股票的定义证券之星对其观点、判断保持中立上周食饮板块跑赢沪深300指数。上周（2025年11月17日-11月21日），申万食物饮料指数涨跌幅为-1.44%，正在申万一级行业中排名第3位，跑赢上证指数（-3.90%）2.46pct，子行业中仅乳品（+0.84%）呈上涨态势，保健品（-6.84%）跌幅居前。咱们以为满堂墟市需求疲软配景下，食饮板块根本面压力仍存，然则板块估值已处于史册较低身分，已充足响应墟市预期，倡议闭切发展性较好，估值较低的板块龙头代价修复，咱们保持行业“推举”评级。

　　白酒：遵循酒说颁布的新闻，11月20日，五粮液正在互动平台答复投资者提问时外现，公司近年来络续加大分红，并颁布他日三年股东回报计议。2024年，公司披露《2024-2026年股东回报计议》，提出2024-2026年度分红率不低于70%且分红金额不低于200亿元。2024年度现金分红率70%，同比延长10个百分点。2025年100亿中期分红计划已通告，将于近期实行。他日跟着公司的稳重发达，将络续擢升股东回报。看待回购事项，公司会连结现实情状主动商量思索。咱们以为白酒行业仍处于深度调动期，中持久来看，行业的发达与宏观经济处境、商务消费活动度和计谋影响闭联性较大，茅台的批价是厉重的观测目标，估值的修复估计先于根本面的修复，倡议闭切一是稳重的高端白酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液；二是具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒。

　　人人品：11月18日正在北京举办的伊利股份2025年投资者日营谋，伊利集团董事长兼总裁潘正直在开场致辞中提到，中邦乳业仍然从纯朴寻觅增速的“量增”功夫，所有进入以众元化、邃密化需求为导向的“质升”新阶段，“组织性延长”正正在庖代“普适性延长”。而行业的组织性延长时机首要有三个方面：第一，跟着邦民康健认识的一贯擢升，乳成品的需求还会络续开释，这也是行业延长最根基的支持。第二，高线都会需求升级鞭策众元化延长。乳成品仍然从本原饮食，所有融入歇闲社交、代餐佐餐、康健经管等众元场景。第三，品类分歧化赛道潜力宏大。目前看，分歧化中枢延长时机首要正在成人养分品、奶酪、B2B及乳深加工等范畴。估计2030年成人养分品的满堂范畴将高出3000亿元，墟市空间额外宏大。行为中邦乳业的领军企业，伊利深入洞察了这种组织性延长期间的到来，并通过“众元化品类结构、工业链转型升级、环球化纵深推动”这三个中枢思谋，掀开体例性众极延长的新宇宙。人人品倡议闭切具备发展确定性的细分子行业龙头伊利股份、东鹏饮料、盐津铺子、百润股份、海天味业、西麦食物。

　　危急提示：食物安宁危急；消费苏醒不足预期；本钱上行；事迹增速不足预期；行业竞赛加剧；宏观经济计谋出台和落地不足预期的危急；第三方数据统计过错危急。

　　证券之星估值分解提示泸州老窖行业内竞赛力的护城河卓越，盈余才智卓越，营收获长性优异，归纳根本面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值分解提示古井贡酒行业内竞赛力的护城河卓越，盈余才智优异，营收获长性优异，归纳根本面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值分解提示五 粮 液行业内竞赛力的护城河卓越，盈余才智卓越，营收获长性凡是，归纳根本面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值分解提示百润股份行业内竞赛力的护城河优异，盈余才智凡是，营收获长性优异，归纳根本面各维度看，股价偏高。更众

　　证券之星估值分解提示盐津铺子行业内竞赛力的护城河凡是，盈余才智卓越，营收获长性凡是，归纳根本面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值分解提示西麦食物行业内竞赛力的护城河较差，盈余才智凡是，营收获长性凡是，归纳根本面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值分解提示海天味业行业内竞赛力的护城河凡是，盈余才智卓越，营收获长性凡是，归纳根本面各维度看，股价偏高。更众

　　证券之星估值分解提示贵州茅台行业内竞赛力的护城河卓越，盈余才智卓越，营收获长性优异，归纳根本面各维度看，股价合理。更众

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