哔哩哔哩港股公司营收为657.41亿元”）（（600031.SH）正在香港团结业务所主板挂牌上市，估计净筹资约133.07亿港元，将用于邦际市集构造、研发本领提拔等。

　　须要属意的是，近年来公司研发干系目标展现下滑趋向，不但研发用度占同期总收入的比例逐年小幅下滑，研发职员数目亦显露缩减。另外，本年7月公司还传出“裁人30%”音问，激励市集闭心。

　　10月30日盘后，三一重工披露，公司前三季度营收同比增进13.56%，归属于上市公司股东的净利润同比增进46.58%。10月30日—10月31日，就其海外构造、邦内筹备及研发调度等题目，《中原时报》众次致电三一重工，截至发稿未获回应。

　　三一重工创造于1994年11月。公然原料显示，2003年7月3日登岸上海证券业务所之后，其曾于2010年、2014年、2022年三次考试境外上市均未果。

　　比拟之下，此次港股上市过程颇为高效：本年2月公司经营境外发行，其后于5月递交申请、10月挂牌，仅耗时8个月。同时资金市集对三一重工亦高度认同：上市首日（10月28日），股价收报21.9港元/股，涨幅2.82%；10月30日更是大涨12.15%，收报24.56港元/股。

　　能够看到，海外市集已是三一重工的要害增进动力。招股书显示，2022年至2024年，其海外收入占主交易务收入的比重永别为45.5%、58.9%、62.38%，期内复合年增进率达15.2%。依据弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan，环球着名行业切磋机构）的原料，海外收入的功勋及增进率均不断高于中邦的行业均匀水准。

　　本年上半年，三一重工主交易务竣工海外贩卖收入263.02亿元，同比增进11.72%，海外收入占主交易务收入的比重达60.26%。结余本领方面，2025年上半年，公司海外主交易务毛利率不断提拔至31.18%，较上年同期的30.14%上升1.04个百分点，光鲜高于邦内市集水准。

　　分区域来看，正在主营收入中，2022年—2024年，公司来自亚澳市集的收入占比永别为20.6%、24.5%、26.6%；欧洲市集的占比永别为10.2%、16.4%、15.8%；美洲市集的占比永别为11.0%、13.0%、13.1%。

　　只是，三一重工正在欧洲区域、美洲区域的收入增速光鲜低于亚澳区域、非洲区域：2025年上半年，三一重工正在亚澳区域、非洲区域、欧洲区域、美洲区域的收入永别为114.55亿元、36.30亿元、61.52亿元、50.65亿元，永别同比增进16.3%、40.48%、0.66%、1.36%。

　　据招股书，本次环球发售H股总数为631,598,800股（行使逾额配售权之前），此中香港公然垦售58,042,600股（约9.19%），邦际发售573,556,200股（约90.81%）。按每股H股发售价21.30港元策动，扣除干系用度后，公司将收取的环球发售所得款子净额揣摸约为133.07亿港元，将用来进一步兴盛自己的环球贩卖及效劳汇集、扩张海外修设本领和优化坐蓐结果及巩固研发本领等。

　　招股书显示，截至2025年4月30日，三一重工正在环球共具有21个研发中央。依据弗若斯特沙利文的原料，其研发用度占收入的比例凌驾同期环球同行业企业的均匀水准。

　　值得闭心的是，纵然上述募资计算包蕴“巩固研发本领”，但三一重工近年研发干系目标却展现下滑趋向。

　　2022—2024年，三一重工研发用度占同期总收入的比例永别为8.6%、7.9%、6.9%，呈下滑之势，同期其研发职员数目也正在继续缩减。2022年年闭，三一重工研发职员为7466名，到2024年闭缩减至5867名。2025年上半年，其研发职员进一步降至5632名。另外，本年7月，三一重工还传出“裁人30%”音问。纵然公司对此事实时作出澄清，但仍激励多量争议。

　　“A+H”上市平台构造落地的同时，三一重工日前披露了三季度功绩通知。财报显示，要紧系收入增进、毛利率提拔及用度率低落所致，本年第三季度，公司营收为212.07亿元，同比增进10.73%；归属于上市公司股东的净利润为19.19亿元，同比增进48.18%。

　　前三季度，公司营收为657.41亿元，同比增进13.56%；归属于上市公司股东的净利润为71.36亿元，同比增进46.58%；扣非归母净利润为71.06亿元，同比增进53.55%。同期，公司筹备性现金流净额为145.5亿元，同比增进17.6%。

　　值得一提的是，该份财报未发外要紧重心营业的的确数据。而据2025年中报，动作环球最大的混凝土板滞修设商，本年上半年，重心营业混凝土板滞贩卖收入同比低落6.49%。本年三季度，该营业是否回升尚未可知。

　　因为行业需求回暖叠加公司海外上风凸显，众家券商对三一重工及工程板滞板块后续再现仍旧给出踊跃预判。

　　据中邦工程板滞工业协会对开采机要紧修设企业统计，2025年1—9月，共贩卖开采机174039台，同比增进18.1%；此中邦内销量89877台，同比增进21.5%；出口84162台，同比增进14.6%。同时，现在工程板滞行业估值处于合理区间。从申万一级行业指数市盈率及近10年分位数来看，截至10月27日收盘，申万板滞行业市盈率为38倍，位于近10年市盈率分位数的73.9%。

　　华夏证券研报夸大，近年工程板滞产物出口逐鹿力不断升高，工程板滞环球化加快，出口占比继续提拔，异日工程板滞龙头仍希望延续向海外拓展市集。浙商证券则以为，研商到工程板滞海外市占率提拔，邦内更新周期逐渐启动，以及2024下半年功绩基数较低等成分影响，估计工程板滞龙头三季报功绩全部希望竣工提速。

　　“参考2025年第三季度卡特彼勒EAME地域增速正增进、北美地域转正。公司（三一重工）正在欧美具备较强蕴蓄堆积，看好公司异日欧美收入加快增进。”10月31日，邦金证券研报估计，2025年—2027年，公司营收为901.35/1032.18/1186.02亿元、归母净利润为87.65/112.95/140.70亿元，对应PE为23/18/15倍，坚持“买入”评级。