未来央行增持黄金仍是大方向！国际期货数据分析10月7日，邦度外汇收拾局披露，截至2025年9月末，我海外汇储藏领域为33387亿美元，较8月末上升165亿美元，升幅为0.5%。9月末外汇储藏已创2015年12月今后最高，较上岁终也大幅添补1363亿美元。别的，最新数据显示，9月末黄金储藏为7406万盎司，官方黄金储藏已不断11个月添补。
10月7日，邦度外汇收拾局披露，截至2025年9月末，我海外汇储藏领域为33387亿美元，较8月末上升165亿美元，升幅为0.5%。
对此，民生银行首席经济学家温彬解读，9月份，受就业数据疲软影响，美联储准期降息25个基点，联邦基金利率方针区间下调至4.00%~4.25%，环球资产代价团体上涨，美元则低位振撼。受资产代价蜕变与汇率动摇归纳影响，9月末外储环比上涨165亿美元。
进一步看，9月末外汇储藏已创2015年12月今后最高，较上岁终也大幅添补1363亿美元。
别的，最新数据显示，9月末黄金储藏为7406万盎司，官方黄金储藏已不断11个月添补。
东方金诚首席宏观理解师王青指出，近期央行连接增持黄金，闭键缘故是特朗普政贵寓台后，环球政事、经济步地产生新蜕变，邦际金价有或者正在相当长一段岁月内易涨难跌。这意味着从负责本钱角度启程暂停增持黄金的须要性消浸，而从优化邦际储藏构造角度增持黄金的需求上升。
邦度外管局解读，2025年9月，受闭键经济体宏观经济数据、钱银计谋及预期等身分影响，美元指数小幅振撼，环球金融资产代价总体上涨。汇率折算和资产代价蜕变等身分归纳感化，当月外汇储藏领域上升。我邦经济连结总体稳定、稳中有进，高质地进展赢得新劳绩，有利于外汇储藏领域连结基础安静。
对付9月末外储领域产生肯定幅度上升，王青理解，闭键受环球金融资产代价上涨发动。个中，受美联储重启降息等发动，9月环球闭键股指广大上行，美债收益率走低，美债代价上扬。这些城市发动我海外储投资的金融资产估值添补。
只是，王青指出，受前期美元振动幅度浩大、对美联储降息等利空身分敷裕消化，以及另日美元降息道途较为温和等影响，与8月末比拟，9月末美元指数仅下跌0.03%，基础连结褂讪。这意味着此前因美元大幅贬值、发动我海外储中非美元资产估值上升的影响正在9月明显消退，是当月外储领域升幅较上月收窄的一个缘故。
拉长岁月线月末我海外储领域已不断两个月升至3.3万亿美元之上，创2015年12月今后最高，较上岁终也大幅添补1363亿美元。
从汇率角度，温彬理解，9月份，美元指数收平于月初的97.8，前期市集对美联储降息已有敷裕订价，美元阶段性下跌压力基础开释。非美钱银相对疲弱对美元亦有维持，日元、英镑兑美元分辩下跌1.1%、0.5%。资产代价方面，以美元标价的已对冲环球债券指数上涨0.7%，美股延续强势上涨，9月份美邦标普500指数上涨3.5%。美联储降息向环球开释活动性，闭键经济体股市连结高景气，日经指数上涨5.4%，欧洲斯托克指数上涨1.2%，股债双强对外储酿成维持。
预计后市，王青理解，推敲到此刻外储领域已处于3.3万亿美元以上的偏高水准，且当月央行增持黄金领域有限，不消弭9月央行推行肯定领域的外汇净卖出的或者——这或许将外储领域负责正在适度水准。
王青按差异程序测算指出，此刻我邦略高于3万亿美元的外储领域都处于适度充分水准。归纳推敲各方面身分，另日外储领域希望连结基础安静。正在外部情况动摇加大的靠山下，适度充分的外储领域将为连结黎民币汇率处于合理平衡水准供应紧张维持，也能成为抵御各种潜正在外部报复的压舱石。
温彬判定，特朗普政府“对等闭税”计谋基础落地，无数经济体税率低于4月份最初设定的水准，中美商业会商亦稳步推动，邦际商业情况的不确定性有所收敛，叠加我邦商业伙伴众元化、出口商品构造优化，出口连接阐发安静跨境资金活动的基础盘感化。我邦稳步伸张金融市集绽放，拓宽跨境投融资渠道，黎民币众元化资产装备功效凸显，境内证券市集对外资吸引力希望连接巩固。我邦经济连结总体稳定、稳中有进，高质地进展赢得新劳绩，有利于外汇储藏领域连结基础安静。
黄金储藏方面，2025年9月末官方黄金储藏不断第11个月添补，但增量不断第7个月处于低位，王青显示适合市集预期。
王青理解，9月美联储复原降息，美邦政府陆续对美联储钱银计谋独立性施加压力，加之邦际地缘政事危机居高不下，发动当月邦际金价涨幅明白伸张。由此，9月央行增持黄金领域降至2024年11月复原增持今后的最低水准。近期央行连接增持黄金，闭键缘故是特朗普政贵寓台后，环球政事、经济步地产生新蜕变，邦际金价有或者正在相当长一段岁月内易涨难跌。这意味着从负责本钱角度启程暂停增持黄金的须要性消浸，而从优化邦际储藏构造角度增持黄金的需求上升。
王青进一步理解，底细上，近期央行正在邦际金价大幅上涨、屡创史书新高流程中陆续小幅增持黄金，开释了优化外汇储藏的了然信号。背后是截至2025年9月末，我邦官方邦际储藏资产（闭键由外汇储藏和黄金储藏组成）中黄金的占比为7.7%，明白低于15%掌握的环球均匀水准。
从优化邦际储藏构造角度启程，王青以为，另日需求陆续增持黄金储藏，适度减持美债。别的，黄金是环球平凡接收的最终付出技术，央行增持黄金或许巩固主权钱银的信用，为稳慎推动黎民币邦际化创作有利前提。云云来看，从优化邦际储藏构造，稳慎坚固推动黎民币邦际化，以及应对此刻邦际情况蜕变等角度启程，另日央行增持黄金仍是大目标。
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