港股交易平台市场对一月中下旬美股科技财报仍持谨慎观察态度智通财经APP获悉，东吴证券发外研报称，港股开年“独秀”环球，从中永远设备来看，如今处所有吸引力。来日该行估计南向资金会一连增配港股，边际增量厉重来自保障和固收+。外资是否大幅回流照样看根基面叙事是否有改观。港股从现正在进入轰动上行期，仍需将盈余行动底仓，支配上半年的科技发展行情。探究估值，AH比较视角，南向资金满堂会增配港股科技发展股票，但港股科技行情仍会受海外降息节拍和美股科技行情影响，需动态考察。
本周(2025年12月29日-2026年1月2日)繁华商场转跌，新兴商场一连上涨。从跌幅来看，新兴商场上涨2.3%，繁华商场下跌0.6%。
港股：本周恒生科技上涨4.3%，恒指上涨2.0%，恒生港股通上涨1.5%。行业上，能源业领涨。南向资金厉重流入金融业，厉重流出电讯业。
其一，港股开年“独秀”，该行更方向于明确为资金设备由来，更众的是新年筑仓、空头回补等成分。来日该行估计南向资金会一连增配港股，边际增量厉重来自保障和固收+。外资是否大幅回流照样看根基面叙事是否有改观。
其二，短期如故需职掌港股仓位，春节前后行情或更好。该行厉重操心一月美股科技有回调危险，间接影响港股。商场对一月中下旬美股科技财报仍持严慎考察立场，投资者会对企业Capex和ROI会更为厉刻。如不足预期，美股科身手够会有回调，港股科技反弹会受阻。
其三，港股从现正在进入轰动上行期，仍需将盈余行动底仓，支配上半年的科技发展行情。南向潜正在增量资金保障和固收+会一连增配价格盈余。探究估值，AH比较视角，南向资金满堂会增配港股科技发展股票，但港股科技行情仍会受海外降息节拍和美股科技行情影响，需动态考察。
美股：本周纳指领跌1.5%，道指下跌1.3%，标普下跌1.0%。行业上，能源、公用事迹领涨，讯息技巧、金融领跌。美邦任事业及创设业PMI双放缓，但就业稳重及房地产回暖、AI总共加快落地、特朗普暂缓个别闭税征收，美股满堂收跌。完全来看：
其一，美邦PMI放缓，创设业和任事业双双低于预期。美邦12月Markit归纳PMI初值降至53，为六个月来的最低秤谌，低于预期的53.9和前值54.2。个中，创设业PMI初值为51.8，创五个月新低；任事业PMI初值为52.9，创六个月新低，两项均不足商场预期。12月的PMI初值数据显示，近期的经济增加动能正正在削弱。即使考察数据仍指向四时度年化GDP增速约2.5%，但增加曾经陆续两个月放缓。与此同时，支拨代价指数大幅攀升至64.1，逼近三年众来的高点，显示通胀有再度举头的压力，且已传导至发卖端，促进代价指数录得自2022年8月从此最速涨幅。
其二，就业稳重且楼市回暖。12月27日当周，美邦初次申请赋闲赈济人数消重至19.9万人，不光处于年内最低秤谌区间，更是自1969年从此罕看法跌破20万人这一闭节闭口。与此同时，络续申请赋闲赈济人数12月20日当周降至187万人，为近几个月来的最低秤谌之一。证明劳动力商场虽满堂温和降温，但韧性仍强。
与此同时，美邦地产迟缓回暖。11月成屋签约发卖指数环比增众3.3%，同比上涨2.6%，购房合同签订量已陆续四个月上升，创2023年2月从此新高。其背后的厉重由来是按揭贷款利率小幅改正，住房可职守性改正，吸引了更众买家入市。
其三，AI加快落地。一是，依照CNBC，日本软银向OpenAI注资400亿美元，拉拢甲骨文促进“星际之门”项目，准备配置总容量达7吉瓦的超大界限AI数据核心。二是，OpenAI整合团队开荒音频AI模子，竭力研发新一代音频交互模子，为推出首款人工智能驱动的局部硬件设置做预备。 三是，12月30日， Meta以超20亿美元收购创始于中邦的通用AI智能体公司Manus，深化其正在可奉行繁复使命的AI Agent规模的角逐力。这些行动证明，美邦科技巨头正盘绕算力、智能体和交互体例睁开总共构造，促进AI从大模子角逐迈向贸易化落地与生态修筑的新阶段。
其四，美邦暂停对个别物品加征闭税。2025年12月31日，特朗普签订文献，发布推迟服从原准备一连升高对进口软体家具、厨房橱柜和浴室柜等产物的闭税。从原准备的2026年1月1日延期至2027年1月1日。
短期来看，押注开年美联储降息。开始，固然美邦经济三季度增速超预期，且厉重是消费支付所驱动。但本质上，进一步拆开机闭来看，消费支付厉重是医疗保障本钱的上升所促进的，并非一律由于可自正在摆布收入的支付驱动；且即使三季度美邦经济偏强，但探究到10月美邦政府停摆对来日经济增加的拖累，以及非农就业疲软的迹象，估计美邦短期内经济仍将降温。其次，美股近期偏弱有来自假期低活动性境况压制的由来，跟着岁初初阶，活动性境况将慢慢转为宽松，从而携带美股上涨。最终，从技巧层面来看，截至1月2日，标普500商场广度回升至61%，商场宽度正在扩展。
中永远来看，美股回归由经济根基面和企业剩余韧性所主导的轨道上，厉重趋向依旧向上。一是，正在宏观战略“三降”——降利率、降闭税、降企业税，叠加减少拘押的战略催化下，美邦经济强劲增加。更要紧的是，人工智能投资支付连接促进科技强盛，美股靠山依旧有利。二是，闭于泡沫，该行以为一方面，Mag7的PE中值为27倍，离金融泡沫高峰时刻(科网泡沫及美丽50时刻)的类型估值秤谌仍有间隔；另一方面，如今美股的火速上涨，厉重源于络续的利润增加，而非一律对来日太甚投契。进一步看特别是美邦科技，剩余势头平素是近期股价的一个要紧驱动成分，美股上涨较为康健。
机构减持黄金，散户小幅增持。个中 SPDR黄金信赖的黄金持有量约为 37.57 百万盎司(周环比 -0.6%)，SPDR Minishares黄金信赖的黄金持有量约为 5.87 百万盎司(周环比 +0.2%)。
环球资金：环球股票ETF净流入减速、债券ETF净流入加快。环球股票ETF净流入$309.76亿美元，边际流入$48.44亿美元，环球债券ETF净流入$53.37亿美元，边际流出$209.5亿美元；分邦别来看，美邦股票ETF净流入最众(+$196.4亿美元)。繁华商场中日本股票本周净流入起码(+$3.6亿美元)，新兴商场中中邦股票ETF净流入最众(+$14.6亿美元)。
环球股票ETF行业种别中，净流入行业Top3：质料、金融、通讯；净流出行业Top3：医疗保健、科技、工业。
根基面方面：1)1月5日，美邦12月创设业ISM指数；2)1月7日，美邦12月任事业ISM指数；3)1月8日，美邦1月3日当周初次申请赋闲赈济人数；4)1月9日，中邦12月CPI同比、中邦12月PPI同比、美邦12月非农就业人数。
事故方面：1)1月8日，天数智芯香港IPO、智谱香港IPO、彭博商品指数(BCOM)将实行年度权重再平均；2)1月9日，MiniMax香港IPO、兆易改进香港IPO。
危险提示：美邦经济火速陷入没落，美联储战略超预期，环球地缘政事危险超预期，特朗普战略频频，史册体验不代外来日，数据统计及测算的差错危险。