期货从业基础知识点较上周减少7.02万吨截至1月13日，美棉03主力合约跌0.02%收于64.93美分/磅。夜盘郑棉跌0.10%至14745元/吨。中邦农业屯子部揭晓1月农产物供需时势说明讲演，将2025/26年度棉花单产调动至每公顷2229公斤，较上年增2.6%，总产量调至664万吨，较上年增7.7%。进口量和消费量预测数据均支柱上月稳固，期末库存预估调降至829万吨。前期棉花期货代价引颈现货络续上涨，对下逛纺织企业酿成不小压力。因郑棉走势较强，美棉疲弱，外里价差扩展至相对高位，市集眼神投向进口棉。众空交汇，估计棉价进入区间颤动整顿阶段。
截至1月14日，ICE原糖03主力合约涨0.13%收于14.86美分/磅，欧洲白砂糖03主力合约上涨0.73%收于426.7美元/吨。夜盘郑糖2605合约上涨0.40%收于5274元/吨。1月12日（周一），接头机构 CovrigAnalytics 默示，受产量强劲增进和需求疲软影响，2025/26年度（10月至次年9月）环球糖供应过剩量估计将达470万吨，较此前预测补充60万吨。邦内，5300—5400的本钱地位套保压力深浸，糖价温和颤动。
玻璃：沙河代价和产销受期货大涨影响走好。需求淡季光临，库存压力大，现货前期继续处于低位，目前市集有进一步冷修产生后，玻璃产量环比消浸较速，加上煤炭大涨，市集心理好转，眷注后续冷修开展。
1 月 13日，主力合约 Si2605有所回落，收于 8635 元 / 吨，较上一收盘价跌1.37%。盘面走弱源于库存压力未缓解，下逛采购心理偏严谨，成交延续平淡态势；可是煤价带来的本钱托底仍正在，叠加新疆个人企业小幅减产，给盘面供给了必定缓冲。目前供需双弱的形式暂无显明转化，短期心理动摇下仍以区间颤动为主。后续可核心眷注西北产区的开工安祥性、光伏抢出口预期对下逛众晶硅采购的现实启发，以及社会库存的去化节律，主力合约 Si2605 参考区间（8500，8900）。
1月13日，主力合约PS2605络续下跌，收于49005元/吨，较上一收盘价跌1.98%。14日两大新政将最先实行：一是对美韩进口太阳能级众晶硅不绝征收五年反倾销税，二是对美邦闭连产物反补贴手段启动期终复审，探问功夫延续征税。均旨正在逼迫进口低价货源袭击，保卫邦内财富，酿成短期边际利好。这两项计谋与前期反垄断禁锢酿成组合拳，合伙饱励行业转向市集化角逐。但均为延续性手段，市集早有预期，新增提振力度有限，难以对冲中枢压力。同时，反垄断禁锢不确定性仍正在，1月20日行业整改计划落地前心理受抑，且下逛需求疲软、采购志愿未显明回升，缺乏本质托底。后续需眷注进口货源现实减量环境、库存去化节律、整改计划落地细则。正在此之前，盘面或仍以颤动偏弱为主，主力合约PS2605参考区间（48000，55000）。
(3)精废价差：1月13日，My steel精废价差5384，收窄679。目前价差正在合理价差1727之上。
综述：宏观面，美邦12月通胀数据团体略低于预期，目前市集众数估计美联储本月末的FOMC集会将支柱利率稳固。联储官员对本年进一步降息的幅度仍存正在较大差异，短期宏观影响偏中性。铜市紧原料叙事逻辑络续，目前美邦已琐死环球一半以上铜库存，非美市集团体现货流利相对有限，警备春节前后下逛能够的补库活动或激励库存的去化，从而给代价带来新的上涨驱动，近期LME库存再次转为消浸，眷注络续性，铜价支柱易涨难跌态势。主力合约动摇参考10.1-10.6万。
宏观面，美邦12月CPI同比2.7%（预期2.7%），中枢CPI同比2.6%(预期2.7%），团体通胀数据略低于预期，目前市集众数估计美联储本月末的FOMC集会将支柱利率稳固。联储官员对本年进一步降息的幅度仍存正在较大差异，短期宏观影响偏中性。财富面，锡矿供应刚性管理仍正在，锡锭产量受限，微观需求受绝对代价影响弹性较大，但半导体、AI等新兴界限带来的需求增进预期强势，团体锡价支柱易涨难跌态势，主力合约动摇参考38-42万。
昨日外盘美豆下跌0.95%，邦内夜盘豆二下跌1.25%，豆粕下跌1.12%，菜粕下跌0.69%。USDA1月讲演上调美邦、巴西及环球大豆产量，同时下调美豆出口数据、上调期末库存，讲演偏空，美豆下跌。据钢联探问数据显示，截至2026年第2周，宇宙紧要油厂大豆库存上升，豆粕库存消浸，未实践合同消浸。个中大豆库存713.12万吨，较上周补充2.87万吨，增幅0.40%，同比昨年补充108.56万吨，增幅17.96%；豆粕库存104.4万吨，较上周削减12.62万吨，减幅10.78%，同比昨年补充43.94万吨，增幅72.68%；豆粕外观消费量为152.12万吨，较上周补充13.87万吨，增幅10.03%，同比昨年削减8.58万吨，减幅6.16%。同期沿海区域紧要油厂菜籽库存6万吨，环比上周上调6万吨；菜粕库存0万吨，环比上周持平；未实践合同为0万吨，环比上周持平。
昨昼夜盘豆油下跌0.32%，菜油下跌0.48%，棕榈油下跌0.43%。据钢联数据，截至1月9日，宇宙核心区域三大油脂贸易库存总量为201.46万吨，较上周削减7.02万吨，跌幅3.37%；同比昨年同期上涨15.86万吨，涨幅
8.55%。个中豆油环比去化、同比补充，棕榈油同环比均增，菜油同环比均降。MPOB揭晓12月马棕油月度数据，12月产量环比降5.46%至183万吨，出口环比补充8.55%至131.65万吨，库存进一步补充至305万吨成立史籍新高。高频数据方面，ITS揭晓1月上旬马棕油出口环比补充29.2%，SPPOMA揭晓同期产量环比消浸20.49%。因为棕榈油络续上涨，高位产生掷压，期价小幅回落调动。菜系因受中加闭联懈弛预期压制。
碳酸锂05合约涨7.44%至166980元/吨。据MySteel数据，上海钢联300226）优质电池级碳酸锂代价163850元/吨。2025年12月份智利碳酸锂总出口18341吨，环比增2.10%，同比降8.68%；个中出口至我邦11705吨，环比降20.34%，同比降12.41%；2025年12月份智利硫酸锂出口至我邦4838吨，环比降52.25%，同比降51.07%。主力05合约持仓削减4.64万手至约46.03万手。营业所收紧风控，1月15日营业时起，碳酸锂期货2-4月以及6-12月合约的营业手续费准绳调动为成交金额的万分之三点二，日内平今仓营业手续费准绳调动为成交金额的万分之三点二；自1月15日营业时起，非期货公司会员或者客户正在碳酸锂期货6-12月合约上单日开仓量别离不得横跨400手。抢装出口预期以及计谋端固废整饬趋厉等启发乐观气氛，碳酸锂期价昨日一度触及涨停，或因个人资金浮盈离场，昨日午后期价回吐个人涨幅，后市也需提神行情技能性回调的能够性。
主力合约涌现方面，沪金涨0.14%至1031，沪银涨4.14%至21943；铂跌3.32%至605.05，钯跌5.22%至483.25。美邦2025年12月CPI同比上涨2.7%，中枢CPI上涨2.6%，均与前值持平。美邦总统特朗普称，他仍然勾销一起与伊朗官员的会讲。美邦邦务院已恳求美邦公民当即摆脱伊朗。特朗普正在社交媒体发文称，任何与伊朗展开贸易来往的邦度，正在与美邦举行的任何贸易行径中都将被征收25%的闭税。美联储前主席等众名美邦前财经要员公告联络声明，挑剔特朗普政府对鲍威尔提议刑事探问。地缘局面以及美联储独立性忧愁等推升避险心理，贵金属代价或偏强运转。
线上运价方面，马士基第五周大柜开舱价2400美金，环比下调300美金;CMA1月下半月与2月初大柜报价别离从3693、3893美金下调至3293、3293美金；HPL1月下半月与2月上半月报价从2735美金别离调动至2635、2835美金。地缘方面，1月12日，哈马斯已向埃及方面提交一份包括40名候选人的名单，由埃及从中挑选成员构成将来的加沙照料委员会。红海方面，马士基旗下另一艘船Maersk Denver已得胜通过红海及曼德海峡）该船属于中东印巴-美东航路，马士基默示，将慢慢还原通过苏伊士运河和红海的东西向航道航运。归纳而言，光伏等产物勾销出口退税计谋带来抢运货量有限，马士基新开舱价下调叠加其复航考试动静，04合约或颤动偏弱。期价随资金博弈动摇，严谨操作。
原料方面，近期镍市聚焦于印尼缩减镍矿配额预期，1月8日，印尼能矿部部长正在揭晓会中说26年镍矿配额会按照行业需求调动，但未泄漏昭彰数目，络续眷注印尼动静扰动。硫酸镍方面，近期心理面启发镍系产物代价上涨，可是下逛三元厂家采购志愿亏损环境下硫酸镍成交气氛通常。供需方面，精粹镍处于弱实际强预期状况，现货市集成交气氛凄凉，海外里库存显明积攒。归纳而言，镍本质根基面仍偏弱，短期代价逻辑聚焦印尼镍矿计谋预期炒作及资金活动，目前镍矿配额数目悬而未决，正在计谋靴子落地前，动静面或频频扰动镍价，众空博弈下提倡严谨操作。
动静面，近期市集聚焦于印尼缩减镍矿配额预期，1月8日印尼能矿部部长正在揭晓会中说26年镍矿配额会按照行业需求调动，但未泄漏昭彰数目。原料方面，即日某印尼镍铁成交价1000元/镍（舱底含税），成交量3000吨，为营业商接货，缺乏主流钢厂成交动静，别的，近期镍铁转产高冰镍利润较好，镍铁供应压力或减缓；内蒙古高碳铬铁现货代价紧要处于8300-8400元/50基吨。供应方面，据Mysteel最新统计，2025年12月邦内不锈钢粗钢产量326.05万吨，环比削减23.26万吨；1月排产340.65万吨。成交方面，元旦节后钢厂到货削减，加上个人取利需求开释，社会库存小幅去化，但下逛采购仍以刚需采购及低价资源为主，加上春节前终端需求将慢慢走弱，后续不锈钢去库压力或加大。归纳而言，不锈钢排产补充而终端需求淡季成色显明，库存压力或边际补充，而印尼镍矿配额计谋仍具有不确定性，短期代价或正在动静面扰动下宽幅颤动，严谨操作。
原料方面，接受商出货主动性擢升，再生铅炼企原料库存边际补充。供应方面，原生铅团体产量转移不大，再生铅端紧要因为安徽等区域排除环保管控及原料到货题目缓解而发现供应增量，但冶炼利润收窄及原料偏紧题目或对复产量级带来必定限制。需求方面，元旦假期完毕后铅蓄电池厂开工略有回升，但因为终端消费疲软，铅蓄电池发售不畅，电池厂对铅锭严谨采购。归纳而言，环保管控成分削弱及原料到货边际补充使再生铅供应有所擢升，而电动车市集消费寻常，电池厂对铅锭采购志愿亏损，短期铅价或颤动承压。
美邦12月CPI同比数据涌现切合预期，中枢CPI同比数据涌现略低于预期，美邦通胀压力缓解，美联储年内仍有注意式降息预期。
氧化铝:矿价下行拖累本钱撑持，但近期海外进口矿量显明下行，激励市集对原料供应收紧忧愁，但面临宇宙氧化铝总库存络续攀升新高的实际，下逛正值淡季且邻近假期，需求刚性但增量难期，现货代价跟涨乏力。邦内氧化铝正在高位库存压力下，提倡春节前仍仍旧逢高空构造，参考代价运转区间为2700-3000元/吨。
电解铝:邦内电解铝产能诈欺率支柱极高秤谌亲热上线，受提供侧计谋刚性管理，后续可投放新增产能有限，环球铝市供应高度依赖邦内，而邦内供应端缺乏弹性激励环球对铝供应链规划虚亏性忧愁，下逛用铝消费正在汽车、光伏、AI等新叙事界限前景被看好，但短期来看，正值守旧淡季，修材消费拖累明显，市集对高价铝承受度较低，现货成交显明贴水，铝棒+铝锭社会库存拐入累库。电解铝代价中长支柱看众见地，短期代价趋强运转后或转为高位颤动态势，参考代价运转区间为23500-25000元/吨。
东南亚割胶高产期供应增量，但泰邦东北部气温走低，工场阶段性补库存，海外原料代价或支柱高位运转，1月底泰邦东北部慢慢停割，南部估计晚一个月。短时天胶现货库存累库幅度放缓，但下逛半钢轮胎制品库存偏高，胶价下方空间有限。
PE方面，目前标品排产有所回落，线性供应压力或小幅缓解。但进口利润络续修复，PE进口窗口再度掀开，低价进口货源到港量预期补充，后期PE供应压力仍存。需求端，订单环境有所好转，但团体需求回升有限，延续淡季特色，农膜开工延续下滑，地膜驱动尚未开启。PP方面，后续市集看待PDH安装泊车检修的预期仍偏强，守候供应端减量兑现。需求端，PP上涨阶段使得下逛补库志愿巩固，现货成交环境有所好转，但目前下逛行业需求淡季，PP需求撑持或慢慢转弱。
废铝+铜原料报价上扬激励锻制铝合金“本钱饱励型”上涨，众地环保限产导致个人再生铝厂临蓐受到控制，加剧市集对供应收紧忧愁，目前淡季之下，刚性消费支柱，但现货成交相对平淡。锻制铝合金跟从电解铝代价趋向偏强运转后转为高位颤动，参考代价运转区间为22500-24000元/吨。
生猪现货涨跌互现，宇宙均价持公道在12.73/公斤，期价日内颤动，收盘涨跌互现，总体转移不大。说明市集可能看出，目前市集紧要重视两个方面的题目，其一是猪价是否仍然周期睹底，商量到各家机构数据显示，生猪产能即能繁母猪存栏仍有待去化，农业屯子部11月数据尚未揭晓，但参考2025年四序度猪价和养殖利润来看，可能合理预期能繁母猪存栏能消浸至倾向位下方。其二是春节前猪价能否络续坚挺，从农业屯子部三季度末生猪存栏数据算计，本年1季度生猪出栏量异日到史籍同期高位，但这内中变数正在于2025年4季度提前开释的出栏量；元旦节前后现货反弹，但节后标肥价差走强，猪价亦有所走弱，再加上春节后的季候性成分，目前市集或难以酿成猪价睹底/供需趋向改进的相同性预期，但这波反弹能够使得市集反思并从头评估生猪额外是远期供需，故咱们目标于近月更众眷注现货走势，而远月或涌现相顽抗跌。咱们支柱中性见地，提倡投资者单边暂以踌躇为宜，不绝眷注反套操作。
鸡蛋现货不绝上涨，个中主产区均价上涨0.09元至3.45元/斤，主销区均价上涨0.09元至3.62元/斤，鸡蛋期价除近月外均涌现弱势，2-5月合约尤为弱势。看待鸡蛋而言，从卓创资讯301299）与钢联数据可能看出，正在产蛋鸡存栏12月不绝环比消浸，仍然进入产能去化阶段，市集会眷注镌汰蛋鸡、蛋鸡苗代价及其蛋鸡镌汰日龄三个目标来跟踪判别产能去化进度，目前数据显示，镌汰蛋鸡代价已来到史籍同期低位，但蛋鸡苗代价近期反弹，而蛋鸡镌汰日龄仍偏高。目前鸡蛋远月基差、1-5与1-9价差均仍然来到史籍低位，这与2020年的环境颇为形似，解说市集预期仍然先行，但从各家机构数据可能看出，2020年自4月从此就已启动产能去化，而本年10月正在产蛋鸡才初度环比消浸，这意味着接下来市集冲突更众正在于预期误差，营业难度相应加大，正在这种环境下，咱们支柱严谨看众见地，但提倡投资者参考现货与基差举行波段操作，即正在基差修复后择机入场波段做众。
玉米现货不绝稳中偏强，华北产区涨跌互现，东北产区与南北方口岸不绝稳中有涨，玉米期价颤动瓦解，近月涌现相对强于远月。看待玉米而言，近期因为现货涌现抗跌，而期价反弹来修复基差，接下来市集将眷注两个方面的题目，其一是春节前现货走势，这取决于余粮压力，其他成分还蕴涵渠道库存、邦度掷储计谋与田舍售粮心态等；其二是年度供需形式评估，即结转库存的减量会否横跨新作产量的增量，这影响玉米期现货的上方空间。正在咱们看来，前者因为邦度掷储目标更众正在于保险供应而非打压代价，而渠道库存仍旧低于往年同期，估计春节前现货希望仍旧坚挺；尔后者则存正在变数，紧要源于玉米发售进度数据的分歧，但如若现货支柱强势，则不清除市集预期随之爆发转化。综上所述，咱们春节前支柱严谨看众见地，商量到近月合约基差已有所修复，严谨投资者可能商量收获离场，激进投资者可商量持有前期众单。
淀粉现货稳中偏强，限制区域报价上调10-30元不等，淀粉期价同样颤动瓦解，淀粉-玉米价差转移不大。看待淀粉而言，近期淀粉-玉米价差先抑后扬，团体低位颤动，紧要源于两个方面，其一是供需端仍旧宽松，行业库存仍处于史籍同期高位；其二是华北产区售粮进度相对偏慢，正在小麦掷储传言之下，市集忧虑华北-东北玉米价差趋于收窄。预测后期，商量到玉米原料本钱端看涨，且下逛需求或有所改进，淀粉-玉米价差不绝收窄空间受限。
美邦12月CPI同比数据涌现切合市集预期，地缘政事冲突接续，环球营业经济仍存担心祥性，络续推高市集对有色大宗订价预期。
上逛原料供应趋紧，锌冶炼供应缩减，邻近假期下逛锌开工率慢慢消浸，高价锌市集消担心理偏刚性，海外里库存再均衡，进口窗口或再度开启，或对邦内供应酿成填补。根基面供需两弱实际压制，短期仍旧高位颤动运转，后续络续眷注邦内春节前后库存转移环境，沪锌主力合约运转参考代价区间23000-24500元/吨。
委内瑞拉地缘危急短暂消退，伊朗局面升级地缘冲突启发油价偏强运转。邦内浙石化也缩短原检修安顿，海外新增供应纠集正在1月下旬开释，经济效益修复后PX后续供应补充预期。截至1月8日，本周安装暂无显明转移PTA负荷正在78.2%，下逛聚酯本周三房巷600370）50万吨安装重启中，另有75万吨安装即日检修，负荷慢慢消浸，另有个人如天圣、古纤道个人工场安装降负，聚酯开工支柱90.8%。一季度瓶片检修亏损有用产能130万吨开工降至73%摆布，供需环比走弱。库存方面，本周PTA社会库存量约正在287.82万吨，环比-1.68万吨。终端有所走弱，本周PTA加工差有所修复至300元/吨以上，团体仍偏低。
短期来看，PTA期价受本钱端原油与PX双强撑持、PTA加工费存修复需求叠加下逛聚酯节前补库，PTA低库存供需偏紧，PTA团体偏强颤动，中枢运转区间5050-5300。中期来看，2026年PTA无新增产能，低加工费下老旧高本钱产能出清过程加快，行业供应屈曲逻辑慢慢兑现；且PX 2026年上半年供需缺口昭彰，本钱撑持将络续加强，聚酯行业刚性需求支柱，PTA供需形式将络续改进，期价重心希望慢慢上移。
1.12华东个人主港区域MEG口岸库存约80.2万吨邻近，环比上期+7.7万吨。本周主港安顿到货数目约为17.8万吨，到港仍偏高。截至1月8日，中邦大陆区域乙二醇团体开工负荷正在73.93%（环比上期+0.2%），个中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷正在78.63%（环比上期+2.77%），邦内支柱高位运转，产量充盈。盛虹石化100w泊车检修重启推迟、裕龙石化负荷9成，卫星石化180w安装运转中。口岸库存仍会回升叠加后续到港货源充盈，估计主港累库趋向还将络续。需求来看，下逛聚酯小幅回升至90.8%，终端有所走弱。截至1月8日，江浙加弹、织机、印染归纳开工率别离降至72%、56%、69%，环比别离消浸2%、3%、0%，本周坯布新单气氛及织制端新订单气氛产生限制走弱。
归纳来看，从本钱端来看乙二醇各工艺本钱撑持均显乏力，外盘气制乙二醇利润仍存，虽有伊朗限气安装检修补充，但邦内裕龙石化、宁夏畅亿、巴斯夫投产及后期安装检修不众，新增产能络续开释，乙二醇供应压力仍较大。后市来看，台湾两套共计72万吨/年的MEG安装因效益来由安顿下月起泊车，受本钱提振影响，乙二醇低估值下期价超跌反弹。正在口岸库存仍偏高及下逛聚酯减产预期，大幅上涨动能亏损，严谨追高。2605合约运转区间3650-3950。
卓创资讯数据显示，本周邦内 PVC 粉团体开工负荷率 78.85%，环比上周 77.34% 擢升 1.51 个百分点。个中电石法 80.23%（环比 + 2 个百分点），乙烯法 75.69%（环比 + 0.41 个百分点）。因行业检修企业偏少，且前期降负荷企业慢慢提产，团体开工率回升。
截至 1 月 8 日，华东原样本库存扩充后样本库存 94.99 万吨，环比增 2.17%、同比增 32.28%。华南样本库存 4.41 万吨，环比降 0.90%、同比增 64.55%。
归纳来看，跟着天津渤化40万、青岛海湾等新安装量产，新增产能供应仍偏宽松。近期上逛安装检修削减，需求疲软下社会库存小幅累积。上周五PVC出口退税13%勾销叠加淡季高库存、PVC重回5000后资金掷压三重共振，启发PVC期价大跌，退税勾销市集评估后对中长久供需形式偏利空。短期来看，眷注2-3月抢出口数据改进带来的阶段性反弹机遇。2605合约运转区间4650-5100。