泰生物首个通过技能变更至海外且正在外地分装的产物获批上市。
实质上，当地分装技能变更形式，而非仅仅出口制品也将是邦内疫苗行业出海的大趋向。奶酪基金投资司理胡坤超向界面音信领会，与当地企业合营可能创造永久伙伴联系，协同到场招标和策略对接。同时当地修厂可能处置外地就业题目，有利于构修友谊的政府联系。从规划角度看，创办海外分装厂则有利于散开坐蓐危机，更好应对区域性需求转移和地缘政事震撼。
北京科兴控股（集团）有限公司副总裁孟伟宁曾正在回收界面音信采访时亦提到，阅历新冠大时髦后，很众邦度先导认识到疫苗工业的要紧性。邦际生意并不敷以保护疫苗供应的安稳，因此有疫苗工业当地化的需求。其余永久来看，若对他邦的当地投资无法接续，市集也大概慢慢遗忘外来者。但利润共享则可能进一步稳定与他邦的合营。科兴也正在土耳其、哥伦比亚先导创办疫苗工场，先导由纯粹的贩卖供应，转向当地化坐蓐。
但是当下，康泰生物的海外收入还较为有限。2024年和2025年上半年，其海外营收划分为1159.75万元、2001.78万元，营收进献不到2%。比拟之下，2024年海外营收为5.70亿元，正在总营收中占比抵达20%。
其余，回款亦成为邦内疫苗行业被体贴的题目之一。界面音信注意到，自2022年往后，康泰生物应收账款大幅攀升，由2021年尾的14.60亿元增至2023年尾的27.88亿元，2025年上半年尾进一步走高至29.13亿元，正在总资产中的占比领先20%，这一比例高于万泰生物、沃森生物、华兰疫苗等同行。