外汇看盘神器绝大多数长期存在明显价差港股动作环球第五大股票市集，正在 2025 年映现出强劲的苏醒势头，前三季度 IPO 融资额达 239 亿美元，重返环球第一。动作衔尾中邦与寰宇的 超等相闭人，港股具备奇异的双重闭键性能：既是内地企业走向邦际的首选平台，又是环球本钱摆设中邦资产的中枢通道。香港修筑了环球最完满的新经济企业融资生态；正在群众币邦际化历程中，香港动作环球最大离岸群众币营业闭键，处分环球约 80% 的离岸群众币支拨。与纽约、伦敦、新加坡等金融核心比拟，港股依靠背靠中邦内地的地缘上风、机动的轨制改进材干以及正在绿色金融、一带一块 融资等范围的先发上风，正在环球金融系统中霸占不行取代的计谋名望。
香港生意所动作环球主要的金融根柢措施，截至 2024 年 11 月底，总市值达4.3 万亿美元，正在环球股票市集中排名第 8 位，正在亚洲市集中排名第 5 位。从史书成长轨迹看，自 1997 年香港回归以还，港股市集达成了超过式增加：总市值从 1996 岁晚的 3.48 万亿港元激增至目前的 65.71 万亿港元，增幅约17.9 倍；上市公司数目从 1997 年的 597 家增添至目前的 2683 家，增加近3.5 倍。
这一增加轨迹填塞印证了香港动作邦际金融核心的继续吸引力。稀奇是近年来，跟着中邦经济的疾速成长和本钱市集变革的长远胀动，港股市集的名望进一步稳定。依照最新数据，香港生意所的市值范畴正在环球生意所中位列第 5 位，仅次于纽约证券生意所（27.88 万亿美元）、纳斯达克（25.91 万亿美元）、上海证券生意所（6.35 万亿美元）和泛欧证券生意所（7.15 万亿美元）。
从市集生动度看，港股市集正在 2025 年涌现发作式增加。2025 年前三季度，港股市集均匀逐日成交金额抵达2564 亿港元，较 2024 年同期上升126%。个中，2025 年上半年均匀逐日成交金额为 2402 亿港元，涵盖香港生意所积年十大成交生意日的对折，较客岁同期的 1104 亿港元增加118%，创 2010 年以还同期新高。这种生意生动度的大幅晋升，不但反应了市集信仰的还原，更彰显了港股动作邦际金融核心的壮健吸引力。
正在巨子的环球金融核心指数（GFCI）排名中，香港的出现尤为亮眼。依照 2024 年 9 月颁发的第 36 期 GFCI 陈诉，香港的总排名为环球第 3 位，较 2024 年 3 月上升 1 位，并正在亚太区居首，满堂评分上升 8 分，是前五位金融核心中晋升最众的都邑。这一排名的晋升，填塞反应了邦际社会对香港金融市集韧性和成长前景的承认。
更为主要的是，香港正在众个金融行业范围的排名明显上升，席卷投资收拾、保障业、银行业、专业任事等。个中，投资收拾范围的排名跃升为环球第 1 位，超越了纽约和伦敦，这一成绩标识着香港正在资产收拾范围曾经创立起环球领先名望。正在人力本钱方面，香港同样名列环球前三，为金融市集的继续成长供给了壮健的人才支柱。
从史书演变看，香港正在环球金融核心指数中的排名履历了振动上升的进程。最新一期 GFCI 排名显示，香港是环球第三和亚太第一的金融核心，仅次于纽约和伦敦，领先新加坡。这一名望简直立，得益于香港奇异的轨制上风、地舆处所以及与中邦内地的严密相闭。
香港动作邦际金融闭键的性能定位，再现正在其奇异的 超等相闭人 脚色上。香港生意所集团行政总裁陈翊庭指出，香港动作衔尾东西方的 超等相闭人，通过互联互通机制、众元产物生态和邦际化市集，继续胀动中邦与寰宇的双向本钱贯通。这一脚色定位正在 2025 年香港生意所集团创造 25 周年之际，显得尤为主要。
第一，跨境本钱活动的中枢通道。香港是邦际投资者投资中邦内地市集的重要家数，同时也是中邦企业走向邦际市集的主要跳板。截至 2024 岁晚，有 1478 家中邦内地企业正在香港上市，占港股总市值的81%和日均生意量的近90%。从 1993 年到 2024 年，内地企业通过正在香港发行股票筹集了横跨1.09 万亿美元的资金。
第二，群众币邦际化的主要平台。香港是环球最大的离岸群众币营业闭键，处分环球约80%的离岸群众币支拨款额。2024 年，中邦银行境外里机构跨境群众币结算量横跨 40 万亿元，中银香港供给群众币算帐任事横跨700 万亿元，同比增加亲昵 50%。
第三，邦际资产收拾核心。环球前 100 大资产收拾公司中，有近70 家正在港设点，香港的 IPO 融资额更是众次拿来世界第一。这种壮健的资产收拾材干，使得香港成为环球本钱摆设亚洲资产，稀奇是中邦资产的首选之地。
港股市集的生意生动度正在 2025 年创下史书新高，这一外象背后反应了众重身分的配合效用。依照港交所数据，2025 年前三季度市集均匀逐日成交金额抵达 2564 亿港元，同比增加 126%。更为注意的数据显示，2025 年上半年均匀逐日成交金额为 2402 亿港元，不但较客岁同期的 1104 亿港元增加 118%，还涵盖了香港生意所积年十大成交生意日的对折。
从时令性出现看，市集生动度涌现渐渐晋升的趋向。2025 年第一季度有 16 个生意日成交量横跨 3000 亿港元，众只期货及期权合约的成交量和未平仓合约张数均创单日新高。进入第二季度后，5 月份均匀逐日成交额已增加约 1.2 倍至2420 亿港元。到了 9 月份，日均成交额进一步攀升，9 月份均匀逐日生意数抵达381.6 万宗，较 2024 年 9 月的 204 万宗增加87.1%。
南向资金的强劲流入。2025 年以还，南向资金涌现发作式增加态势，成为胀动市集生动度晋升的重要动力。截至 7 月 29 日，南向资金累计净买入横跨8400 亿港元，已打破 2024 年终年总额，且较客岁同期的 4174.33 亿港元增速打破100%。南向资金占港股成交额的比重从 2024 年的 18.3% 上升至 2025 年上半年的23.1%。
邦际本钱的回流。跟着环球经济苏醒和中邦经济增加预期的刷新，邦际本钱从新审视中邦资产的投资代价。2025 年邦际投资者的市集参预度进一步晋升且愈加众元化，重要投资者类型席卷公募基金、私募基金、计谋投资基金、对冲基金及主权家当基金等。
新经济企业的吸引力。港股市集新经济上市公司占比抵达54%，涵盖互联网巨头、改进药企业、新兴消费品牌等，为投资者供给了雄厚的投资挑选。稀奇是正在人工智能、新能源、生物科技等范围，港股会聚了一批具有环球竞赛力的优质企业。
沪深港通机制动作衔尾内地与香港本钱市集的主要桥梁，自 2014 年沪港通启动以还，曾经成为环球最大的跨境投资机制之一。2014 年 11 月沪港通的推出，以及 2016 年 12 月深港通的开通，为两地投资者搭筑了互联互通的桥梁，使香港从区域性金融核心蜕化为邦际金融核心。
2024 年 4 月 19 日，中邦证监会颁发五项步骤，进一步拓展优化沪深港通机制，标识着两地本钱市集合营进入新阶段。这五项步骤席卷：放宽沪深港通下股票 ETF 合伙历产物周围、将 REITs 纳入沪深港通、助助群众币股票生意柜台纳入港股通、优化基金互认陈设、助助内地行业龙头企业赴香港上市。这些步骤的推出，不但增加了互联互通的周围，更晋升了机制的便当性和吸引力。
从运转数据看，沪深港通机制正在 2024 年达成了超过式成长。2024 年沪深港通日均成交额抵达2821 亿港元，同比增加47%，个中北向 1501 亿元群众币（同比增加 39%），占 A 股成交额的 6%；南向 443 亿港元（同比增加 59%），占港股成交额的17%。这一数据填塞外明了沪深港通曾经成为两地市集不行或缺的主要构成局部。
2025 年以还，沪深港通的生意生动度进一步晋升。截至 9 月底，沪股通与深股通日均成交额达群众币2064 亿元，同比增加68%；港股通日均成交额则抵达1260 亿港元，是 2024 年的两倍以上。这种发作式增加反应了两地投资者对跨市集投资的激烈需求。
南向资金的流入是港股市集 2025 年最主要的变动之一，其范畴和速率都创下了史书记录。依照最新数据，2025 年南向资金涌现出史无前例的流入态势：
月度流入范畴继续改进高。2025 年 1 月净流入 1255.92 亿港元，2 月净流入 1527.78 亿港元，3 月净流入 1366.16 亿港元，4 月净流入 1595.80 亿元群众币（约 1800 亿港元），涌现逐月递增的趋向。更为惊人的是，4 月 22 日单日南向资金净流入横跨210 亿港元，4 月以还的净买入金额超 1800 亿港元，本年以还的净买入金额超6200 亿港元，远超客岁同期。
累计流入范畴打破史书记录。截至 7 月 29 日，南向资金累计净买入横跨8400 亿港元，已打破 2024 年终年总额（8078.7 亿港元），且较客岁同期的 4174.33 亿港元增速打破100%。从群众币计价看，2025 年至今南向资金累计净买入 5709.05 亿元群众币，折合横跨 6000 亿港元。
生意占比明显晋升。南向资金正在港股成交额中的占比继续上升，从 2024 年的 18.3% 上升至 2025 年上半年的23.1%，局部生意日进献了市集过半成交额。这种占比的晋升，彻底改换了港股的资金生态，使内地资金成为影响市集订价的闭节气力。
内地低利率处境胀动资金出海。跟着内地货泉计谋的宽松，银行存款利率继续下行，理家当物收益率也不才降，促使投资者寻求更高收益的投资机遇。港股市集的低估值、高股息特色，吸引了大宗找寻稳妥收益的内地资金。
港股估值修复预期激烈。履历了前期的调理后，港股估值处于史书低位，恒生指数市盈率仅为 11.9 倍，远低于纳斯达克的 43.7 倍和标普 500 的 29.4 倍。这种明显的估值区别，为南向资金供给了强壮的投资机遇。
计谋助助力度加大。中邦证监会的五项步骤为南向资金投资港股供给了更众便当，稀奇是助助群众币股票生意柜台纳入港股通的计谋，将进一步下降投资本钱和汇率危机。
AH 股溢价题目是两地本钱市集联动中的中枢议题，其变动趋向反应了市集对两地资产代价的从新认知。众年来，正在内地和香港两地同时上市的 A 股、H 股中，绝民众半永恒存正在显着价差，A 股价值往往显着高于 H 股。
2025 年以还，AH 股溢价率崭露了显着的收敛趋向。恒生沪深港通 AH 股溢价指数 2025 年以还累计下跌横跨10%，并跌破 130 整数位闭口。更为明显的是，依照高盛陈诉，A 股相对 H 股的估值溢价已从三个月前的34%收窄至14%，这一数据意味着 A 股与港股之间的 代价凹地 正正在以较疾速率填平。
金融板块折价最为显着。设立银行 H 股 PB 仅 0.5 倍，中信银行 H 股 PB 仅 0.3 倍，金融股 AH 折价率横跨 30%。但跟着南向险资的继续流入，银行板块的估值修复正正在加快。依据截至 2025 年 6 月 30 日的自正在贯通市值企图的 AH 溢价指数行业权重，银行板块占比横跨35%，显示南向险资对 H 股银行板块的偏好是胀动 AH 溢价指数下行的中枢动力。
新经济板块率先达成溢价逆转。宁德时间、比亚迪等新能源龙头的 H 股已现溢价，反应了邦际投资者对中邦新能源财产的高度承认。同时，阿里巴巴、京东等 22 家回港中概股的 PE 中位数较上市前晋升32%，稀缺科技龙头的集群效应早先出现。
古代行业仍存正在较大折价。以三大航空公司为例，2024 年 9 月三大航 H 股 PB 仅为 1.4-1.6 倍（处于史书 20% 分位），而 A 股 PB 高达 2.8-3.5 倍（史书 80% 分位）。H 股的 PS 分位数众数低于 5%，而 A 股分位数横跨 20%。
南向资金的订价权晋升。跟着南向资金占港股成交额比重的继续上升，内地投资者对 H 股的订价影响力明显加强。稀奇是正在银行、保障等大市值板块，南向资金曾经成为主导性气力。
企业剩余预期刷新。跟着中邦经济的继续苏醒，上市公司剩余预期众数刷新，H 股的投资代价取得从新了解。稀奇是正在高端创筑、新能源、科技改进等范围，H 股企业的生长性获取了市集承认。
估值系统的渐渐接轨。跟着两地市集互联互通水准的加深，投资者组织和投资理念正正在趋同，胀动两地估值系统渐渐接轨。
两地本钱市集的深度联动离不开高效的囚系和谐机制。2024 年 4 月中邦证监会颁发的五项步骤，不但是对沪深港通机制的优化，更再现了两地囚系部分正在胀动市集一体化方面的决定和材干。
正在上市轨制方面，囚系和谐博得了主要打破。2024 年 10 月，香港证监会与港交所通告优化新上市申请审批流程，对付百亿市值的 合伙历 A 股企业，倘使提交全部切合章程的申请，囚系机构只会发出一轮囚系私睹，囚系评估周期缩短至30 个就业日内。这一步骤大大升高了内地企业赴港上市的出力。
从施行成就看，计谋助助曾经发作了明显成绩。自 2024 年 4 月证监会颁发五项步骤后，截至同年 12 月，已有美的集团、华润饮料、地平线、顺丰控股等四家内地龙头企业正在港交所上市。这些企业的得胜上市，不但为港股市集注入了优质资产，也为后续更众内地企业赴港上市供给了树范效应。
正在根柢措施设立方面，两地合营也正在不竭深化。香港证监会及港交所正研讨一系列步骤，席卷完满上市机制、优化生意机制、刷新对投资者任事等。正在完满上市机制方面，正正在钻探优化初次公然招股的价值察觉流程，以及审视上市公司的群众持股量请求；正在优化生意机制方面，寻觅收窄最低上落价位，以缩窄交易差价。
产物改进继续胀动。REITs 纳入沪深港通的就业正正在稳步胀动，这将为投资者供给更众样化的投资挑选。同时，群众币股票生意柜台纳入港股通的计谋一朝施行，将彻底处置汇率危机题目，极大晋升投资便当性。
轨制对接愈加严密。跟着两地市集一体化水准的升高，正在消息披露、公司管辖、投资者包庇等方面的轨制区别将渐渐缩小，为企业和投资者创建愈加公道、透后的市集处境。
囚系互助不竭强化。两地囚系部分将正在跨境司法、危机防控、消息共享等方面展开更长远的合营，配合保护市集顺序和投资者便宜。
港股市集正在新经济企业上市轨制方面的改进，堪称环球本钱市集变革的榜样。2018 年，港交所推出具有里程碑意思的18A 章上市法则，应允未有开业收入的生物科技公司上市，为生物科技公司翻开了至闭主要的融资通道。这一法则的推出，不但增添了环球本钱市集正在生物科技企业融资方面的空缺，更为香港成为亚洲生物科技融资核心奠定了轨制根柢。
2023 年 3 月，港交所再次引颈改进，正在主板上市法则中新增第 18C 章，笼罩人工智能、软件、前辈原料、新能源、食物农业五大范围，旨正在协助更众行业的科技公司正在港上市。这一法则的推出，标识着港股市集对新经济的饶恕度抵达了新的高度，为分歧类型的科技改进企业供给了众元化的上市途径。
18C 章特专科技公司上市请求（2024 年修订后实用至 2027 年）：
市值不低于 40 亿港元，收益不低于 2.5 亿港元，研发开支占营运本钱不低于 15%
市值不低于 80 亿港元，研发占比不低于 30%（收益低于 1.5 亿时需 50%），需涌现贸易化可行途径
2025 年，港交所推出 科企专线 审批通道，进一步优化了新经济企业的上市流程。拟依照 18C 章及 18A 章上市的公司可采用保密时势提交申请，助助企业下降消息暴露危机。同时，港交所还推出了疾速审批通道，应许正在收到完好申请后30 个就业日内完结审批。
第一，下降了改进企业的上市门槛。古代的上市法则往往请求企业务必剩余，这对处于研发阶段的科技企业来说是强壮的艰难。18A 章和 18C 章的推出，应允未剩余企业上市，为改进企业供给了珍贵的融资机遇。
第二，增加了投资者的挑选周围。轨制改进吸引了大宗优质的新经济企业正在港上市，为投资者供给了投资科技改进企业的机遇，分享中邦经济转型升级的盈利。
第三，晋升了香港市集的邦际竞赛力。动作环球本钱市集变革前卫，港交所通过继续的轨制改进，修筑起任事科技企业的众方针轨制框架，稳定了其动作邦际金融核心的名望。
2025 年港股新经济企业 IPO 市集涌现出史无前例的郁勃景色，各项数据均创史书新高，填塞验证了轨制改进的得胜。
IPO 数目和融资范畴大幅增加。2025 年前三季度，香港新上市公司共 69 家（一齐主板上市），募资1829.73 亿港元，新上市数目较上年同期增添 24 家，募资金额按年增添 1273.92 亿港元或2.29 倍。个中，66 家通过 IPO 式样上市，1 家先容上市，1 家通过借壳 SPAC 上市，1 家 GEM 转主板上市。
大型 IPO 项目频现。2025 年上半年，港股主板共有 42 宗 IPO，首发募资金额合计约1067 亿港元，同比激增约708%。个中最引人瞩目的是宁德时间于 5 月正在港二次上市，募资约 409.63 亿港元，成为 2025 年上半年环球最大 IPO；新茶饮龙头蜜雪冰城的蜜雪集团募资约 40 亿港元，跻身港股上半年 IPO 募资额前五。
市集热度空前高潮。据德勤统计，2025 年上半年 **97%的 IPO 获取逾额认购，个中76%** 的新股逾额认购倍数横跨 20 倍，众只热门新股的认购更是抵达千倍以上的夸诞程度。这种狂热的市集响应，反应了投资者对新经济企业的激烈追捧。
行业分散高度蚁合于新经济。从行业分散看，TMT（科技、媒体及电讯）、新能源、医疗保健及消费行业的新股出现特别。目前新申请上市企业中，约有一半来自科技行业，显示出市集对科技改进企业的强壮需求。
宁德时间：动作环球动力电池龙头，宁德时间的香港上市具有标识性意思。其香港公然垦售逾额认购约150.2 倍，集资总额约 356.6 亿港元。宁德时间的得胜上市，不但为其环球化计谋供给了资金助助，也晋升了港股正在新能源范围的影响力。
蜜雪集团：动作新茶饮行业的领军企业，蜜雪集团的上市受到了市集的激烈追捧。高瓴本钱动作其最大外部机构投资者，此前领投了该公司唯逐一轮外部融资近 10 亿港元。蜜雪集团的得胜上市，标识着港股市集对消费新品牌的承认。
生物科技企业出现亮眼：映恩生物 - B 上市首日录得横跨110%的涨幅，映现了市集对改进药企业的高度承认。越来越众的生物科技企业挑选正在港上市，酿成了集聚效应。
港股市集具有环球最众元化的投资者组织之一，这为新经济企业供给了理念的订价处境和充分的活动性助助。
机构投资者占主导名望。正在港股市集一起参预者中，专业的机构投资者（含当地及边境）合计进献了 57%的生意额，霸占主导名望；生意所参预者自己的生意占比为 28%，是主要组成局部。这种以机构投资者为主的组织，有利于酿成理性的订价机制。
邦际投资者类型雄厚众样。2025 年，邦际投资者的市集参预度进一步晋升且愈加众元化，重要投资者类型席卷公募基金、私募基金、计谋投资基金、对冲基金及主权家当基金等。以紫金黄金邦际的 IPO 为例，共有 26 名环球基石投资者参预认购，席卷来自北美、亚洲、欧洲和中东的优质投资者，其认购份额占发售股份的约一半。
南向资金成为主要气力。依照最新数据，2025 年南向资金占港股成交额比重已从 2024 年的 34.6% 进一步攀升至35% 以上，个中局部盈利股、医药股、小盘股等板块的持仓占比乃至横跨50%，其边际订价材干已超越古代外资机构。
订价出力高。分歧类型的投资者带来了分歧的投资理念和估值形式，有利于酿成愈加合理的价值察觉机制。邦际投资者对新经济企业的贸易形式和生长前景有更长远的剖判，应允予以合理的估值溢价。
活动性充分。众元化的投资者根柢确保了市集具有充分的活动性，纵然是大型 IPO 也能亨通消化。2025 年上半年 97% 的 IPO 获取逾额认购，填塞外明了市集需求的兴盛。
永恒本钱助助。主权家当基金、养老金等永恒本钱的参预，为新经济企业供给了平稳的资金开头。这些投资者更器重企业的永恒代价，有利于企业的可继续成长。
专业化水准高。各种专业投资机构对分歧行业有长远钻探，或许无误评估企业的代价。稀奇是正在生物科技、人工智能等专业范围，专业化的投资机构或许供给专业的估值倡导。
历程众年的成长，港股市集曾经酿成了完好的新经济生态系统，涵盖了从草创企业到成熟巨头的全性命周期。
企业组织涌现新经济主导特色。从资产组织来看，港股可谓一切拥抱新经济。以科技、医药、智能驾驶、消费来界说新经济，港股新经济上市公司占比可达54%。这一比例正在环球重要市集中处于领先名望，填塞再现了港股市集的改进生机。
龙头企业集聚效应显着。港股会聚了一批具有环球竞赛力的新经济龙头企业。市值横跨 2 万亿港元的公司有 3 家，席卷腾讯控股、工商银行、阿里巴巴。个中腾讯和阿里巴巴动作中邦互联网行业的双子星，代外了中邦数字经济的最高程度。
财产链笼罩完好。港股新经济生态涵盖了数字经济、新能源、生物医药、高端创筑等众个范围，酿成了完好的财产链条。正在人工智能范围，有商汤科技、第四范式等；正在新能源范围，有比亚迪、蔚来等；正在生物医药范围，有药明生物、百济神州等。
邦际顶级的投资银行、状师事情所、司帐师事情所云集香港，为企业供给全方位的专业任事
香港具有完满的创投生态，政府通过改进及科技基金（ITVF）等策动助助草创企业成长。ITVF 以 1:2 的比例与私家投资配合投本钱地科技草创企业，至今已投资横跨 4.1 亿港元于 43 家当地科技草创企业，吸引了约 35 亿港元的私家投资，杠杆比率约为1:9
香港具有寰宇一流的金融根柢措施，席卷高效的生意体系、完满的算帐结算系统等
估值上风特别。与环球其他市集比拟，港股新经济企业具有显着的估值上风。以 AI 财产为例，即使股价履历上涨，阿里巴巴、百度等港股 AI 龙头的估值（约20 倍）仍远低于市盈率动辄 50-60 倍的英伟达等美邦同行。这种强壮的 估值扣头 是港股新经济资产吸引力的闭节开头。
港币 - 群众币双柜台形式是香港正在胀动群众币邦际化历程中的一项巨大改进，这一机制的推出标识着群众币正在邦际金融市集的操纵进入了新阶段。2023 年 6 月 19 日，港交所正式推出港币 / 群众币双柜台形式，首批 24 只股份可能折柳以港币或群众币举办生意，9 家双柜台做市商获批参预生意。
双柜台形式的计划再现了高度的改进性和适用性。所谓 港币 - 群众币双柜台形式，并非设立两个实物生意柜台，而是应允统一只股票同时以港币和群众币计价生意。两个币种柜台生意的底层证券划一，分歧柜台仅代外报价和生意币种分歧，投资者可能正在柜台之间全部换取。这种计划既保留了市集的团结性，又为投资者供给了机动的挑选。
生意范畴疾速增加。截至 2025 年 6 月 18 日，双柜台形式上线 只股票港币柜台累计成交额为 22.52 万亿港元，群众币柜台累计成交额为491.8 亿元。与首年（2023 年 6 月 19 日至 2024 年 6 月 19 日）比拟，群众币柜台成交额从 227.9 亿元增加至 491.8 亿元，增幅近116%。
个股出现区别显着。分歧股票的群众币柜台出现存正在明显区别。中邦宁靖 - R 出现最为特别，有 6 个生意日成交额打破 1 亿元群众币，个中 2024 年 10 月 19 日成交额最高，抵达2.8 亿元群众币，较启动首日成交额晋升横跨 15 倍。比拟之下，中银香港、中邦搬动群众币柜台日均成交额占总成交额的比例折柳约为 2.3%、1.4%。
市集承受度不竭升高。华泰证券等机构因正在港币 - 群众币双柜台做市营业中达成标的全笼罩，成交量市占率明显晋升，被港交所授予 2024 年最生动农户 —— 群众币柜台 奖项。这评释做市商对双柜台形式的参预度和踊跃性都正在升高。
第一，下降了投资门槛和汇率危机。内地投资者可能直接用群众币交易港股，省去了换汇的障碍和本钱，也避免了汇率振动带来的危机。这对付社保基金、保障资金等永恒资金尤为主要。
第二，晋升了群众币的投资货泉性能。香港动作最大的离岸群众币闭键，双柜台的履行可能让群众币达成从 结算货泉 到 投资货泉 的转化。这是群众币邦际化历程中的主要打破。
第三，加强了港股的竞赛力。双柜台形式使港股成为环球独一可能用群众币生意的重要邦际市集，极大晋升了其对群众币资金的吸引力。
债券通动作衔尾内地与香港债券市集的主要机制，正在胀动群众币邦际化方面阐明着不行取代的效用。自 2017 年债券通 北向通 启动以还，目前已有横跨70 个邦度和区域的 830 家邦际机构投资者立案通过此渠道投资中邦银行间债券市集。
生意范畴继续增加。2024 年债券通生意总额达10.4 万亿元，同比增加 4%，生意量再改进高。2025 年以还，债券通 北向通 连接保留生动，1-5 月成交 4.66 万亿元，5 月单月成交 9156 亿元群众币，日均成交 482 亿元群众币。
投资者组织众元化。截至 2025 年 5 月，中邦银行间债券市集已迎来横跨 70 个邦度和区域的1169 家邦际投资者；同期，境外机构持有中邦正在岸债券范畴达4.35 万亿元，近 5 年年均复合增速约 12%。这种众元化的投资者组织，为群众币债券市集供给了平稳的资金开头。
产物改进不竭胀动。2021 年 南向通 开通后带来巨大打破，胀动离岸群众币债券市集急速增加。存放正在焦点结算体系（CMU）的离岸群众币债券总额从 2021 年的约 2630 亿元群众币增加至 2024 年横跨1 万亿元群众币，翻近四倍。
典质品操纵场景拓宽。正在过去一年，通过 债券通 持有的正在岸债券正在香港动作典质品的操纵场景明显拓宽，已得胜操纵于换取通北向生意、离岸群众币回购以及场外衍生品结算等营业。截至目前，香港场外结算公司承受用作典质品的正在岸邦债范畴已达30 亿元群众币。
2025 年 7 月，中邦群众银行和香港金融收拾局正在债券通周年论坛上通告了众项优化步骤：
第一，增加投资者周围。将债券通 南向通 境内投资者周围增加至券商、基金、保障、理财等4 类非银机构，联系步骤于 2025 年 8 月 25 日生效。这一扩容将极大晋升南向通的生意生动度。
第二，优化离岸回购营业。优化债券通项下的离岸回购营业机制陈设，拓宽货泉品种的操纵场景，并撤除质押券冻结范围以升高资金活动性，同时简化账户开立流程，加强操作出力。
第三，创立动态收拾机制。创立报价商动态收拾机制，扩充换取转达价商行列，并调理逐日生意净限额，供给更机动有用的危机收拾东西。
香港动作环球最大的离岸群众币营业闭键，其名望正在近年来取得了进一步稳定和晋升。依照邦际结算银行的侦察，香港连接保留环球第四大外汇核心以及环球最大离岸群众币营业闭键的名望。
群众币资金池范畴巨大。香港具有环球最大的离岸群众币资金池，目前群众币存款横跨1.07 万亿元，日均算帐量三年间翻倍，已达约3 万亿元群众币程度。2024 年香港群众币存款达 1 万亿元，跨境群众币结算营业量超14 万亿元。
群众币外汇生意环球领先。群众币外汇生意均匀逐日成交金额由 2022 年 4 月的 1912 亿美元增加 64.8% 至 2025 年 4 月的3151 亿美元。群众币场外利率衍生东西的均匀逐日成交金额也由 2022 年 4 月的 147 亿美元增加 67.1% 至 2025 年 4 月的245 亿美元。
群众币债券市集郁勃成长。2024 年香港离岸群众币债券发行总额打破1 万亿元群众币，同比增加 37%。香港正在亚洲债券发行市集过去九年位居第一，截至 2025 年 8 月离岸群众币债券发行总额达 290 亿美元（2024 终年发行总额为 570 亿美元）。
支拨算帐性能壮健。环球约80%的离岸群众币支拨款额经香港处分。2024 年，中银香港供给群众币算帐任事横跨700 万亿元，同比增加亲昵 50%。这种壮健的支拨算帐材干，使香港成为群众币邦际化的闭节根柢措施。
第一，计谋助助力度大。香港特区政府财务司司长流露，正在邦度的坚实助助下，香港动作领先的邦际金融核心，将连接阐明正在群众币邦际化历程中的独殊效用。政府通过众种步骤助助离岸群众币市集成长，席卷推出 1000 亿元群众币生意融资活动资金陈设等。
第二，产物系统完满。香港的群众币产物品种已从根柢存贷款拓展至债券、基金、保障等范围，2024 年正在港发行的群众币债券已超 5000 亿元。这种雄厚的产物系统，满意了分歧投资者的需求。
第三，市集根柢措施前辈。香港具有高效的群众币即时支拨结算体系（RTGS），日均生意额达 30975 亿元群众币，按年增加近五成。完满的根柢措施为离岸群众币营业的成长供给了坚实支柱。
第四，人才和专业任事上风。香港具有大宗熟识群众币营业的专业人才，邦际顶级的金融机构云集，或许供给全方位的群众币金融任事。
港股市集正在群众币邦际化历程中的效用，不但再现正在完全的产物改进和机制计划上，更再现正在其动作计谋平台的归纳支柱性能上。
胀动群众币从生意货泉向投资货泉转型。古代上，群众币正在邦际市集重要阐明生意结算性能。通过港股市集的双柜台形式、债券通机制等改进，群众币正正在成为主要的投资货泉。稀奇是对付邦际投资者而言，港股供给了雄厚的群众币资产摆设挑选，席卷股票、债券、基金等众种产物。
增进离岸群众币市集的深度成长。港股市集的郁勃带头了扫数离岸群众币生态体系的成长。企业正在港上市须要群众币融资，投资者生意须要群众币活动性，这些需求胀动了离岸群众币假贷、外汇生意、衍生品等市集的成长。
加强群众币的邦际储藏货泉性能。跟着越来越众的邦际机构投资者通过港股市集持有群众币资产，群众币动作储藏货泉的性能取得加强。稀奇是正在暂时环球货泉系统面对重构的后台下，群众币资产的吸引力正正在上升。
胀动金融市集法则的邦际化。港股市集正在胀动群众币邦际化的同时，也正在胀动中邦金融市集法则与邦际接轨。通过与邦际投资者的深度互动，中邦的司帐原则、消息披露请求、投资者包庇机制等正正在不竭完满，这为群众币邦际化创建了更好的轨制处境。
异日，跟着中邦经济的继续成长和金融市集的不竭怒放，港股正在群众币邦际化中的效用将进一步加强：
第一，产物改进将继续深化。除了现有的双柜台形式、债券通等机制，异日还将推出更众改进产物，如群众币计价的衍生品、大宗商品期货等，为投资者供给愈加雄厚的挑选。
第二，市集互联互通将愈加严密。跟着时间的进取和囚系的完满，内地与香港市集的互联互通将抵达新的高度，资金活动将愈加便当，生意本钱将进一步下降。
第三，邦际影响力将不竭增加。跟着更众邦际投资者参预港股市集，群众币的邦际承受度将不竭升高，这将为群众币最终成为重要邦际储藏货泉奠定根柢。
正在环球本钱市集的疆域中，涌现出显着的范畴方针。依照最新数据，纽约证券生意是以27.88 万亿美元的市值稳居环球第一，纳斯达克以25.91 万亿美元位列第二，这两家美邦生意所合计霸占了环球股市市值的半壁山河。比拟之下，香港生意及结算一起限公司以4.12 万亿美元的市值排名第 5 位，正在亚洲市集中仅次于上海证券生意所（6.35 万亿美元）。
然而，市值范畴并不行全部反应一个市集的生机和影响力。正在 2025 年的 IPO 市集中，港股映现出了惊人的发作力。依照德勤的统计，2025 年前三季度港交所新股融资1823 亿港元，位列环球第一；纽约证券生意所和纳斯达克排列第二、第三；印度邦度证券生意所排名第四；上海证券生意所、深圳证券生意所排名第五、第八。
第一，冲破了美邦市集的垄断名望。永恒以还，纽约平素是环球 IPO 市集的霸主，但 2025 年港股的振兴评释，环球本钱摆设正正在爆发组织性变动。
第二，反应了新兴市集的振兴。印度、中邦等新兴市集邦度的企业正正在成为环球本钱市集的主要气力，港股动作衔尾新兴市集与环球本钱的桥梁，其名望日益主要。
第三，再现了轨制改进的代价。港股或许正在 IPO 市集上超越纽约，很大水准上得益于其正在新经济企业上市轨制方面的改进，这种轨制上风正正在转化为市集上风。
纽约市集：动作环球最大的本钱市集，纽约市集的日均生意量保留正在极高程度，但其增加相对平稳，年增加率往往正在 10-20% 之间。
香港市集：2025 年涌现发作式增加，日均成交额同比增加 126%，显示出强劲的增加动能。这种增加重要得益于南向资金的大宗流入和市集信仰的还原。
伦敦市集：受英邦经济和脱欧影响，伦敦市集的出现相对低迷，2024 年 IPO 排名跌至环球第 35 位。
新加坡市集：动作东南亚的金融核心，新加坡市集范畴相对较小，但正在特定范围如 REITs、大宗商品生意等方面具有奇异上风。
正在轨制改进方面，各金融核心映现出分歧的特征和上风，这直接影响了其对分歧类型企业的吸引力。
香港正在新经济企业上市轨制方面的改进走正在环球前哨。2018 年推出的 18A 章应允未剩余生物科技公司上市，2023 年推出的 18C 章笼罩五大科技范围，2025 年推出的 科企专线 供给保密申请和疾速审批通道。这些改进使香港成为环球最适合新经济企业上市的市集之一。
或许依照市集需求疾速调理法则，如 2024 年对 18C 章的修订，将实用期拉长至 2027 年。
地舆处所和时划分布是影响金融核心竞赛力的主要身分，各重要金融核心正在这方面涌现出互补性特色。
香港、伦敦、纽约三个都邑正在时划分布上酿成了完好的互补：香港位于东八区，伦敦位于零时区，纽约位于西五区，恰恰把地球均匀分成三份。这种分散酿成了 24 小时金融生意链—— 当纽约市集收市时，香港市集早先生动；香港收市后，伦敦市集接力。
投资者可能正在任何功夫举办生意，资金可能 24 小时不间断地正在环球市集活动。
香港的地舆处所堪称 老天爷赏饭吃。它位于东亚核心，从香港飞往东京、首尔、新加坡均不横跨4 小时。这种地舆处所使香港或许填塞受益于亚洲经济的疾速成长：
跟着邦际金融举动的核心日益蚁合于中邦以致亚洲时区，香港优秀的地舆处所及市集基筑，有利于吸引这些邦际金融举动正在本港举办。
动作中邦的稀奇行政区，香港与内地正在地舆上严密相连，正在文明上同源，这种相闭是其他金融核心无法取代的。
本钱身分是企业挑选上市处所的主要考量，各金融核心正在这方面涌现出明显区别。
香港的上市本钱处于中等程度，但其上风正在于供给了更众的机动性。企业可能依照自己景况挑选分歧的上市途径，如 18A 章、18C 章等，这些改进机制下降了企业的功夫本钱和机遇本钱。
有本钱利得税，最高达 23.8%；有遗产税；企业所得税联邦税率为 21%，加上州税可达 30% 以上；私人所得税最高达 37%。
美邦的高税收计谋增添了企业和投资者的承担，稀奇是对付高净值私人和大型企业而言，税收获本是一个主要思量身分。
这种低税率计谋使香港成为环球本钱的 税收天邦，极大地加强了其对邦际本钱的吸引力。正如业内人士所说：香港是对环球本钱最友情的市集，它没有本钱利得税、没有遗产税。香港的营商处境也正在环球发展经济体中平素独占鳌头。
总体而言，香港依靠其正在轨制改进、地舆处所、税收计谋、群众币营业等方面的归纳上风，正在环球金融核心的竞赛中霸占了有利名望。稀奇是正在任事新经济企业、胀动群众币邦际化等方面，香港具有其他金融核心无法取代的奇异上风。
香港正在绿色金融范围的成绩堪称亚洲榜样，连绵七年连任亚洲绿色金融核心榜首。2024 年，香港正在绿色金融范围博得了全球注意的成效：绿色和可继续债务发行总额横跨840 亿美元（约 6552 亿港元），个中正在香港陈设发行的绿色和可继续债券总额约 430 亿美元（相当于约 3354 亿港元），占亚洲区域总额的45%。
市集范畴继续增加。依照邦际本钱市集协会（ICMA）统计，正在陈设亚洲区邦际绿色和可继续债券发行方面，香港连绵第 7 年高踞区内榜首，2024 年发行总额达 431 亿美元（近 3362 亿港元）。这一成绩不但再现了香港正在绿色金融范围的辅导名望，更反应了邦际社会对香港绿色金融市集的高度承认。
产物改进引颈潮水。香港正在绿色金融产物改进方面走正在环球前哨。2025 年，香港依靠区块链时间完结了环球首个代币化绿色债券试点，中银香港连合高盛、汇丰等机构达成全流程数字化收拾。这一改进不但升高了绿色债券的发行和收拾出力，也为环球绿色金融的数字化转型供给了珍贵阅历。
政府助助力度空前。香港特区政府通过众种步骤助助绿色金融成长。《2024 至 25 财务年度政府预算案》将 政府可继续债券策动 及 根柢设立债券策动 的合共乞贷上限订为5000 亿港元，以增添额度调配的机动性。截至 2025 年 4 月，已得胜正在策动下发行约 2200 亿港元等值的绿色债券，涉足港元、群众币、美元及欧元并涵盖众个年期。
市集生态日益完满。香港绿色金融市集涵盖了债券、贷款、保障、基金等众种产物类型。2024 年发行的绿色及可继续债务席卷债券与贷款，总额超 840 亿美元，占亚洲市集区域总量的 45% 支配。这种众元化的产物系统，满意了分歧投资者和发行人的需求。
第一，计谋框架完满。香港创立了完满的绿色金融计谋框架，席卷绿色债券认证机制、消息披露请求、第三方评估圭表等，为市集成长供给了清爽的指引。
第二，邦际承认度高。香港的绿色金融圭表与邦际接轨，获取了邦际投资者的广博承认。很众邦际出名企业挑选正在香港发行绿色债券，如亚洲根柢措施投资银行（AIIB）于 2025 年 2 月发行了首只港币绿色债券，范畴达 40 亿港元。
第三，专业任事发展。香港具有大宗熟识绿色金融营业的专业人才和机构，或许供给从发行、承销到投资、收拾的全链条任事。
第四，衔尾内地上风。动作衔尾内地与邦际市集的桥梁，香港或许助助内地企业通过发行绿色债券获取邦际资金助助，同时也能开导邦际资金投资内地的绿色项目。
ESG（处境、社会、管辖）投资正在香港涌现出发作式增加态势，反应了市集对可继续成长的高度注意。截至 2025 年 6 月 30 日，共有204 只获香港证监会承认的 ESG 基金，资产收拾范畴约1489 亿美元（约 11614 亿港元）。
基金数目激增。获囚系承认的 ESG 基金数目较 3 年前激增136%，资产范畴增加15%。这种增加速率正在环球重要金融核心中处于领先名望，反应了香港市集对 ESG 投资的激烈需求。
产物类型雄厚。香港的 ESG 基金涵盖了股票、债券、搀和等众品种型，投资周围普遍环球。投资者可能依照己方的危机偏好和投资方向，挑选适合的 ESG 产物。
投资理念长远人心。越来越众的投资者了解到 ESG 身分对投资回报的主要影响，主动挑选 ESG 投资产物。这种理念的蜕化胀动了扫数市集的可继续成长。
囚系框架完满。香港证监会制订了苛苛的 ESG 基金囚系法则，请求基金收拾人披露 ESG 投资政策、危机收拾步骤等消息，包庇投资者便宜。
消息披露请求苛苛。香港生意所请求上市公司披露 ESG 消息，升高了市集的透后度。这种强制性披露机制为 ESG 投资者供给了填塞的消息助助。
邦际合营长远。香港踊跃参预邦际 ESG 圭表制订，与环球重要 ESG 评级机构创立了合营相闭，确保 ESG 投资圭表的邦际接轨。
香港正在 一带一块 融资中阐明着不行取代的效用，成为衔尾 一带一块 沿线邦度与邦际本钱市集的主要桥梁。
融资范畴继续增加。香港金融收拾局已与丝途基金签定合营框架合同，通过创立基金为共筑 一带一块 邦度的根柢措施设立供给融资。香港为 一带一块 项目供给众元化的基金产物，如根柢措施私募股权、绿色 REITs、可继续成长基金等，吸引环球永恒本钱投向新兴市集高质地项目。
改进融资形式。香港推出了天色符合型根柢措施基金（ICRF），初次为非洲设立集资10 亿美元。这种改进的融资形式不但为 一带一块 项目供给了资金助助，也为邦际投资者参预新兴市集根柢措施设立供给了机遇。
得胜案例不竭显示。以莱基深水港为例，动作西非首个新颖化深水港和中尼共筑 一带一块 的标杆工程，自 2023 年 4 月正式运营以还，营业量继续攀升，2025 年上半年口岸总模糊量同比增幅达63%。邦开行香港分行径作重要融资方，为项目供给了主要助助。
群众币融资上风特别。2024 年 4 月，邦开行香港分行得胜发行首只 3500 亿元群众币融资窗口 核心离岸群众币债券，有用阐明了对离岸市集资金的开导带头效用。这种群众币融资形式下降了 一带一块 项目标汇率危机，升高了融资出力。
第一，地舆处所优秀。香港位于亚洲核心，便于与 一带一块 沿线邦度展开金调解作。同时，香港的时区上风使其或许与欧洲、非洲市集达成无缝对接。
第二，金融产物雄厚。香港供给股权、债券、贷款、保障等众种金融产物，或许满意 一带一块 项目分歧阶段的融资需求。
第三，专业任事完满。香港具有大宗熟识新兴市集的专业人才，或许为 一带一块 项目供给国法、司帐、接头等全方位任事。
第四，危机管控材干强。香港创立了完满的危机收拾系统，或许有用识别和把持 一带一块 项目标各种危机。
香港正正在踊跃拓展大宗商品生意和供应链金融营业，为群众币邦际化和金融市集发打开辟新的增加点。
大宗商品生意潜力强壮。香港特区政府财务司司长陈茂波指出，大宗商品正在港的生意和交割举动，除了增添春联系航运任事的需求，亦带头生意融资、保障和危机收拾、对冲和衍生东西等金融任事的成长。深远而言，香港将更具有利要求胀动更众大宗商品生意以群众币计价和结算，为香港离岸群众币营业的成长推广新动能。
黄金市集博得打破。2025 年 6 月 26 日，中银香港成为上海黄金生意所正在香港的首家算帐行，标识着香港正在离岸黄金市集博得主要打破。离岸黄金合约以群众币计价结算，为邦际投资者供给无需换汇的黄金资产摆设选项，离岸群众币全程不入境，彻底挣脱正在岸本钱管限制束，切合邦际投资者生意风俗，能有用下降汇率危机。
供应链金融改进成长。香港金融收拾局推出了 1000 亿元群众币生意融资活动资金陈设，这一陈设的总额度为香港群众币资金池的10%支配，具备相当的范畴。该陈设为银行供给较永恒、较平稳、较低本钱的群众币活动性，助助对企业的融资，个中生意融资因其配合企业的本质须要和助助供应链转型，是最为特别的优先种别。
第一，地舆处所优秀。香港是主要的邦际生意和航运核心，具有自然的口岸上风，便于展开大宗商品生意。
第二，金融根柢措施完满。香港具有高效的支拨算帐体系、完满的仓储物流措施，为大宗商品生意供给了精良的根柢措施助助。
第三，群众币营业领先。动作环球最大的离岸群众币核心，香港或许为大宗商品生意供给便当的群众币结算任事，下降生意本钱和汇率危机。
第四，囚系处境友情。香港政府踊跃助助大宗商品生意成长，供给了优惠的税收计谋和便当的囚系处境。
政府鼎力助助。香港特区政府推出了众项助助金融科技成长的计谋，席卷设立金融科技囚系沙盒、推出金融科技专项基金、举办金融科技周等。这些步骤为金融科技企业供给了精良的成长处境。
财产生态完满。香港会聚了大宗金融科技企业，涵盖支拨、区块链、人工智能、大数据等众个范围。同时，香港还具有完满的创投生态，为金融科技草创企业供给资金助助。
香港正在金融科技范围的成长前景宏壮。跟着人工智能、区块链、物联网等时间的不竭成熟，香港希望正在数字资产、智能投顾、跨境支拨等范围博得更大打破，进一步稳定其邦际金融核心名望。
历程一切长远的领悟，咱们可能清爽地看到港股正在环球金融系统中霸占着不行取代的计谋名望。动作衔尾中邦与寰宇的 超等相闭人，港股不但是一个本钱市集，更是一个集众种性能于一体的归纳性金融闭键。
第一，正在环球金融系统中的奇异别位。港股以 4.12 万亿美元的市值位列环球第 5，正在 2025 年 IPO 市集更是重返环球第一，映现出壮健的市集生机。正在环球金融核心指数中，香港排名第 3，投资收拾范围更是超越纽约和伦敦位列环球第一。
第二，与中邦内地市集的深度调解。通过沪深港通机制，两地市集达成了史无前例的互联互通。2025 年南向资金流入横跨 8400 亿港元，占港股成交额比重达 23.1%，内地资金曾经成为影响港股订价的闭节气力。
第三，新经济企业的首选上市地。通过 18A 章、18C 章等轨制改进，港股为环球新经济企业供给了最友情的上市处境。目前新申请上市企业中约一半来自科技行业，港股新经济上市公司占比达 54%。
第四，群众币邦际化的中枢平台。动作环球最大的离岸群众币营业闭键，香港处分环球 80% 的离岸群众币支拨，群众币存款横跨 1.07 万亿元。双柜台形式、债券通等改进机制，胀动群众币从生意货泉向投资货泉转型。
第五，正在新兴范围的领先上风。香港连绵七年连任亚洲绿色金融核心榜首，ESG 基金数目激增至 204 只，正在 一带一块 融资、大宗商品生意、金融科技等范围都映现出壮健的改进材干。
中邦经济转型升级带来的机会。跟着中邦经济向高质地成长转型，更众优质的科技改进企业将挑选正在港上市，为港股注入新的生机。
群众币邦际化长远胀动的机会。跟着群众币正在邦际货泉系统中名望的晋升，香港动作离岸群众币核心的代价将进一步凸显。
环球本钱从新摆设的机会。正在环球经济式样重塑的后台下，亚洲资产稀奇是中邦资产的代价正正在被从新了解，港股将成为环球本钱摆设的主要目标地。
金融科技成长的机会。香港正在金融科技范围的改进施行，将为其金融核心名望注入新的动力。
总的来说，港股的计谋代价不但再现正在其动作一个金融市集的性能上，更再现正在其动作衔尾中邦与寰宇的桥梁效用上。正在百年未有之大变局的时间后台下，港股必将正在胀动中邦经济高质地成长、增进环球金调解作、胀动群众币邦际化等方面阐明愈加主要的效用。咱们有原因信赖，港股的异日将愈加明后，其正在环球金融系统中的计谋名望将愈加坚硬。