为牧原的养猪业务提供了广阔的市场空间2025年6月2日（002714）向香港联交所提交上市申请，生猪养殖龙头迈出邦际化苛重一步。公司此前披露的港股上市策画显示，本次发行的H股股数不赶上发行后公司总股本的8%（逾额配售权行使前），并授予具体协作人不赶上前述发行的H股股数15%的逾额配售权，召募资金将用于进一步推动邦际化计谋、研发立异及公司运营等用处。

　　2024年竣工营收1379.47亿元，同比延长24.43%；归母净利润178.81亿元，同比激增519.42%，要紧得益于生猪出栏量的延长、猪价回升及养殖本钱低落。2025年一季度，公司竣工营收360.61亿元，同比延长37.26%；归母净利润44.91亿元，同比延长288.79%。

　　生猪养殖业是样板的强周期行业，猪价的周期性震动成为养殖公司的功绩晴雨外。但从2019-2020年的非洲猪瘟后，猪周期的震动日趋扁平化，2023年以还猪价的周期化变得不那么鲜明，并且继续维持正在低迷状况，这大大限度了养殖公司的利润上升空间。

　　即使是正在公司靓丽的2024年年报和2025年一季报眼前，投资者如故并不买账。截至5月29日，A股股价为38.66元，仍处于中等水准。

　　而此次牧原股份赴港IPO，扩展海外营业，寻找“第二延长点”，是排除当下邦内猪价继续低迷、利润空间缩小困局的一次测试。

　　牧原股份的“出海”要紧对准的是东南亚区域。2025年3月，牧原股份子公司瑞谷邦际农产有限公司正式正在越南胡志明市设立越南牧原有限公司。

　　与邦内猪价长远继续低迷分歧，越南的猪肉价钱延续走高。非洲猪瘟疫情正在越南产生，导致豪爽生猪陨命或被扑杀毁灭，猪肉供应缺乏，价钱大幅上涨。本地生猪养殖业急需前辈的非瘟防控工夫和完备的生物安然防控体例，牧原股份依附自己正在疫病防控方面的成熟工夫和体味，可急迅弥补越南的生猪产能缺口。

　　越南人丁约为1亿，猪肉正在本地牲畜肉类总产量中占比高达62%，生猪需求领域约为5000万头，为牧原的养猪营业供给了开阔的墟市空间。

　　资产欠债率优化可以也是牧原股份赴港IPO的一个苛重主意。《财中社》出现，经历非洲猪瘟后的大幅扩张，公司的资产欠债率大幅攀升，而赴港IPO则有利于公司低重资产欠债率。

　　高杠杆的运营形式是一把双刃剑，正在猪价上行周期不妨急迅扩张产能，但正在眼前行业下行期却成为深重承担。

　　Choice数据显示，牧原股份的资产欠债率从2019年的40%大幅上升到2023年的62.1%。固然2024年其资产欠债率略微低落至58.7%，但仍鲜明高于2019年以前的水准。并且牧原的资产欠债机合展现“短债长投”特点，这种机合很容易激励滚动性危急。2024年年底，公司短期借钱452.58亿元，而长远借钱仅87.97亿元。

　　资产欠债率的大幅提拔源于过去几年产能的延续推广，导致融资需求减少。Choice数据显示，公司上市以还累计依然募资赶上1100亿元。

　　牧原股份越来越珍重压降欠债，正在本年一季报的功绩申明会上，公司鲜明提出，2025年方针将具体欠债领域压降100亿元。公司一季报显示，其欠债总额为1173亿元，欠债与股东权利合计为1981.7亿元。按照墟市的预期，此次公司赴港IPO将起码募资10亿美元。假若告捷竣工2025年100亿元的欠债压降，叠加赴港IPO导致的权利减少，公司的资产欠债率将会火速降至52%驾驭，短期低重资产欠债率的恶果仍是很鲜明的。

　　然而，长远来看，公司要念较好地化解高欠债，还需求变动筹划形式——从过去过分依赖领域扩张的形式，变动为更看重资产回报的高质料成长形式。

　　其它，因为当下的美元债利率较高，正在港股IPO也能够避免用债务融资所需付出高额的美元息金，进一步有利于公司压降欠债率。