未表现出持续的上涨势头！mt4平台交易软件溢价最尊贵过200元／吨，最终收涨111元／吨。现货市集同样正在节后第一个业务日大幅上涨，均匀涨幅普通正在130~150元／吨。与此同时，沥青估值也明显抬升。只管元旦假期后首个业务日比值已升至1.03以上，沥青现货与布伦特比值也触及1.02高位，两者均处于时令性史册较高区间。

　　值得贯注的是，比来两个业务日原油价值崭露急速大幅反弹，而沥青期现货市集则根基依旧安闲，未阐扬出连接的上涨势头，这一分解令市集加入者对后续走势感应怀疑。以下咱们将对沥青市集后续的驱动逻辑举办体系梳理：

　　一是原油市集。暂时原油市集实践上仍经受着较大的根基面压力。从确定性角度评估，油价向下打破前低的能够性已明显低落，但暂时条款仍亏损以维持油价大幅上涨，估计后市将一直环绕60~65美元／桶区间中枢颤动运转。

　　二是供需状况与估值组织。沥青自己根基面正在2025年团体依旧相对强壮，只管下半年价值连接下跌，但库存去化恶果较好，厂库及社会库库存率最终均落至较低水准，加倍是厂库库存连接处于低位。这也佐证了为何2025年正在炼厂利润相对丰富的状况下，冬储价值仍超预期偏高。正在此配景下，若2026年上半年需求未被证伪，市集大致率仍会像2025年相同，环绕低库存和提供偏紧逻辑举办业务。但咱们以为，所谓沥青临蓐原料收紧的逻辑缺乏实际维持。事项爆发后，市集并未崭露激进采购，原料贴水也未崭露大幅溢价，团体依旧相对安闲，乃至其他取代原油也未睹会集采购外象，这讲明地方炼厂正在中短期内原料供应并无昭彰缺口。

　　从史册经历来看，邦内最终并未因原料缺乏而持久停产导致供应吃紧，原料偏紧动作价值上涨的驱动要素并不坚固。

　　三是本年沥青需求存正在较大缩短能够，市集需警告暂时临蓐沥青的高利润，后续炼厂增产沥青的能够性较高。

　　四是时令性估值区间也对沥青绝对价值变成压制。节后首个业务日原油价值下跌而沥青价值大涨，推进沥青对布伦特原油比值升至史册时令性高位区间。

　　归纳来看，暂时看似阐扬较强的沥青期现货市集，实践已面对较大的上行压力。节后沥青价值相对急速上涨，根基已反应利众预期，后续需中心眷注两方面变量：一是“十五五”计议闭连目标若逐渐落地，能够激励需求预期降级，从而减弱估值维持；二是需亲密眷注炼厂产量安插，若崭露超预期排产，也将压制沥青的估值逻辑。正在单边走势上，后续能否保持溢价更众取决于原油本钱端的震撼。目前原油市集仍缺乏精确的打破逻辑，向上受制于较大的供需压力；向下也可看出此前主导的空头气力有所削弱。所以提议暂时当心加入，迟疑为主。对付物业客户而言，应充足珍爱套期保值战术，并可商量使用期权等非线性东西举办危机统制。（作家单元：齐盛期货）返回搜狐，查看更众