目前成本端支撑力度强且预期继续走高_大宗商品指数基金2025年10月份，上海钢联中邦大宗商品价钱指数（MyBCIC）终值为989.24，同比下跌6.17%，降幅较上月有所扩充；环比上涨0.69%，止跌反弹。
邦际方面，10月份，美邦Markit创制业PMI终值52.5%，较上月抬高0.5个百分点；ISM创制业PMI终值48.7%，较上月裁汰0.4个百分点，继续8个月处于萎缩区间。外地年华10月29日，美联储布告降息25个基点，本年今后第二次降息。然而，美联储主席鲍威尔示意12月是否进一步降息“远非已成定局”。他招供劳动力市集迂缓降温，但尚未疲弱到需求大幅刺激。
邦内方面，10月份，中邦创制业PMI为49.0%，比上月低落0.8个百分点；中邦修立业商务行为指数为49.1%，比上月低落0.2个百分点。创制业供需双弱，均处于萎缩区间。基修投资增速放缓，房地产市集延续偏弱运转。然而，宏观预期正正在向好，中美吉隆坡磋商告终基础共鸣。近期地方政府债务滚存限额中铺排了5000亿元,用于增加地方政府归纳财力和扩充有用投资。估计四序度反内卷策略接续深化、扩内需策略落实饱动，有助于激动经济革新。
环比来看，10月份能源、有色金属、修材、制纸4个行业价钱指数上涨，钢铁、根基化工、橡胶塑料、化学纤维、农产物5个行业价钱指数下跌。
同比来看，10月份钢铁、能源、根基化工、橡胶塑料、修材、化学纤维6个行业价钱指数下跌，有色金属、制纸、农产物3个行业价钱指数上涨。
10月份钢铁价钱指数为769.64，环比下跌1.69%，同比下跌10.21%。
2025年10月份，钢材价钱先抑后扬，月均价下跌。个中，螺纹钢价钱涨0.2%，热卷价钱下跌0.6%，中厚板跌1.4%，冷轧价钱跌0.3%。原料价钱以涨为主，铁矿石、焦煤和焦炭偏强，废钢震撼。个中，铁矿石价钱上涨3.2%，焦煤价钱上涨3.4%，焦炭价钱上涨6.5%。
11月钢材市集冲突加剧，加之铁矿供应填充，估计钢矿价钱震撼偏弱。而焦煤供应紧缩预期较强，价钱相对坚挺，将限制钢材价钱跌幅。
2025年10月份，山东独立炼厂制品油月均价钱汽柴均跌，邦六 92#汽油月均价钱为 7284 元/吨，环比下跌 2.97%；邦六 0#柴油月均价钱为 6331 元/吨，环比下跌 1.95%。月内汽柴价钱均吐露震撼下跌态势，汽油跌幅大于柴油。邦庆假期终结后，市集对汽油遍及看跌，中下逛采购主动性进一步转弱，炼厂接续削价出货；柴油虽刚需尚可，但原油震撼走跌，且市集心态较为仔细，柴油价钱亦震撼走跌为主。
10月炼焦煤市集偏强运转，百般类价钱延续震撼走高，市集营业热度较为灵活。邦内炼焦煤供应稳中有减以及进口蒙煤市集策略扰动下，全部供应有所收紧，需求端虽有潜正在压力涌现，但需求减量低于预期。11月炼焦煤市集仔细乐观，全部涨幅或有放缓，跟着近期炼焦煤市集单边上涨，下逛采购或仔细张望。
10月份有色金属价钱指数为924.15，环比上涨2.34%，同比上涨1.77%。
邦内现货市集上，以天下有色金属现货营业重心都邑上海为例，基础金属中，1#电解铜2025年10月末价钱87495元/吨，9月末价钱79370元/吨；A00电解铝2025年10月末价钱21270元/吨，9月末价钱20730元/吨；1#铅锭2025年10月末价钱17200元/吨，9月末价钱16725元/吨；0#锌锭2025年10月末价钱22340元/吨，9月末价钱22030元/吨；1#锡锭2025年10月末价钱284250元/吨，9月末价钱272500元/吨；1#电解镍2025年10月末价钱123350元/吨，9月末价钱123520元/吨。
宏观身分来看，固然美联储12月降息预期降温对铜价存正在必定抑止。但与此同时，中美营业磋商的开启，市集对营业安宁性的挂念消退对铜价利好。基础面，海外原料供应扰动加剧原料垂危预期对铜价有所支柱，但电解铜的现货供应固然正在分别市集处境分解，全部仍相对稳定。需求端，新能源汽车、半导体产销较好，支柱联系铜材需求。但电力电网、房地产、家电等终端市集消费并没有清楚革新。与此同时，铜价高位震撼导致下逛企业采购主动性进一步放缓，假使个别营业商调低现货升水但成交量仍旧偏低。是以全部来看，目下基础面临铜价的支柱较为有限。综上所述，正在降息预期遇冷导致美元走高以及基础面的弱势下，铜价短期内或小幅回落。然而，原料供应垂危预期，以及中美经贸干系温和对铜价底部存正在必定支柱。与此同时，美联储方案于12月暂停缩外的动作对后续美元指数估计将存正在必定的抑止。是以，短期内铜价正在宏观、基础面影响下估计将依旧高位震撼。
10月份根基化工价钱指数为1019.08，环比下跌1.13%，同比下跌0.68%。
2025年10月份，甲醇市集价钱价钱弱势下跌。估计11 月邦内甲醇市集吐露窄幅震撼形式。从供应端来看，市集减量厉重荟萃正在进口货源闭节，但与之酿成对冲的是，内地现货市集供应预期将闪现延长。需求端压力则更为明显，下逛二级、三级市集近期价钱跌幅清楚，导致无数行业陷入利润紧要亏蚀的逆境，对甲醇的采购主动性和现实需求酿成清楚限制。个中11 月需求端的减量预期将重心外示正在 MTO行业，该规模行动甲醇下逛重心消费板块，其需求紧缩对市集的影响尤为症结。归纳供需两头来看，正在供应端内地增量与需求端 MTO 减量的双重效率下，市集预期供需差将进一步扩充，这一基础面身分将对 11 月邦内甲醇市集价钱酿成明显压制。
10月份橡胶塑料价钱指数为634.49，环比下跌2.97%，同比下跌16.25%。
10月自然橡胶价钱吐露先跌后涨趋向。从原质料来看，上半月物候优异，原质料依旧上量形态，泰邦胶水价钱比拟上个月下跌1.4泰铢/公斤，本钱支柱削弱；进口方面环比延长，9月天胶进口量环比填充14%；下半月受频仍降雨，库存吐露大幅去库，再加上市集炒作交割品亏折等利好刺激价钱闪现低位回暖迹象。
估计11月自然橡胶吐露涨跌互现，动摇频仍，估计泰混均价正在14550-14950元/吨踯躅。11 月均价比拟10月吐露小幅走高或许性。海外产区依旧上量形态，物候扰动仍存正在，原料价钱比拟10月份均价蜕化不大；进口方面估计将吐露环比低落，估计比9月份裁汰4.6万吨；邦内库存方面累库将不足客岁，再加上邦内产区云南11月停割开展处境。
10月份修材价钱指数为1091.81，环比上涨0.66%，同比下跌9.24%。
2025年10月份，水泥市集需求接续下探，但因为众地水泥企业施行错峰坐蓐，水泥熟料产量接续紧缩，水泥价钱小幅上行。
11月水泥价钱估计企稳回升，供需紧平均为重心驱动：需求端，基修项目资金到位率回升至62%-64%，超恒久特殊邦债、专项债荟萃支拨饱动“两重”“两新”工程施工岑岭，全部需求回暖；供应端，众地错峰坐蓐力度加大，缓解库存压力。利润方面，价钱上涨叠加煤炭削价及降本增效，行业利润环比革新，海螺水泥等头部企业上风明显，行业呈苏醒态势。
10月份制纸价钱指数为876.96，环比上涨2.83%，同比上涨2.50%。
2025年10月份，邦内瓦楞及箱板纸市集厉重受强本钱及低库存支柱。邦庆功夫界限纸企众有停机铺排，节后北方地域因原料匮乏，河北、山东等地纸企减产，刺激下乘客户拿货主动性提拔，纸企制品纸库存降至低位。目前本钱端支柱力度强且预期延续走高，叠加纸企制品纸库存水准低位，估计11月份邦内瓦楞及箱板纸价钱延续涨势。
10月份化学纤维价钱指数为556.72，环比下跌1.38%，同比下跌11.45%。
2025年10月份，涤纶长丝市集成交先抑后扬，月均价环比分别水平收跌。邦庆、中秋双节假期涤纶长丝市集交投岑寂，节后市集需求并未准期而至，涤纶长丝厂商产销承压，陆续让利出货。月中市集需求渐渐提拔，涤纶长丝产销回暖，企业去库效率优异，月底个别低端报价窄幅上调，但与客岁同期比拟，目前涤纶长丝成交重心仍处于较低水准。
全部来看，11月份邦内涤纶长丝市集先扬后抑，月均价环比小幅收跌。10月中下旬跟着终端需求提拔，涤纶长丝厂商去库效率明显，月底已有个别厂商报价拉涨，若原料端支柱较强，11月份初涤纶长丝厂商仍有探涨的预期。然终端订单接续性不强，厂商后市预期仍显仔细，是以月中后市集仍不乏让利出货的处境，月均价窄幅收跌。
10月份农产物价钱指数为1355.10，环比下跌1.57%，同比上涨2.62%。
2025年10月份，邦内豆粕现货价钱重心稳中上移。截至10月31日，沿海主流区域现货价钱正在2970-3020元/吨，环比上涨50-90元/吨。
全部来看，11月连粕市集吐露近强远弱形式，M01合约正在冲高后估计将进入3000-3100区间震撼。11月大豆到港固然有所裁汰，但压榨量填充清楚，油厂仍将撑持高开机形态，中上旬豆粕库存或将吐露小幅增库，叠加中美和说使得大豆供应缺口预期削弱，终端养殖利润亏蚀，饲料消费难有增量，豆粕供应仍将撑持宽松形式，豆粕现货基差难有涨幅，沿海厉重地域基差或撑持-50至50水准动摇，一口价重心上移。
宏观目标预测：遵照史籍数据观望，MyBCIC的蜕化平常会领先PPI 1-2个月，更加是正在拐点的蜕化上，乃至比PPI更为敏锐，而PPI与CPI非食物价钱走势联系性又比力高，对付邦民经济运转处境也许供应预测与警示。
进入11月份，大宗商品市集展现或延续分解态势。因为需求展现疲弱，供需冲突加剧，钢价震撼偏弱运转。一朝钢厂闪现亏蚀减产，也会阶段性反弹。因为供应端偏紧，库存压力不大，焦煤、水泥、制纸等市集价钱展现偏强。因海外原料供应扰动，铜价或高位震撼。归纳来看，正在中美经贸干系温和大布景下，估计11月大宗商品价钱指数或震撼偏强运转。