综合(-1.95%)2025/10/3汇率软件汇通财经APP讯——铜：上周五晚沪铜主力收至 80810，伦铜摸高 10126 美金后收至 10063 美金。 宏观中性。美邦 9 月密歇根大学消费者信念指数 55.4 创 5 月此后新低，5 年通胀预期则接续回升至3.9%，经济数据疲弱褂讪降息预期，铜价延续上行。本周宏观核心合心中美两边经贸会说状况。根基面中性。上周环球铜库存回升至 60.64 万吨，个中上期所铜累库 1.2 万吨至 9.4 万吨，保税港铜小幅去化库 0.33 万吨至 7.68 万吨，LME 铜去化 0.18 万吨至 15.4 万吨，COMEX 铜累库 0.46 万吨至28.16 万吨。 总体来看，海外钱币计谋宽松化预期升温，可是而今旺季成色不敷，需求回暖预期有待证伪，估计短期铜价高位整饬为主。今日沪铜主力运转区间参考 79600-81200 元/吨。战术上，短线)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>

　　汇通财经APP讯——铜：上周五晚沪铜主力收至 80810，伦铜摸高 10126 美金后收至 10063 美金。 宏观中性。美邦 9 月密歇根大学消费者信念指数 55.4 创 5 月此后新低，5 年通胀预期则接续回升至3.9%，经济数据疲弱褂讪降息预期，铜价延续上行。本周宏观核心合心中美两边经贸会说状况。根基面中性。上周环球铜库存回升至 60.64 万吨，个中上期所铜累库 1.2 万吨至 9.4 万吨，保税港铜小幅去化库 0.33 万吨至 7.68 万吨，LME 铜去化 0.18 万吨至 15.4 万吨，COMEX 铜累库 0.46 万吨至28.16 万吨。 总体来看，海外钱币计谋宽松化预期升温，可是而今旺季成色不敷，需求回暖预期有待证伪，估计短期铜价高位整饬为主。今日沪铜主力运转区间参考 79600-81200 元/吨。战术上，短线)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/股指期货：上一业务日，上证综指跌 0.12%，深证成指跌 0.43%，创业板指跌 1.09%，科创 50 涨 0.90%，沪深 300 跌 0.57%，上证 50 跌 0.49%，中证 500 涨 0.35%，中证 1000 涨 0.31%。两市成交额为 25209.25 亿元，较前一业务日减少约 832.07 亿元。 ? 申万一级行业中，体现最好的行业判袂为：有色金属(1.96%)，房地产(1.51%)，钢铁(1.41%)。体现最差的行业判袂为：通讯(-2.13%)，归纳(-1.95%)，银行(-1.52%)。基差方面，四大股指基差均小幅走弱。IH、IF 当季合约年化基差率判袂为 0.10%、-2.10%，IC、 IM 当季合约年化基差率为-8.60%、-12.90%。套保方面，空头套保或可商讨季月合约。上一业务日沪深两市振幅震撼，小幅下跌，两市成交额较上一业务日小幅减少。从一级行业方面窥察，昨日前期体现较强的通讯板块受美邦局限计谋影响下行，房地产、钢铁等板块受近期各都市地产计谋赓续放宽提振走强；指数体现上来看，中小盘小幅强于大盘，周五央行宣布 8 月金融数据，M2-M1 铰剪差进一步收窄，钱币活动性陆续宽松，或更有利于中小盘指数。9 月 14 日-17 日，中美两边将再次就交易、经贸等题目举办新一轮会说，目前估计会说结果倾向于主动，但仍需陆续合心。IC、IM 希望受心绪提振陆续上行，提倡保留众单持有。股指期权：上个业务日，上证综指跌 0.12%，深证成指跌 0.43%，创业板指跌 1.09%，科创 50 涨 0.9%，沪深 300 跌 0.57%，上证 50 跌 0.49%，中证 500 涨 0.35%，中证 1000 涨 0.31%，深证 100ETF 跌 1.13%。两市成交额为 25209.25 亿元，较前一业务日减少约 832 亿元。 申万一级行业中，体现最好的行业判袂为：有色金属(1.96%)，房地产(1.51%)，钢铁(1.41%)。体现最差的行业判袂为： 美容照顾(-1.52%)，归纳(-1.95%)，通讯(-2.13%)。期权隐波全部进入下行区间，卖权类战术性价比提拔，可商讨分批筑仓持有期权双卖战术；若宏观经济与上市公司结余等根基面革新，则有较富裕上行空间，墟市永恒或以中枢逐渐上移的震撼式走强为主，可合心股指期货众头叠加卖出虚值看涨期权的备兑战术。

　　邦债期货：周五，邦债期货分歧。单边方面，按收盘价准备，30年期主力合约涨 0.38%，10年期主力合涨 0.06%，5 年期主力合约涨 0.01%，2 年期主力合约跌 0.03%。30 年期邦债生动券收益率下行 1.8bp 至 2.079%，10 年期生动券收益率下行 0.8bp 至 1.7895%，2 年期生动券收益率上行 1bp 至 1.42%。期货跨种类价差方面，4TS-T、2TF-T 和 3T-TL 判袂蜕变-0.169 元、-0.045 元和-0.245 元。单边战术：心绪接续修复，长债强短债弱，或受央行增量续做买断式逆回购及权柄墟市走弱的维持。8 月经济和金融数据总体平平，或难以供给根基面的指引。估计短期内债市或有企稳，但调解趋向难言下场，需警戒利率弧线由陡转平，因活动性存正在超预期收紧的危机。操作方面，提倡把稳游移为主，可择机做空 TS。跨种类战术：利率弧线短陡长平，后续逐渐介入空短(TS)众长(T)的套利战术，目前已有出席性价比，恭候资金收紧信号鲜明。套保战术：净基差回落，而今处所仍不低，出席空套难度较高，提倡现券直接低浸仓位应对潜正在的活动性危机。

　　铁矿石：1、 上周，五大钢材种类供应 857.24 万吨，周环比低落 3.41 万吨，降幅 0.4%；总库存 1514.61 万吨，周环比增 13.91 万吨，增幅 0.93%；周消费量为 843.33 万吨，增 1.9%。 2、 杭州开发钢材库存飙升，创冬储后新高。本周，杭州开发钢材库存约 120.92 万吨，较上周减少 13.63 万吨，周环比减少 12.7%。同客岁比拟，而今墟市库存已远超客岁同期程度，较客岁同期增幅约 91.81%。 3、 海合总署数据显示，8 月中邦出口钢材 951.0 万吨，较上月裁汰 32.6 万吨，环比低落 3.3%；1-8 月累计出口钢材 7749.0 万吨，同比延长 10%。 提供 2025 年 09 月 01 日-09 月 07 日 Mysteel 环球铁矿石发运总量 2756.2 万吨，环比裁汰 800.6 万吨。澳洲巴西铁矿发运总量 2329.6 万吨，环比裁汰 572.5 万吨。2025 年 09 月 01 日-09 月 07 日中邦 47 港到港总量 2572.9 万吨，环比裁汰 72.1 万吨；中邦 45 港到港总量 2448.0 万吨，环比裁汰 78.0 万吨；北方六港到港总量 1320.0 万吨，环比减少 19.2 万吨。 需求 9 月 12 日 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 83.83%，环比上周减少 3.43 个百分点，同比客岁减少 6.20 个百分点 ；高炉炼铁产能行使率 90.18%，环比上周减少 4.39 个百分点 ，同比客岁减少 6.29 个百分点；钢厂结余率 60.17%，环比上周裁汰 0.87 个百分点，同比客岁减少 54.11 个百分点；日均铁水产量 240.55 万吨，环比上周减少 11.71 万吨。 库存 9 月 12 日 Mysteel 统计天下 47 个口岸进口铁矿库存总量 14456.12 万吨，环比减少 30.40 万吨；日均疏港量 344.39 万吨，增 14.06 万吨。Mysteel 统计天下钢厂进口铁矿石库存总量为 8993.05 万吨，环比增 53.18 万吨；而今样本钢厂的进口矿日耗为 296.65 万吨，环比增 15.98 万吨；库存消费比 30.32 天，环比减 1.53 天。 主线逻辑 家产来看，铁水产量神速回升，但需求有边际削弱的迹象，近期钢厂结余率呈下行趋向，且下逛五大材库存陆续累积，可是是否传到至上逛又有待验证。归纳来看，铁水回升对矿价仍有维持，近期又有邦庆节前钢厂的补库，铁矿短期震撼对于为宜，但钢矿走势劈腿陆续性或存质疑，铁矿有肯定补跌危机，合心钢厂结余率变革和旺季需求验证状况。

　　沪铅：周五晚沪铅偏强震撼。根基面来看，供应端，再生方面，而今冶炼厂原料库存尚可，接收商畏跌择高心绪较浓，废电瓶偏弱运转；再生铅炼厂一面企业存正在接续停产检修企图，再生炼企短期内难改低负荷开工方式。原生方面，铅精矿供需阵势延续偏紧状况，进口矿填补下，加工费估计止跌企稳。供应端，华北炼厂一面复产，华东持稳，全部供应严重。需求端，电池行业采购需求难有较大转机，全部补货觃模有限。总体而言，宏观心绪升温，然根基面革新有限，铅价低位震撼为主。

　　沪锌：周五晚沪锌偏强震撼。宏观面，周四美联储举办 9 月议息集会，此前经济数据已印证降息也许性，落地以前宏观尚存维持。根基面看，原料侧，邦产精矿 TC 上调仍有压力，目前均价正在 3500-4100 元/金属吨；进口矿 TC 企稳为主；供应端，据百川盈孚调研，月内新增河南及广西炼厂检修，中下旬内蒙仍有检修企图，可是全部仍以增量为主；需求端，‘金九’锌下逛需求革新，但目前终端订单不敷、旺季成色略显日常。全部而言，宏观心绪尚存维持，根基面压制上行幅度，锌价宽幅震撼为主。

　　螺纹钢： 上周螺纹产量低落 6.75 万吨至 211.93 万吨，其社会库存环增 18.57 万吨，而厂内库存微降 4.71 万吨，外观需求较上周低落 4 万吨。现阶段，螺纹钢根基面并未革新，紧要是累库速率较疾，且同比超越 160.23 万吨，家产冲突累积。铁水保持高位，开发钢价需求固然有好转预期，但正在高库存的压制下，估计期价回升幅度有限。

　　热卷： 上周热卷产量环增 10.9 万吨，库存微降 1.02 万吨，外需减少 20.8 万吨至 326.16 万吨。而今热卷根基面状况相对乐观，固然全部产量偏高，但需求端韧性较强。合心后期去库发达，若后续需求陆续性不佳，代价仍存不才探的危机。 战术上，螺纹 2601 合约参考 3050-3200 区间，热卷 2601 合约参考 3250-3400 区间。

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