债券策略组每两周开会讨论债券投资组合2025年5月12日港股大跌以上工夫，是平台遵照基金合同估算的工夫，与基金公司现实怒放申购/赎回工夫不妨有必然不同，整体工夫以基金公司通告为准。
创办日期：2020-08-27基金司理：刘扬类型：股票型管束人：邦投瑞银基金资产范畴：11.00亿元 （截止至：2025-03-31）
正在庄敬担任危险的条件下,本基金重要通过自下而上精选港股通标的个股,力图基金资产的一连持重增值。
基金的投资边界为具有优越活动性的金融器械,包罗邦内依法发行上市的股票(包罗主板、中小板、创业板及其他中邦证监会承诺基金投资的股票)、港股通标的股票、债券(包罗邦债、央行单子、金融债、企业债、公司债、可转债(含可别离交往可转换债券)、可调换债券、次级债、短期融资券、超短期融资券、中期单子等)、资产援手证券、债券回购、银行存款、同行存单、钱银商场器械以及法令原则或中邦证监会承诺基金投资的其它金融器械(但须相符中邦证监会的相干规则)。 如法令原则或囚禁机构自此承诺基金投资其他种类,基金管束人正在实践符合步伐后,能够将其纳入投资边界。
本基金封锁期的投资政策重要包罗种别资产装备政策、股票投资管束政策和债券投资管束政策等;怒放期投资政策重要为连结较高的组合活动性。 1、封锁期投资政策 (1)种别资产装备 本基金遵照各式资产的商场趋向和预期收益危险的对比判别,对股票(重要为港股通标的股票)、债券及钱银商场器械等各资产种别的装备比例进运动态调剂,以期正在投资中到达危险和收益的优化平均。 本基金采用众要素认识框架,从宏观经济境况、战略要素、商场利率秤谌、商场投资价钱、资金供求要素、证券商场运转内正在动量等方面,采用定量与定性相贯串的认识本事,对质券商场投资机缘与危险实行归纳研判。 1)宏观经济境况。重要是对质券商场根基面形成广泛影响的宏观经济境况实行认识,研判宏观经济运转趋向以及对质券商场的影响。认识的重要目标包罗:GDP伸长率,进出口总额与汇率改动,固定资产投资增速,PPI和CPI数据,社讨论品零售总额的伸长速率,要点行业坐蓐技能诈欺率等; 2)战略要素。实行战略的前瞻性认识,讨论分别战略宣布对分别种别资产的影响。认识实质包罗:模范与开展本钱商场的战略与方法,财务战略与钱银战略,财产战略,区域经济开展战略,对外商业战略等; 3)商场利率秤谌。认识商场利率秤谌的变更趋向及对固定收益证券的影响。认识目标包罗存贷款利率、短期金融器械利率和债券收益率弧线)资金供求要素。指证券商场供求的平均干系,重要考量目标包罗:钱银供应量及流向的变更,担保金数据,商场换手率秤谌;IPO及再融资速率,限售股份开释日期与数目,各式型怒放式基金认购与赎回景况,融资融券战略的发展,等等; 5)投资价钱。包罗内正在价钱—商场全部或行业盈余景况(收入、利润、现金流等)变更,商场价钱—商场或行业P/E、P/B与P/CF等的估值秤谌的变更以及邦际对比; 6)商场运转内正在动量。指证券商场自己的内正在运转惯性与回归(顺序)。参考实质包罗:对战略的商场反响特质,邦际股市趋向性特质,投资者基于对上市公司投资价钱认同水准的商场信仰,商场投资核心,等等;可是,认识中心着眼于发觉驱动证券商场向上或向下的根基要素。 本基金管束人归纳以上要素的认识结果,给出股票、债券和钱银商场器械等资产投资机缘的全部评估,行为资产装备的要紧凭据。基金管束人将遵照股市、债市等的相对危险收益预期,调剂股票、债券和钱银商场器械等资产的装备比例。 别的,本基金还将诈欺基金管束人正在恒久投资管束进程中所堆集的履历,遵照商场突发事变、商场非有用破例效应等所造成的商场颠簸做兵法性资产装备调剂。 (2)股票投资管束 1)价钱投资政策 本基金听命价钱投资的思绪,重要采用自下而上的格式精选港股通标的股票中估值具备吸引力的个股。整体而言,基金管束人通过定性和定量认识相贯串的本事认识股票的吸引力。定性认识包罗认识企业的行业角逐式样、细分商场份额、贸易形式、品字号召力、角逐上风的公司统辖机闭等;定量认识包罗净资产收益率(ROE)、毛利率、净利率、利润伸长率等决断企业价钱的要素,以及市盈率(P/E)、市净率(P/B)、市盈伸长比率(PEG)等反响价钱秤谌的目标,并通过动态比对企业的价钱和价钱,贯串行业开展前景、香港商场资金面和投资者动作等要素,精选相符本基金投资标的的港股通标的股票。 2)行业装备政策 正在实行行业装备时,将采用自上而下与自下而上相贯串的格式确定行业权重。正在投资组合管束进程中,基金管束人也将遵照宏观经济景象以及各个行业的根基面特质对行业装备实行一连动态地调剂。 A.自上而下的行业装备 自上而下的行业装备政策是指通过深刻认识宏观经济目标和分别行业自己的周期变更特质以及正在邦民经济中所处的处所,确定正在目今宏观靠山下适宜投资的要点行业。 B.自下而上的行业装备 自下而上的行业装备政策是指从行业的滋长技能、盈余趋向、价钱动量、商场估值等要素来确定基金要点投资的行业。对行业的整体认识重要包罗以下方面: a.景气认识 行业的景气水准可通过观测销量、价钱、产能诈欺率、库存、毛利率等要害目标实行跟踪。行业的景气水准与宏观经济、财产战略、角逐式样、科技开展与本领前进等要素亲昵相干。 b.财政认识 行业财政认识的重要方针是评判行业的滋长性、滋长的可一连性以及盈余质地,同时也是对行业景气认识结论的进一步确认。财政认识考量的要害目标重要包罗净资产收益率、主生意务收入伸长率、毛利率、净利率、存货周转率、应收账款周转率、策划性现金流景况、债务机闭等等。 c.估值认识 贯串上述认识,本基金管束人将遵照各行业的分别特色确定适合该行业的估值本事,同时参考可比邦度相像行业的估值秤谌,来确定该行业的合理估值秤谌,并将合理估值秤谌与商场估值秤谌比拟较,从而得出该行业高估、低估或中性的剖断。估值认识中还将利用行业估值史册对比、行业间估值对比等相对估值本事实行辅助剖断。 别的,本基金还将利用数目化本事对上述行业装备政策实行辅助,并正在符合境况下对行业装备实行兵法性调剂,运用的本事包罗行业动量与反转政策,行业间相干性跟踪与认识等。 3)优选个股政策 A.确定股票初选库 本基金将采用定量与定性认识相贯串的格式确定股票初选库。定量认识方面,基金管束人将归纳探求个股的价钱水准、滋长技能、盈余趋向、价钱动量等量化目标对个股实行初选。为治服纯量化政策的污点,投研团队还将遵照行业景气水准、个股根基面预期等根基面认识目标,贯串对相干上市公司实地调研结果,供给优质个股组统一纳入股票初选库。 B.股票根基面认识 本基金庄敬听命“价钱/内正在价钱”的投资理念。固然证券的商场价钱颠簸未必,但跟着工夫的推移,价钱必然会反响其内正在价钱。 个股根基面认识的重要实质包罗价钱评估、滋长性评估、现金流预测和行业境况评估等。根基面认识的方针是从定性和定量两个方面考量行业角逐趋向、短期和恒久内公司现金流伸长的重要驱动要素,营业开展的要害点等,从而了了财政预测(包罗现金流贴现模子输入变量)的要紧假设前提,并对这些假设的牢靠性加以评估。 商场价钱与内正在价钱的差额是基金买入或卖出股票的凭据。商场价钱低于内正在价钱的幅度,证明股票的吸引力巨细。本基金正在运用现金流贴现模子本事的同时,还将探求中邦股票商场特色和某些行业或公司的整体情状。正在推行中,现金流量贴现模子不妨有操纵成效不睬思的境况,为此,咱们不排斥选用其它适当的估值本事,如P/E、P/B、EV/EBITA、PE/G、P/RNAV等。 C.修筑及调剂投资组合 本基金贯串众年的讨论履历,正在充实评估危险的根源上,将认识师最有价钱的讨论成效引入,评估股票价钱与内正在价钱偏离幅度的牢靠性,买入估值更具吸引力的股票,卖出估值吸引力低落的股票,修筑股票投资组合,并对其实行调剂。 (3)债券投资管束 本基金采用“自上而下”的债券认识本事,确定债券投资组合,并管束组合危险。 1)根基价钱评估债券根基价钱评估的重要凭据是平衡收益率弧线(EquilibriumYieldCurves)。平衡收益率弧线是指,当全盘相干的危险都取得积累时,收益率弧线的合理处所。危险积累包罗五个方面:资金的工夫价钱(积累)、通货膨胀积累、刻期积累、活动性积累及信用危险积累。通过对这五个部门危险积累的计量认识,取得平衡收益率弧线及其预期变更。商场收益率弧线与平衡收益率弧线的分别是估算各式残存刻期的个券及组合预期回报的根源。 基于平衡收益率弧线,揣度分别资产种别、分别残存刻期装备的预期逾额回报,并对预期逾额回报实行排序,取得投资评级。正在此根源上,卖出内部收益率低于平衡收益率的债券,买入内部收益率高于平衡收益率的债券。 2)债券投资政策 债券投资政策重要包罗:久期政策、收益率弧线政策、种别采用政策和个券采用政策。正在分别的工夫,采用以上政策对组合收益和危险的功劳不尽相仿,整体采用何种政策取决于债券组合承诺的危险水准。 久期政策是指,遵照根基价钱评估、经济境况和商场危险评估,以及基金债券投资对危险收益的特定哀求,确定债券组合的久期装备。 收益率弧线政策是指,最先评估平衡收益率秤谌,以及平衡收益率弧线合理形状。然后通过商场收益率弧线与平衡收益率弧线的对照,评估分别残存刻期下的价钱偏离水准。正在满意既定的组合久期哀求下,遵照危险调剂后的预期收益率巨细实行装备。 种别采用政策是指正在邦债、金融债、企业债和次级债等债券种别间的装备。债券种别间估值对比基于种别债券商场根基要素的数目化认识(包罗利差颠簸、信用变化概率、活动性等数目认识),正在听命价钱/内正在价钱规则下,遵照种别资产间的利差合理性实行债券种别采用。 个券采用政策是指,通过自下而上的债券认识流程,区别出价钱被商场误估的债券,择机投资低估债券,扔出高估债券。个券认识兴办正在价钱/内正在价钱认识根源上,并将探求信用危险、活动性和个券的特有要素等。 3)组合修筑及调剂 本公司债券政策组将贯串各成员债券投资管束履历,评估债券价钱与内正在价钱偏离幅度是否牢靠,据此修筑债券投资组合。 债券政策组每两周开聚会论债券投资组合,买入低估债券,卖出高估债券。同时从危险管束的角度,评估调剂对组合久期、种别权重等的影响。 (4)关于资产援手证券,其订价受商场利率、发行条目、标的资产的组成及质地、提前了偿率等众种要素影响。本基金将正在根基面认识和债券商场宏观认识的根源上,以数目化模子确定其内正在价钱。 2、怒放期投资政策 正在怒放期内,本基金为连结较高的组合活动性,正在服从本基金相闭投资局限与投资比例的条件下,通过合理调剂资产装备,提防活动性危险,满意怒放期活动性的需求。
1、正在相符相闭基金分红前提的条件下,本基金每年收益分派次数最众为12次,每次收益分派比例不得低于基金收益分派基准日每份基金份额可供分派利润的20%,若《基金合同》生效不满3个月可不实行收益分派; 2、本基金收益分派格式分两种:现金分红与盈利再投资,投资人可采用现金盈利或将现金盈利自愿转为基金份额实行再投资;若投资人不采用,本基金默认的收益分派格式是现金分红; 3、基金收益分派后基金份额净值不行低于面值;即基金收益分派基准日的基金份额净值减去每单元基金份额收益分派金额后不行低于面值; 4、每一基金份额享有一致分派权; 5、法令原则或囚禁陷坑另有规则的,从其规则。
本基金为股票型基金,其预期危险和预期收益高于羼杂型基金、债券型基金和钱银商场基金。 本基金将投资港股通标的股票,需负责汇率危险以及境外商场的危险。
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