呈现出较好的风险收益特征2025年11月11日10月末，美联储年内第二次降息靴子落地，环球低利率境况延续，投资者都正在寻找保守收益的避风港。与此同时，港股墟市估值处于史乘相对低位，南向资金延续涌入，一场“香江掘金”的高潮正正在上演。正在如许的后台下，中原基金推出的港股通盈利低波ETF基金（代码：159118）成为墟市闭切主旨，它通过“盈利+低波”双因子战略，为投资者供给了一键构造港股高股息资产的新器械。

　　横向比力环球紧要墟市，港股目今估值具备较高的吸引力。Wind数据显示，截至2025年10月21日，恒生指数PE（TTM）约11.94倍，PB（LF）约1.22倍，分手位于近10年的79%、83%分位。这一估值水准不只低于美股等发扬墟市，与日本、韩邦等亚欧发扬邦度基础持平，正在环球资产中具有显着的性价比上风。

　　纵原先看，正在环球权力墟市估值整个处于史乘较高水准的后台下，恒生指数估值获得肯定的修复，但港股仍是值得闭切的设备抉择。

　　为代外的中邦科技企业兴起，反响出中邦正在AI比赛中处于环球第一梯队，港股墟市麇集了相当数目的中邦科技企业，正在生长性上，理应优于欧洲、日本等发扬墟市，目今估值差异尚未弥漫反响生长空间。这种“低估值+潜正在生长”的组合，为投资者供给了较好的设备机遇。

　　2025年从此，南向资金净流入港股累计超12000亿港元，为港股通开通从此流入较疾的一年，已抢先客岁整年总额。特别值得防备的是，10月，正在外里不确定性升温后台下，南向资金大幅加仓的板块从互联网扩散到新消费、金融，原原料、地产、必定消费、能源也获不少资金流入。

　　这种资金流向转移背后，是墟市“崎岖切”需求与避险心理的合伙驱动。9月底从此，海外不确定性增高（美邦政府停摆、日本高市早苗录取、法邦总理离任），叠加中美闭税摩擦升级成为导火索，崎岖切需求叠加避险心理，促使央邦企、银行、行运、资源、电力等板块近期走强。

　　近期资源、通讯、公用工作贸易热度明显抬升，盈利资产的防御属性正在目今境况下凸显其代价。

　　固然中美环绕闭税和交易的博弈获得阶段性松弛，但放眼环球境况，仍存正在较众的不确定性。后期，港股盈利板块仍会被环球资金高度闭切。

　　剖释人士以为，目今低利率境况简略率会正在一个较长的周期延续，正在此后台之下，确定性较强、回报可观的保守类资产将会是一种相对稀缺的资产。一方面，高生长的科技股伴跟着高颠簸；另一方面，固收类资产收益率预期处于史乘较低水准且仍有下行压力。而盈利资产单股息端的收益已抢先局限固收产物，成为资金的新抉择。

　　策略层面，邦九条、市值拘束新规等血本墟市鼎新均条件上市公司提拔股东回报。机构资金（特别是险资）和住户积储（存款搬迁、低危机偏好投资者入市）均对盈利等保守、派息资产有较强设备动力。2025年截至10月22日，已有14家保障公司举牌了25家上市公司，举牌次数到达36次，较客岁显着提速，个中30次为港股举牌。

　　参考海外体验，正在经济增速换挡、永远利率走低期间，盈利资产有显着逾额收益。中邦台湾、日本等墟市体验声明，正在老龄化、利率下行后台下，高股息产物成为住户资产设备的主要抉择。美邦墟市数据显示，标普500优质高盈利指数正在2003-2023年间年化收益率约12%，超越标普500指数的10.5%。

　　中原基金的港股通盈利低波ETF基金（159118）跟踪的标普港股通低波盈利指数，采用特有的“盈利+低波”双因子筛选机制。指数开始从港股通标的中筛选出股息率最高的75只股票，再从中挑选颠簸率最低的50只动作因素股，每半年调节一次。

　　这种编制门径具有明显上风：一方面通过现金流筛选（条件近来12个月的筹办现金流量净额为正值）确保因素股分红才能；另一方面通度日动性筛选（过去三个月逐日贸易额中位数不低于3000万港元）保障投资可行性。同时，指数修设个股权重上限5%、行业权重上限30%的聚集化统制，有用局限危机。

　　史乘事迹显示，该战略显示越过。自2021年从此（截至2025年10月22日），标普港股通低波盈利全收益指数累计涨幅约94.95%，年化收益率超16%，明显高于恒生指数及同类盈利指数。更值得闭切的是，指数年化颠簸率约16.35%，夏普比率达0.91，外现出较好的危机收益特质。

　　截至2025年10月22日，标普港股通低波盈利指数因素股市值中位数约1165亿港元，加权均匀市值约3682亿港元，PE不到9倍，整个偏大盘代价作风。指数股息率高达5.76%，远高于港股通整个水准，为投资者供给安稳的现金流回报。

　　行业分散上，指数相对平衡，前三大行业为房地产（约16%）、公用工作（约15%）、银行（约14%），简单行业权重不抢先25%。因素股涵盖各行业高股息龙头，如

　　动作境内唯逐一家连结8年获评“被动投资金牛基金公司”的基金公司，中原基金正在指数投资范围具有明显上风。中原基金指数投资团队共43人，主旨投研团队均匀从业年限12年以上，具备雄厚的主动量化投研才能，为指数产物供给有力维持。截至2025年6月末，中原基金权力指数范围达8205.8亿元，排名行业第1，具有完备的指数产物线和专业的投资团队。

　　港股通盈利低波ETF基金（159118）拟任基金司理苛筱娴具有10年证券从业体验，个中超4年公募基金拘束体验。

　　据清楚，该基金采用统统复制战略，费率方面，拘束费仅0.15%，托管费0.05%，为投资者减削本钱。其余，基金修设季度分红评估机制，正在餍足条款时可举行收益分派，加强投资者体验。

　　正在目今低利率、高颠簸的墟市境况下，港股通盈利低波ETF基金（159118）为投资者供给了构造港股高股息资产的器械。其“盈利+低波”双因子战略，既闭切港股高股息机遇，又通过低颠簸筛选提拔持有体验。

　　关于寻求保守收益的投资者，动作资产设备的构成局限，该产物值得闭切。正在资金延续南下、港股估值修复的后台下，构造盈利低波战略，为投资者供给至极主要的设备代价。