引入适当的规则调整-香港联交所官方网站8月1日，香港营业所正在其官网揭橥作品，就优化初度公然招股（IPO）墟市订价及公然墟市规则的筹商文献刊发总结，并就一连公家持股量的发起睁开进一步筹商。

　　香港营业所上市主管伍洁镟显示，动作环球最灵活的新股集资墟市之一，香港正在过去20众年来吸引了各行业发行人上市。新股发行范畴越来越大，亦吸引了日渐众元化的邦际投资者插手认购。为了维持邦际逐鹿力、一连吸引新一代良好企业正在港上市，香港营业所必需与时俱进，络续优化上市轨制，确保轨制与邦际墟市轨范接轨。

　　一是初度公然招股发售及订价机制。个中，正在筑簿配售个别的最低分派份额上，规则发行人将初度公然招股时开始拟发售股份的起码40%分派至筑簿配售个别。（最低分派比例由原发起的50%下调至40%。）

　　正在分派至公然认购个别上，应承新上市申请人正在两个机制中二选一。机制A是将现行分派及回补机制实行调度，机制A下分派至公然认购个别的最大回拨百分比由原发起的20%上调至35%。

　　机制B是引入新的机制选项，恳求发行人事先选定一个分派至公然认购个别的比例，下限为发售股份的10%（上限为60%），并无回补机制。机制B下分派至公然认购个别的最大百分比由原发起的50%上调至60%。

　　二是公然墟市规则。针对初始公家持股量及自正在流畅量，规则发行人于上市时适当相应的最低公家持股量及自正在流畅量规则。

　　香港营业所方面显示，将无间具有酌情权，可因应个人原形及处境而宽免新申请人服从上述规则。新规则将于8月4日生效，并实用于一切发行人及一切正在该日或之后刊发上市文献的新上市申请人。

　　伍洁镟正在道到初度公然招股墟市订价优化举措时显示，回头20世纪90年代的新股发行，营业范畴往往比力小，插手的投资者亦以散户为主，现正在新股营业范畴往往要比以前大5至10倍，也有更众邦际投资者和机构投资者插手个中。近期的大型新股，大无数基石投资者及配股个别的机构投资者都来自海外墟市，香港营业所的轨制上亦要作出配合，以满意邦际投资者需求。

　　伍洁镟称，当年拟订现行的机制和规则时，机构投资者的插手度较低。二十众年前，机构投资者只占墟市不到一半，但目前香港墟市营业挨近九成都来自机构投资者。

　　于是，正在拟订规则时必需商量机构投资者的插手水平已转折，引入适合的章程调度，确保机构投资者、环球投资者与散户投资者正在新股发行的股份中得到平均的分派比例。特别是，近年香港墟市备受邦际本钱闭心，并吸引了更众海外机构插手，上市轨制也需求因应墟市的演变而作出相应的提拔。

　　看待遵循公司上市时的市值引入层级式的初始公家持股量恳求的修订发起，伍洁镟显示：“现时25%的初始公家持股量门槛也是众年前订下来的规则，简单的比例缺乏乖巧性，恳求也远高于其他邦际营业所。咱们的墟市现正在迎来越来越众市值宏伟的公司上市，正在这些处境下，25%的股份可以牵缠宏伟的金额。有睹及此，咱们将引入一个遵循市值而设的层级式初始公家持股量恳求，为申请上市的企业供应更明了的参考指引，吸引他们来港上市。”

　　“有不少企业未必愿望正在初度公然招股时出售大批股份来集资，反而愿望因应本身的开展需求正在上市后另觅机缘，再发行股份或实行其他集资的调整，咱们也睹过不少告捷例子。至于A+H发行人，商量到这些企业也须适当A股墟市方面的公家持股量规则，于是对他们正在香港上市的初始公家持股量恳求也可能采用一个较弹性的轨范。与此同时，咱们亦引入了初始自正在流畅量规则，以确保这些企业正在IPO之后有足够股份正在墟市上营业。这些新的规则既适当邦际通例，也能提拔香港上市机制的吸引力。”伍洁镟说。