到2035年铜供应缺口仍达20%！大宗商品交易流程2025年，地缘政事摇动、新能源汽车财富开展、商场避险需求高企等成分陆续影响大宗商品需求端，重要种类代价单边震撼，走势分裂，行情吐露“冰火两重天”——油价明显回落，而黄金等贵金属代价屡改进高、铜价陆续飙涨。
针对本年以还震撼走低的邦际油价，众个机构近期显示，需求端疲软令根基面宽松的时势陆续打压油价，地缘政事地势温和等成分也给油价带来下行压力。
受到供应过剩压力加剧的预期，以及商场对俄乌和道再现乐观心绪的影响，邦际油价近期跌至2021年2月以还最低程度，令本年的油价总体跌幅到达约20%。
据英邦《金融时报》指日报道，环球大宗商品商业巨头托克集团警备称，因为供应激增与环球需求消重并存，石油商场来岁将面对“超等过剩”。该集团日前颁布的公司年度功绩显示，截至9月份的财年净利润为27亿美元，创五年新低。
除了行业头部企业功绩反响需求消重，《金融时报》还指出，跟着环球大方原油开采新项目将于来岁投产，估计油价将受到进一步压制。
英邦oilprice网站称，正在需求延长疲软的靠山下，石油供应陆续上涨，于是预测机构和阐述师估计2026年商场将浮现大幅供应过剩。很众专家和投资银行以为，现在商场正正在累积库存，这一趋向将陆续到2026年年头。美邦能源音讯署和华尔街银行也看空来日一年的石油商场，预测2026年均匀油价将低于60美元/桶。
高盛等机构的阐述师显示，只管商场对原油供应过剩界限的预测各有差别，但许众睹地都指向了一个结论：2026年很大概是供应过剩导致的商场谷底。丹麦盛宝银行大宗商品政策主管奥勒·汉森显示，石油期货弧线月之前仍将仍旧相对平展，但石油商场再有一个更紧张的中心，即2027年后大概浮现组织性供应缺少。
“供应过剩的峰值估计将浮现正在2026年第一季度，”荷兰邦际集团（ING）阐述师显示，“但是，因为来岁每个季度都将浮现供应过剩，库存应会正在2026年终年延长，从而给油价带来进一步压力。”
众年来，邦际能源署继续建议能源转型，否决投资新油气田。然则，本年9月该机构转换了说法，以为正在少许隆盛经济体，跟着人工智能本事的昌隆开展和数据中央的不时兴办，其对电力的需求将激增，于是环球能源总需求将不时延长。邦际能源署估计，2050年石油需求将到达1.13亿桶/天。
2025年，邦际金价自年头的2650美元/盎司一同飙升至4000美元/盎司上方，走出“大牛市行情”。寰宇黄金协会日前正在颁布的《2026年预测申诉》中指出，邦际金价本年以还涨幅约60%，年内逾50次打破史书峰值，希望创下1979年以还最强年度浮现。这一轮涨势的背后，地缘政事吃紧、经济不确定性攀升与美元走软等成分酿成协力，命令投资者与各邦央行陆续增持黄金，饱励金价一同疾走。
遵照寰宇黄金协会的统计，本年10月各邦央行对黄金的需求仍旧强劲，净购金量达53吨，环比延长36%，延续终年的强劲态势。本年年头至10月，环球央行已通告的净购金总量达254吨，只管相较于前三年的均匀增速有所放缓，但已为金价供应了明显维持。
另一大主力资金则来自黄金ETF。数据显示，环球黄金ETF已接连六个月实行净流入，11月底持仓量达3932吨，本年新增界限逾700吨，希望创年度最大增幅。
但是，邦际黄金代价本年下半年众次浮现强烈震撼走势，显示大仓位的渔利资金已举行收获告终。
邦际整理银行（BIS）也已公然警备，大宗散户投资者涌入，黄金商场已吐露泡沫迹象，商场太过乐观导致估值狂升，加剧了商场危机。
寰宇黄金协会颁布的《2026年预测申诉》称，要是美邦经济正在财务刺激下实行强于预期的延长，那么通胀压力会不时填充，美联储大概被迫正在2026年支持利率稳定乃至加息，而这将推升永恒收益率并饱励美元走强，进步持有黄金的机遇本钱。美元走强以及危机偏好回升，将对金价组成光鲜压力，促使投资者撤出黄金仓位。跟着对冲头寸被废止、零售需求削弱，黄金代价大概从当出息度回调5%至20%。跟着投资者转向股票和收益更高的资产，黄金ETF的持仓大概会陆续流出。
星展银行则指出，正在经验一段韶华的大方资金流入后，适度的收获告终有利于商场安靖。黄金的根基面仍旧较坚固，而对美邦财务、地缘政事与总体经济面不确定性的顾虑，以及环球央行储存众元化等，皆为维持贵金属商场的利众成分。与实体经济面对压力酿成显着比较的是股市估值偏高，这激励了商场对后续代价修改的顾虑，而这种顾虑会饱励资金流入黄金ETF、金条和金币。固然黄金ETF总持有量已回到2020年新冠疫情时候的高点，但该行以为其大概将再改进高。目前，黄金ETF的涨势仅陆续74周，且持有量增逾700吨，但仍远低于2008年和2016年时候黄金ETF的涨势，当时折柳陆续221周和253周，持有量折柳填充1823吨和2341吨。
以铜为代外的根基金属代价受到环球工业转型和经济韧性的维持，终年明显震撼上涨。商场人士以为，新能源汽车等财富转型大局已定，铜等金属代价走势仍会较为持重。
正在需求端，工业转型令铜近年来成为商场的“香饽饽”，加倍是新能源界限的组织转型陆续兑现——从最早的新能源汽车，到尔后的“景物”能源，再到目前的储能、电网、数据中央，2026年环球铜需求增幅估计到达3%把握。
2025年，环球铜供应吃紧，异常是受到智利铜矿坍塌变乱影响，邦际矿业与大宗商品巨头嘉能可（Glencore）指日告示下调2025年铜产能至85万吨至87.5万吨，并下调2026年铜产量预期。邦际能源署最新申诉也夸大，纵使正在高产量情状下，到2035年环球铜供应缺口仍将达20%。众家机构均估计，到2035年铜供应缺口仍达20%。
邦际投行也对铜价寄予厚望。高盛指日颁布申诉称，本年环球众个重要铜矿产生变乱，矿山供应延长受限，为铜价走势供应了坚实的底部维持。
商场人士以为，铜价正在2025年打破史书新高并非不常，而是由根基面驱动的必定结果。遵照高盛预测，到2030年，电网和电力本原办法将饱励凌驾60%的铜需求延长，相当于正在环球铜需求中再填充一个美邦的需求量。
野村证券颁布的环球宏观经济预测申诉估计，人工智能驱动的投资高潮，以及更具支撑性的钱币与财务计谋将正在2026年陆续饱励环球经济强劲延长。“环球经济正在2025年的延长跨越咱们的预期，估计这一势头将正在2026年延续。”野村环球宏观研商主管及环球商场研商部联席主管苏博文等人正在纠合撰写的申诉中写道，这些成分都组成了对铜需求的维持。
高盛以为，商场目前对铜的政策价格、供应和平性所需的溢价，以及新需求驱动的响应迟笨。跟着并购行为陆续推动，干系铜资产估值尚未杀青从头评级，铜资产于是具备极高的吸引力。
其它，正在美元走弱的情况中，跟着供需光鲜收紧，业界遍及以为，构造特定种类的投资逻辑更具吸引力，加倍是铜。