国债基础知识则打开算力产品与行业解决方案的增量空间并抬升盈利质量东吴证券股份有限公司王紫敬近期对恒银科技603106）举行探讨并揭晓了探讨呈文《与沐曦完成计谋配合，转型金融AI算力平台》，赐与恒银科技买入评级。

　　配合聚焦“邦产GPU+金融场景交付”，以产物化、适配与试点验证饱吹界限落地。2025年12月11日恒银科技与沐曦签订计谋配合订交(12月3日已签领先渠道订交)，两边将缠绕本领研发、处分计划与市集生态协同，打通“芯片—整机—使用”链道。落地上，以恒银的客户遮盖、集成测试与交付运维编制承接沐曦算力底座，连合推签名向金融、政务、能源等场景的AI任事器、训推一体机等产物，并推动邦产软硬件栈的适配优化与功能调优；同时正在银行智能终端中深化周围策动与端侧AI使用，低重摆设与运维门槛，擢升安定与可观测性。两边还部署通过连合任务组/连合实习室推动样板工程，重淀验收准绳、SLA与界限复制技巧论。

　　恒银从银行终端修筑商转型为金融业AI算力与智能化交付平台。金融机构正在风控、投研、客服与运营等闭键的模子化使用加快，算力采购由点状试点走向编制化创设，且对安定、安稳适配与全性命周期运维提出更高恳求。恒银正在银行硬件研发临盆、网点修造交赋予维保方面积聚浓密，熟谙银行交易流程、软件应用形式与合规采购编制，也许将沐曦邦产GPU以AI任事器、训推一体机及端侧算力模块等样子嵌入银行使用栈，并以“修造+软件适配+运维任事”形式交付，贸易形式由一次性硬件收入向连接任事与计划收入延长。对沐曦而言，恒银供给进入金融客户与场景的渠道与落地才能；对恒银而言，则翻开算力产物与行业处分计划的增量空间并抬升节余质料。

　　出海层面，配合希望为恒银的海应酬易从“终端出口”升级为“算力化处分计划输出”，加强持久联思空间。公司邦际市集拓展提速，新增海外市集并达成批量出售；同时正在环球限度内通过众项认证测试，蕴涵钞票算法RCB认证、欧洲ECB认证及保障柜GOST认证等，为打修邦际市集供给保险；目前已凯旋拓展60众个邦度，产物正在孟加拉与菲律宾等落地。预计来日，若恒银正在海外复制其“终端交付+运维任事”编制，并叠加沐曦邦产算力底座，比赛维度将由简单硬件需要升级为“算力化终端+行业计划”输出，希望正在跨境商业、港口及海外金融网点等高及时性场景擢升浸透率。正在数字百姓币跨境使用逐渐扩围靠山下，公司具备成为“数字百姓币出海”硬件抓手之一的潜正在空间，但仍需跟踪外地羁系适配、生态伙伴与项目节律等不确定性。

　　节余预测与投资评级：咱们支柱此前判决，预测公司2025-2027年业务收入永诀为5.0/6.3/8.0亿元，目今股价对应2025-2027年PS估计永诀为11.5/9.2/7.2倍，支柱“买入”评级。

　　危险提示：出海交易危险；地缘冲突危险；本领追求不足预期；数字百姓币扩充不确定性；股价振动危险。

　　该股近来90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家；过去90天内机构目的均价为17.0。