下游消费趋于平淡2026/1/22原油期货 东方财富期货墟市：纸浆期货合约SP2605，昨日整个行情正在50点的区间内横盘颤动整顿，日盘收于5362元/吨，较前收上涨0元/吨（或+0.00%），加权成交量20.5万手，删除22.6万手，加权持仓量33.4万手，增众0.70手；隔夜开于5362点，随后小幅颤动走低，最终夜盘收于5340点，较昨收下跌22点（或-0.41%）。
积储与持单：今朝纸浆期栈房单12.76万吨，删除9550吨，合键来自山东青岛邦际物流栈房删除13435吨，江苏常熟威特隆栈房删除3885吨；遵循上期所众空持仓数据对照，今朝通盘纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单20.13万手，增众3086手，持有纸浆期货众单18.31万手，增众1674手，今朝净持空单18182手，增众1412手。
工业墟市：昨日纸浆现货墟市阔叶浆价钱小幅下跌，此中山东地域针叶浆银星报价5450元/吨，阔叶浆金鱼报价4650元/吨（下跌50元/吨）；本色浆金星5000元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地域竹浆5100元/吨，华南地域甘蔗浆4200元/吨；双胶纸山东云豹报价4650元/吨（下跌100元/吨），存在用纸、铜版纸和白卡纸墟市价钱持稳；存在用纸墟市，下逛需求未睹昭着开展，纸企出货情形普通，行业开工率改变不大；双胶纸墟市，下逛消费趋于泛泛，行业剩余境况欠佳，企业挺价意图偏强；铜版纸墟市，社会印刷广告传播订单普通，用户集体按需采购，未浮现节前齐集备货的迹象；白卡纸墟市，今日广西北海纸厂方针停机检修10天，福修漳州纸厂方针3月上旬停机检修12天，局部大厂发函知照上调3月份报价。
总体来看：邦产浆企安装坚持寻常排产，邦内口岸库存量小幅动摇，下逛原纸需求提振动力亏损，坚持刚需采买为主，纸企毛利润接续走弱，行业开工率较低，墟市缺乏强劲指引，期货盘面近期呈弱势颤动走势。
计谋：因为下逛需求提振动力亏损，正信期货估计纸浆期货合约SP2605，今日白昼至晚间，将正在5280-5420区间颤动为主；操作上，正在盘中下跌遇支柱反弹时或者上涨受阻回落时，择机以区间思绪短线品行为主，需当心风控偏护。
终端负荷不断走弱，下逛聚酯企业检修局限慢慢推广，供需有较强累库预期，外围缺乏新的利好驱动，估计短期PTA承压下行。1月19日，墟市缺乏新的驱动，现货价钱颤动偏强，基差窄幅走强；PTA现货价钱+12正在4972元/吨，现货基差+3正在2605-64；1月主港交割05贴水63-65有成交，2月主港交割05贴水55-58；加工费方面，PX收正在879美元/吨，PTA现货加工费至323.39元/吨。
1月19日，PTA产能行使率较16日75.83%；聚酯产能行使率84%，较16日-0.41%。截至1月15日江浙地域化纤织制归纳开工率为54.94%，较上期数据-2.95%；终端织制订单天数均匀水准7.73天，较上周-0.96天。今朝织制行业已步入古板淡季，终端需求昭着走弱。邦内新订单跟进乏力，受需求中断影响，下逛采购主动性不断低迷，企业制品库存慢慢累积。织制厂商对后市预期偏留意，部门企业已延续操纵停机检修，行业开机率阶段性回落。
总结来看：地缘扰动仍存，PTA供应小幅缩量，但织制负荷不断下滑，聚酯减产增众，PTA供需转为累库，且近期加工费坚持高位，供需转弱预期较强。
计谋：地缘扰动仍存，但终端不断降负，聚酯检修局限推广，PTA供需转为累库，且近期加工费坚持高位，供需转弱，估计短期PTA承压下行。
供应有所下降，但邻近春节需求同步降落，供需累库下，估计短期乙二醇延续颤动方式。1月19日，张家港现货正在3635左近低开，盘中大部门岁月坚持正在开盘价左近窄幅整顿，至收盘时现货正在3635左近商讲；张家港乙二醇收盘价钱下跌37元/吨至3638元/吨，华南墟市收盘送到价钱下跌20元/吨至3800元/吨；基差方面，基差偏强，早盘正在05-128左近之后走强至05-120左近。
1月19日，聚酯产能行使率84%，较16日-0.41%。截至1月15日江浙地域化纤织制归纳开工率为54.94%，较上期数据-2.95%；终端织制订单天数均匀水准7.73天，较上周-0.96天。今朝织制行业已步入古板淡季，终端需求昭着走弱。邦内新订单跟进乏力，受需求中断影响，下逛采购主动性不断低迷，企业制品库存慢慢累积。织制厂商对后市预期偏留意，部门企业已延续操纵停机检修，行业开机率阶段性回落。
总体来看，乙二醇本钱影响不断弱化，供应端邦产量预期删除，进口货到货降落，总供应估计降落，需求端聚酯产量估计下滑，供需双弱方式下驱动不强。
计谋：乙二醇本钱影响不断弱化，供应端来看存正在经济效益来因降负机率，但聚酯进入淡季，估计短期乙二醇延续颤动方式。
邦内纯苯需求小幅回升，但进口坚持高位，社会库存接续累积，估计短期纯苯颤动运转。1月19日，BZ2603合约收盘价5827元/吨（以收盘价看，较上一交往日+171元/吨，涨幅3%）。现货方面，纯苯基差买盘为主，生意商出货，换货商讲灵活，月差持稳。现货成交区间5600-5710，1下5630-5750。
库存方面，截至2026年1月19日，江苏纯苯口岸样本贸易库存总量29.7万吨，较上期去库2.7万吨，环比降落8.33%。
需求方面，苯乙烯、苯酚启发下逛总对纯苯总体需求擢升，下逛苯乙烯出口启发苯乙烯工场买纯苯锁定利润，纯苯需求擢升。现货方面，苯乙烯持货商出货留意，远期基差持稳，换货月差略微走缩5块。现货02+120~+150商讲；换货方面，1换2升水30~40商讲；现货商讲7310-7460，1下7310-7460。
总结来看：纯苯邦内产量以及下逛需求均有小幅擢升，进口货坚持高位，社会库存延续累库，且海外供应延续过剩，拖累邦内价钱。
计谋：邦内供需均衡外边际好转，但口岸库存坚持高位，且海外供应延续过剩，地缘扰动频发，估计短期纯苯颤动运转。
昨日PVC期货区间颤动，现货墟市价钱略偏弱整顿，点价成交有价钱上风，下逛采购主动性不高，现货墟市成交普通。5型电石料，华东自提4540-4640元/吨，华南自提4530-4580元/吨，河北送到4350-4450元/吨，山东送到4480-4560元/吨。供应端：本周新增1家企业检修，但部门检修复兴，行业开工窄幅动摇，体贴高本钱企业的开工转移。短期社会库存环比接续增众且绝对值仍正在高位，整个供应量相对富裕。本钱端：周末至今电石出厂价涨后持稳运转，大批电石厂避峰临盆叠加下逛备货需求增众，启发主产区出货不断顺畅；下逛为保证到货部门采购价窄幅上调，其余稳价观察。短期外采电石PVC企业耗损环比略增，烧碱价钱稳中略跌，华东烧碱/PVC一体化略亏，但本钱支柱效用普通，接续体贴一体化企业利润情形。需求端：邦内成品企业订单改变不大，下逛逢低补货，追涨主动性不高，价钱暂难向下传导。短期出口新接订单有所增众，体贴后续不断性以及海外报价境况，只是出口对墟市难有昭着支柱。
计谋：PVC基础面转移不大，出口或将阶段性缓解供应压力，但下逛需求存时令性走弱。邦内中期存宏观计谋预期，PVC如故处于弱实际和强预期博弈之中，低位颤动为主。
昨日纯碱盘面区间颤动，现货墟市走势淡稳，价钱无昭着动摇，成交氛围普通，合键区域重碱价钱：华北送到1250，华东送到1230，华中送到1230，西北出厂880，东北送到1400，西南送到1300，华南送到1400。提供端：短期局部企业负荷降落，但正在存量开工相对偏高以及新产能慢慢放量下，总体供应将延续高位；碱厂待发订单略降，短期厂家库存窄幅降落但绝对量处于偏高位。需求端：纯碱下逛需求普通，保留低价按需补库，近期有下逛节前补库，发货量增众。重碱下逛整个近况仍偏弱，近期浮法玻璃及光伏玻璃正在产产能略降，整个刚需消费动摇不大，因为中下逛存有必定库存，后续春节前补库带来的不断性驱动有限。昨日浮法玻璃现货价钱1099，环比+2，沙河价钱大批不乱，需求偏淡，墟市成交轻巧；周末至今华东价钱淡稳运转，部门地域受下雪影响，出货受限，区域产销存正在分化；华中稳价出货为主，墟市观察激情浓重；华南小部门价钱提涨，下逛刚需采购为主。
计谋：短期墟市激情普通，纯碱基础面支柱亏损，可一时观察或以反套试验。正在供大于求方式未有昭着改观下，中期趋向仍以逢反弹偏空思绪对付。
上个交往日，玻璃主力05合约收盘价1070吨（以收盘价看，较上一交往日-33元/吨，或-2.99%），夜盘颤动。现货方面，沙河安宁报价1040元/吨（较上一交往日+0元/吨）。宏观事故频发，自己基础面仍承压。
供需方面：浮法玻璃正在产日熔量为15.07万吨，环比+0.45%万吨。浮法玻璃周产量105.23万吨，环比-0.65%。浮法玻璃开工率为71.38%，环比-0.58%，产能行使率为75.14%，环比-0.49%。1月至今冷修2条产线条产线吨）。库存方面：宇宙浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱，环比-4.51%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润-69.01元/吨（-4.82）；自然气制浮法玻璃利润-164.4元/吨（+22）；以石油焦制浮法玻璃利润3.93元/吨（+9.71）。行业利润短期持稳。宏观激情：宏观事故进攻加剧，激情一再。
计谋：现货小幅去库，终端需求后续或将放缓，基础面后续或仍有转弱压力。短期，宏观事故频发，体贴脉冲式影响。
上个交往日，工业硅主力05合约收盘价8845元/吨（以收盘价看，+240元/吨，+2.79%）。现货参考价钱9580元/吨（-0元/吨）。下逛讯息刺激一再，但工业硅自己基础面仍偏弱。
供需方面：工业硅产量72480吨，环比-0.34%；总库存404100吨，环比-0.12%；行业均匀本钱新疆地域10376.92元/吨，四川地域11325元/吨；归纳毛利新疆地域-284.62元/吨，四川地域-750元/吨；较前期行业临盆利润持平。短期去库速率放缓，总库存仍正在高位，下逛采购心态保留留意。
计谋：现货墟市整个仍相对偏弱，近期反内卷预期或有复兴，体贴整个激情下对盘面工业硅的拉动。中期则体贴光伏出口境况。
1月19日，NYMEX美原油3月合约结算价为每桶59.43美元，涨0.09美元（+0.15%）； ICE布油03月合约结算价为每桶64.94美元，跌0.19美元（-0.3%）。伊朗邦内慢慢平息，油价降波等候驱动。
供应端：地缘方面，以色列总理内塔尼亚胡称若是伊朗攻击以色列，将予以强有力反击。伊朗治安部队司令拉丹展现，近期伊朗爆发抗议和骚乱后，伊朗政府完整复兴了各都会的次第。美邦总统特朗遍及过社交平台称，因格陵兰岛题目，自本年2月1日起，对欧洲八邦向美邦出口的通盘商品都将被加征10%的合税。美邦方面，美邦至1月16日当周石油钻井总数 410口，前值409口。欧佩克方面，欧佩克+赞成第一季度暂停增产，欧佩克+12月产量较方针少78万桶/日，将于2月1日举办下一次集会。
需求端：高频数据来看，最新美邦制品油需求虽好转但成色仍不足昨年同期，接续偏弱运转，同时大幅累库，炼厂开工超预期回升至95.3%，但加工量仅不乱，制品油需求以及加工需求的小幅修复均难以缓解原油端的累库。
总结：伊朗大局慢慢平息，跟着原油络续累库，基础面如故偏弱，体贴地缘消退后的逢高扔空机遇，体贴期权熊物价差计谋。中期仍聚焦过剩抵触，趋向向下，起首美邦旨正在接办委内瑞拉油田来推广出口，其次不扫除油价上涨后欧佩克接续加快增产，结尾俄乌冲突若懈弛后的海上高库存题目尚未管理。