占全年招标量之比达到45%2025年11月2日大宗商品价格网10月26日电，中信筑投研报称，上调来岁邦内储能装机增速至翻倍，锂电新周期序幕拉开。投资对象上，储能电池、编制集成、PCS等闭节零部件均存正在投资时机。此中电池闭头目前较为紧缺，具备必定的涨价潜力，是目前较为优选的闭头，而集成闭头则行为储能编制集体代价链的供给方，头部企业订单飞腾，具备较大的功绩弹性。
（3）经济性擢升众省成为投资富矿。因而，正在繁荣的需求下，来岁锂电池总需求希望凌驾2700GWh，同比增速30%以上，众个闭头均也许映现缺乏。
咱们统计下来本年1-9月份邦内储能项目新增招标255.8GWh，同比延长97.7%。此前商场以为，136号文“废除强制配储” 5.31后招标数据理应回落，但实践上招标不减反增，6、7、8、9月新增招标同比增速离别抵达231%、195%、75.5%、101%。琢磨到Q4往往为招标旺季，假使顽固来看本年Q4招标量同比持平无延长，则终年招标起码可抵达361.6GWh。
据储能头条统计，本年今后各省颁发的储能项目清单已抵达505个，项目总容量抵达85.59GW/250.1GWh。从项目散布来看，内蒙、河北、山东项目较众，离别抵达77.4、67.9、40.5GWh。上述项目是由社会血本申报，具备较高的兑现度。
河北、甘肃、宁夏、山东、内蒙等众省推出容量电价、容量积累战略，为储能供给了有力的保底收益。内蒙、山东、河北等省IRR可达15%足下，群众省份各自走出经济性，血本金IRR可达8%以上。
咱们估计来岁锂电池总需求希望凌驾2700GWh，同比增速凌驾30%，此中储能电池需求凌驾900GWh，锂电众个闭头也许映现紧缺。
1. 招标景气上行，136号文执行后不减反增，终年招标希望冲破360GWh
咱们统计下来本年1-9月份邦内储能项目新增招标255.8GWh，同比延长97.7%。此中1-9月份除5月外，均维系同比延长。此前商场以为，136号文“废除强制配储”条目将导致5月今后需求消重，1-3月份招标数据同比延长，是因抢5.31日抢装节点所致，而5.31后招标数据理应回落，但实践上136号文生效后，储能项目招标不减反增，6、7、8、9月新增招标同比增速离别抵达231%、195%、75.5%、101%。
咱们正在此前的陈诉中仍旧切磋过，战略+商场双重要素驱动下，本年邦内储能经济性所有抵达拐点，是需求超预期的最首要原故。从招标角度来看，Q4往往为招标旺季，咱们统计下来，旧年终年招标235.2GWh中，有105.8GWh形成于Q4，占终年招标量之比抵达45%。假设本年招标季度构造与旧年沟通，则终年招标希望抵达465GWh，假使顽固来看本年Q4招标量同比持平无延长，则终年招标起码可抵达361.6GWh。
目前邦内储能项目正在136号文“废除强制配储”之后，各地储能项目投资已从“要我投”向“我要投”转折。据储能头条统计，本年今后各省颁发的储能项目清单已抵达505个，项目总容量抵达85.59GW/250.1GWh。值得预防的是，与此前新能源竞配等地方恳求景致项目强制配储若干比例区别，本年今后因为废除强制配储，因而上述项目是由社会血本申报投资需求，再由政府审批下发的项目目标，能够明白为社会确切的投资需求，具备较高的兑现度。
从项目散布来看，内蒙、河北、山东项目较众，离别抵达77.4、67.9、40.5GWh，均为新能源装机占比高、消纳有必定困苦的省份，呈现出这些省份储能投资踊跃性异常繁荣。此中，本年今后内蒙古颁发了4批次储能项目清单，数目达44个，总周围抵达17.95GW/77.4GWh，投资主体上内蒙古能源集团、内蒙古电力集团占斗劲高，均抵达8GWh以上。
河北颁发了2批项目，此中第一批“2025年拟调节项目标公示”共发放项目目标37个，容量6.4GW/20.86GWh。而第二批“众元技艺道道独立储能项目”则发放目标97个，容量抵达13.8GW/47GWh。两批项目离别需正在2025年、2026年杀青开工并网，可睹投资踊跃性极为繁荣。
本年，甘肃、宁夏先后颁发新型储能容量电价战略，甘肃、宁夏容量电价准则离别为330元/kW/年和165元/kW/年，较2024年颁发的河北容量电价100元/kW/年更高。但甘肃、宁夏的储能容量电价战略相较河北战略也有诸众区别，如容量积累准则与储能放电时长挂钩，基准时长为6h，即储能时长需抵达6h才略按上述准则得到容量电价，若亏损6h则依时长打折。总之，容量电价呈现了战略踊跃保护储能保底收益的导向，另日，储能容量电价希望像煤电容量电价那样完毕天下执行。
与此同时，内蒙的容量积累战略力度更大，《闭于加疾新型储能筑筑的知照》清楚2025年投产的独立储能可得到0.35元/kWh的容量积累，按对电网的放电量举行积累，且持续积累10年。积累金额由发电侧机组遵照装机容量分摊。前不久河南《胀动河南省新型储能高质地繁荣的若干手腕（收罗成睹稿）》则是“兜底放电电价+容量电价”双保障，因现货运转导致收益节减时，保护放电电价兜底0.383元/kWh；对付没有租赁出去的储能新项目，则配套容量电价机制；还法则安排电源遵照储能、抽蓄、气电、煤电顺次挪用，节减煤电深调，为储能让出安排空间。
目前来看，内蒙因其优秀的0.35元/kWh容量积累、海量的新能源装机和高耗能行业的存正在，成为储能投资的肥土。山东年均匀峰谷价差抵达0.45元/kWh以至更高，峰谷套利商场化收益丰盛。河北因储能可出席中永恒商场套利抵达两充两放，也是储能投资的肥土。而宁夏、甘肃，以及东部沿海省份等，则因容量电价、辅助任职商场收益等，各自走出了经济性，群众可抵达血本金IRR8%以上。
咱们以为，经济性的擢升是邦内储能需求繁荣的最重心原故，众省已抵达8%以上的IRR门槛，更有内蒙、山东、河北等省收益丰盛，从项目目标的发放来看也可印证突出的经济性和繁荣的投资踊跃性。从招标来看，上文已提出本年新增招标起码抵达360GWh以上，再加上地方企业、民营企业一面项目不举行公然招标，咱们上调来岁邦内新增储能装机抵达300GWh，经济性擢升导致储能行业进入非线性延长是首要原故。
正在这种处境下，琢磨乘用车、商用车等锂电池需求后，咱们估计来岁锂电池总需求希望凌驾2700GWh，同比增速凌驾30%，此中储能电池需求凌驾900GWh。
投资对象上，咱们以为从储能电池、编制集成、PCS等闭节零部件均存正在投资时机。此中电池闭头目前较为紧缺，具备必定的涨价潜力，是目前较为优选的闭头，而集成闭头则行为储能编制集体代价链的供给方，头部企业订单飞腾，具备较大的功绩弹性。
1）需求方面：邦度基筑战略蜕化导致电源投资周围不足预期；电网投资周围不足预期；新能源装机增速消重导致对电力摆设需求消重；全社会用电量增速消重等；两网招标进度不足预期；特高压筑筑促进进度不足预期。
2）供应方面：铜资源、钢铁等大宗商品代价上涨；电力电子器件供应危急，邦产化进度不足预期。
3）战略方面：新型电力商场相干声援力度不足预期；电价机制促进进度低于预期；电力现货商场促进进度不足预期；电力峰谷价差不足预期。
4）邦际阵势方面：能源危害较疾缓解、能源代价较疾下跌；邦际生意壁垒加深。
5）商场方面：逐鹿格式大幅更改；逐鹿加剧导致电力摆设各闭头结余才干低于预期；运输等用度上涨。
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