大宗外贸另有南方、万家等机构布局主动管理型自由现金流基金（原题目：首批中证全指自正在现金流ETF获批 公募涌入“现金为王”新赛道）

　　华泰柏瑞、南方基金、博时基金、招商基金、工银瑞信基金等12家公募机构申报的首批中证全指自正在现金流ETF(营业型怒放式指数基金)正式获批。这是继2月中邦基金、邦泰基金旗下自正在现金流ETF上市后，邦内被动投资范围的又一打破。

　　动作聚焦企业“切实赢利才干”的指数器械，这类产物的稠密面世，记号着公募行业正加快结构财政强健度投资赛道，为投资者供应更具深度的资产筑设抉择。

　　据记者体会，此次获批的12只产物分裂是华泰柏瑞基金、南方基金、博时基金、招商基金、鹏华基金、宁靖基金、工银瑞信、大成基金、华安基金、中银基金、华富基金、刚正富邦基金旗下中证全指自正在现金流ETF，且均跟踪中证全指自正在现金流指数。

　　该指数从A股上市公司中筛选自正在现金流率(自正在现金流/企业代价)排名前100的个股，旨正在反应现金流创造才干较强企业的集体显露。从行业分散看，指数因素股两全周期、消费与生长板块，权重排名前五的行业分裂为煤炭、家用电器、石油石化、交通运输、医药生物，电力装备、汽车等新兴范围亦有遮盖。

　　与守旧的结余目标区别，自正在现金流更夸大企业本质可掌握的现金盈利。华泰柏瑞基金司理胡亦清称：“自正在现金流是扣除支撑营业存续和逐鹿力所须要的血本开支后还能残余的个别。这个别可能用来分红，可能用来偿债，也可能用来举行特殊的投资，平凡剖判好像于局部的可掌握收入。比拟于净利润，现金流的目标或更能客观反应切实的结余情景。”为规避财政危险，该指数编制还引入特殊筛选条目：哀求因素股一口气五年筹备行为现金流净额为正，且结余质地排名前80%，以此剔除可以存正在“纸面繁华”的企业。

　　自正在现金流投资理念正在海外成熟墟市已取得验证。邦际众家指数公司推出了闭系政策指数，并衍生出领域超百亿美元的ETF产物。比如，美邦墟市的Pacer US Cash Cows 100 ETF(美邦现金牛100ETF)就将自正在现金活动作重点选股因子。截至2024年12月底，该产物领域抵达了254亿美元。

　　邦内墟市的跟进正正在举行时。本年2月27日，中邦邦证自正在现金流ETF和邦泰富时中邦自正在现金流ETF率先上市；3月12日，华宝、摩根旗下的沪深300自正在现金流ETF获批；加上此次12只中证全指产物，自正在现金流要旨ETF已变成跟踪众种现金流筛选式样的产物矩阵。Wind数据显示，截至4月7日，易方达、广发等29家基金公司共上报38只闭系产物，涉及沪深300、中证800、邦证等指数，另有南方、万家等机构结构主动约束型自正在现金流基金。

　　墟市热度背后是资金对“确定性”的追赶。大成基金明白指出，短期来看，方今阶段上市公司进入功绩稠密披露期，筹备持重、功绩边际赓续向好、现金流富裕的优质公司希望成为资金主意。手握“现金奶牛”，自正在现金流ETF或将赓续通过年华声明“现金为王”。

　　自正在现金流政策的吸引力，正在于其兼具防御性与生长潜力。从防御角度看，现金流余裕的企业广泛欠债率较低、分红才干安静，正在墟市震撼中显露抗跌。2023年沪深300指数下跌11.38%，而同期中证全指自正在现金流指数涨幅为12.14%；其它，正在2024年一季度墟市震撼中，该指数最大回撤较沪深300收窄3.5个百分点。

　　自正在现金流ETF的发生，与策略导向变成共振。2023年8月，证监会昭着哀求上市公司拟订三年分红筹备，对不分红或分红比例低于30%的企业深化讯息披露管束；2024年4月颁布的新“邦九条”进一步夸大，将上市公司的分红应承纳入拘押框架。

　　华富基金指数投资部基金司理李孝华显示，这一靠山希望明显刷新企业现金流强健情景，为企业创造更余裕的自正在现金流空间，进而为投资者带来更优的投资体验。同时，正在宏观经济弱苏醒阶段，投资者更偏向于抉择抗危险才干强的资产。自正在现金流余裕的企业希望成为资金的“避风港”。

　　可是，对待投资者而言，这类产物的危险亦需机警。北京一位公募机构投研人士提示，个别受周期影响且行业权重占对照高的公司，可以受大宗商品代价震撼影响，且高现金流企业估值往往不低，需眷注结余增速与估值的成亲度。

　　沪上一家公募机构闭系人士也提倡，自正在现金流并非“全能因子”，需纠合估值、行业周期动态调节。改日产物改进还可能寻找与ESG、人工智能等因子协调，变成产物的不同化逐鹿。

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