9月欧元区ZEW经济景气指数小幅回升大宗商品价格上涨2025年09月22日，邦泰海通证券颁发了一篇基金行业的磋商叙述，叙述指出，消费改革启发经济苏醒，环球央行计谋分歧影响市集。

　　叙述摘要如下： 宏观周报：《消费改革、临蓐偏弱》2025-09-21 上周高频数据显示，消费方面，举座以改革为主，商品消费中汽车零售批发量、高端白酒价值等受旺季及基数效应回升，办事消费里都会内人丁活动、片子票房等改革，但都会间迁移指数同比转负。投资方面，基修专项债发行疾、项目合同额跌幅收窄，地产贩卖旺季回暖，因假期错位同比回升，但土地市集转冷，开劳动战数据仍处低位。进出口方面，受闭税计谋扰动，邦内要紧口岸运价下跌。 临蓐方面，各行业大都回落，发电、钢铁等行业受需求或利润影响安排。库存方面以补库为主，物价呈工业品涨价、CPI分歧态势。活动性方面，美元指数小幅上行，公民币温和升值。 危机提示：生意大局不确定性，终端需求亏损预期 宏观周报：《美联储准期降息，日英央行庇护利率褂讪》2025-09-21 环球大类资产呈现。本周（2025.9.5-2025.9.12），本周（2025.9.12-2025.9.19），环球大宗商品价值涨跌互现，此中，伦敦现金上涨1.2%，南华商品指数上涨0.2%，而IPE布油期货则降落0.3%，标普-高盛商品指数降落0.4%，COMEX铜降落0.4%。 要紧经济体股市集体上涨，此中，标普500上涨1.2%，新兴市集股票指数涨幅（1.1%）高于兴盛市集股票指数涨幅（1.0%），日经225上涨0.6%，恒生指数上涨0.6%，上证指数降落1.3%。债市方面，10年期美债收益率较前一周上升8BP点至4.14%，邦内10Y邦债期货价值下跌0.04%，中债总全价指数下跌0.03%。 外汇市集方面，美元指数较前一周回升，报收97.65，公民币兑美元升值0.14%，日元兑美元贬值0.21%。 经济：美邦方面：8月零售贩卖额同比增速回升，消费仍庇护肯定韧性；9月13日当周首次申请赋闲金人数有所回落；房地产市集方面，8月已开工新修小我住屋有所回落，不足预期，30年期典质贷款固定利率有所降落；临蓐方面，8月美邦工业总产值同比略有回落，修设业产能行使率有所上升。市集来往层面通胀预期庇护相对安宁。 欧洲方面：7月欧元区19邦工业临蓐指数有所回升，9月欧元区ZEW经济景气指数小幅回升。 计谋：美联储准期降息25BP，点阵图显示年内还将有2次降息；欧央行官员目前对降息立场偏仔细；日央行庇护计谋利率褂讪，充足和预期。其它，日央行裁夺开头出售ETF和J-REIT资产，完全卖出将需求100众年功夫；英邦央行庇护利率褂讪并放缓缩外；巴西央行庇护利率褂讪；加拿大央行降息25BP；美最高法院将于11月5日听取相闭美闭税合法性争持 危机提示：美邦就业市集非线性恶化，特朗普对美联储施压加大