未经一德期货事先书面授权许可2025年12月29日债券应计利息计算跨种类：PP-丙烯现货价差中性略高，认真插手；丙烷-丙烯利润空间昭着压缩，100相近盈亏均衡或微利。

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　　丙烯期货和期权将区别于昭质（2025年7月22日）的9点和21点正在郑商所上市业务，期货首批上市合约为PL2601、PL2602、PL2603、PL2604、PL2605、PL2606、PL2607，挂牌基准价均为6350元/吨，业务单元为20吨/手。

　　丙烯交割仓（厂）库：2家交割货仓，13家交割厂库，个中大连恒力升贴水-300元/吨、福修与广东的厂库升贴水-100元/吨，其余区域无升贴水。（点击进入小措施，切换种类查看丙烯交割库漫衍）

　　从永恒供需来看，丙烯仍处于产能增速期，截至2024年丙烯产能横跨7000万吨，2023-2024年年度外需增速均横跨10%，本轮投产周期会陪伴大炼化的投产而延续至2027年。旧年进口量从300万吨降至200万吨把握，进口占比降至3.7%，进口货源中70%把握原因于韩邦，其次是日本。

　　本年上半年邦内产量累计增速12.8%，与旧年切近，进口累计增速12%，外观需求增速13%，横跨旧年同期12%的程度，月均消费量正在500万吨把握。从短期看，目前库存中性略高，近几周都是惊动无昭着趋向。

　　从外里价差来看，7月初早先进口窗口翻开，按目前CFR中邦765美金折合6350元/吨，华东华南进口小有利润，山东仍是价值凹地。

　　从上下逛来看，丙烷-丙烯利润率±15%以内，近两年众次产生阶段性亏蚀，副产氢气价钱正在必然水平上填充资产亏蚀。丙烯下逛产物中除了丙烯酸、环氧氯丙烷的开工率高于往年同期，其余行业开工均处于中性程度，丙烯下逛加权开工率正在5月份较低，目前略有收复。丙烯-PP价差近期扩张，厉重是受“反内卷”、掉队产能退出的气氛影响，化工品全体反弹，本质影响的供应额外有限。

　　丙烯估值中性，驱动方面，永恒供需略宽松，短期库存无昭着趋向，下逛时节性淡季，但要小心是否会刺激图利性需求，短期单边价值正在“反内卷”气氛中偏众，但昭着高出进口本钱会有压力，暂看6600-6700。

　　从跨种类价差来看，近三年PP-丙烯现货价差震动区间0-1100，目前700中性略高，01合约盘面价差742，当下气氛利于价差扩张，但思索加入所一经偏高，认真插手。丙烷-丙烯利润空间昭着压缩，近两年震动区间±1000以内，目前100相近盈亏均衡或微利。

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