高市政府的支持率最终很可能因经济滞胀而下降2026年1月22日新华财经北京1月21日电（王菁）日债墟市正通过着二十众年来最苛格的检验。1月21日早盘数据显示，10年期日债收益率正在2.338%邻近，依然盘踞正在1999年2月今后26年11个月的高点，本周已累计上行超15BPs。这一猛烈墟市震荡的直接导火索，恰是宰辅高市早苗为备战2月8日众议院推选而掷出的“策略炸弹”。

　　这场日债掷售始于近期高度敏锐的政事操作。日前，高市早苗正在记者会上吐露，将于23日遣散众议院，2月8日举办众议院推选。本届日本邦会众议院议员的任期原定于2028年10月届满，此次提前三年遣散，记号着日本政局进入动荡期。

　　正在这场政事博弈中，财务答允成为紧要竞选军火。高市早苗指示的自民党提出，正在两年内将食物和饮料的消费税税率从目前的8%降至零。据日本财政省估算，仅这一项减税手腕，每年就将省略约5万亿日元的财务收入，险些等同于日本终年正在教训、科学和文明职业上的付出总和。

　　更具危险信号的是，日本最大正在野党构成的“中道变更撮合”以至提出了更激进的成睹——永世撤消食物消费税。纵然该定约声称将通过设立主权家当基金来筹措资金，但全体机制隐隐不清。

　　数据显示，30年期日债收益率21日早间上行3.3BPs至3.88%，续刷上市新高；40年期日债收益率前两日一度飙升至4%，创下自2007年该限日债券发行今后的汗青最高程度。东海东京证券首席债券战略师佐野一彦对此直言：“日本债券墟市时隔众年再次对舛错的策略发出告诫。”

　　凯投宏观亚太区主管马塞尔·蒂利安特也对减税的本质成果吐露猜忌，“正在应对高通胀时，下调消费税将是种低效技术，这险些迫使总共企业调解订价体例，衍生巨额合规本钱。”

　　高市早苗的激进财务策略并非孤单事变，而是扶植正在一个懦弱的宏观经济根底之上。日本本质邦内分娩总值正在2025年三季度环比降低0.4%，按年率估计打算降幅达1.8%。与此同时，占日本经济比重一半以上的片面消费仅微增0.1%，高企的物价连续腐蚀着日本公众的消费才略。

　　更为苛格的是企业层面的窘境。依据东京商工考查公司揭橥的呈报，2025年日本企业倒闭数目达10300起，创下2013年今后新高，联贯四年呈上升趋向。此中，约九成为中小企业，欠债额未满1亿日元的企业占比达77%，为过去30年最高。

　　正在这种经济布景下，高市内阁却提出了2026财年范围达122.3万亿日元的预算案，此中仅用于了偿邦债及息金的“邦债费”就高达31.3万亿日元，同样改善汗青记录。

　　为填充强盛的出入缺口，高市内阁部署新发行29.6万亿日元的邦债。这使得日本政府债务余额占邦内分娩总值的比重已达240%，正在紧要发展经济体中高居首位。

　　日本野村归纳酌量所经济学家木内登英指出，“日元快速贬值将进一步推高物价，抑低本已低迷不振的片面消费；永久利率升至2%以上则将令企业融资本钱大幅加添，对经济苏醒爆发负面影响。”

　　SMBC日兴的高级利率战略师奥村笃郎称，“消费税减税能否正在不依赖政府债券发行的环境下推行，仍旧高度不确定。”《日本经济音信》高级评论员奥村茂三郎公布签字作品，直接告诫高市“不要玩火”。

　　墟市的焦灼不光源于当前的财务扩张，更根植于深层的组织性抵触。自高市早苗昨年10月中选自民党总裁今后，投资者对激进财务策略导致财务恶化的焦灼无间加深，百般限日的永久邦债众数遭到掷售。

　　仅仅3个众月时分，新发10年期邦债收益率便已上升高出0.5%。日元对美元汇率也从新进入降低通道，一度下探至159.45日元。日本财政大臣片山皋月曾要紧举办口头干涉，称“将选取一共或许技术”抑低日元贬值。

　　第生平命酌量所的首席经济学家星野卓也窥探到，“墟市对财务扩张的认识正正在加强。当投资者顾忌扩张性财务策略异日或许加快时，他们会展现更难以买入邦债。”

　　与此同时，日本央行的货泉策略也陷入两难境界，固然正在2025年12月闭幕了负利率策略，但面临动荡的墟市，其不得不从新酌量策略旅途。值得提神的是，日本央行正在昨年6月决议，从2026年4月起将放缓缩减邦债采办的步骤，显示出其正在分裂通胀与坚持墟市宁静之间的认真衡量。

　　瑞穗银行首席墟市经济学家唐镰告诫称，“鉴于目今（日本）经济和金融步地，高市政府的接济率最终很或许因经济滞胀而降低。”

　　别的，4月1日起推行的众项税制变更有待邦会审议容许，席卷原部署解除的汽车情况税。高市内阁答允从2026年4月起放大高中学费补贴策略，闭联预算达6174亿日元。若新财年预算案不行依期获邦会容许，这些策略能否推行将成未知数。

　　跟着2月8日推选邻近，日债收益率连续高位盘整，墟市正亲切窥探此次政事豪赌的最终价格。无论推选结果何如，日本政府眼前那座高达240%债务率的财务大山，都将成为下一任指示人无法回避的苛格挑衅。