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　　1、第一章、期货往还概述第一章、期货往还概述w 第一节、第一节、期货商场的基础观念期货商场的基础观念w 第二节、第二节、期货往还的形成与繁荣期货往还的形成与繁荣w 第三节、第三节、商场经济与期货商场商场经济与期货商场第一节、期货商场的基础观念第一节、期货商场的基础观念w 一、期货商场与期货往还：一、期货商场与期货往还：w 1、期货商场是正在商场经济中形成的，为期货、期货商场是正在商场经济中形成的，为期货往还者供应法式化合约往还的地方与范围。往还者供应法式化合约往还的地方与范围。w 2、期货期货往还指正在期货往还所内生意法式化往还指正在期货往还所内生意法式化合合约约的往还。的往还。w 二、期货商场的苛重二、

　　2、期货商场的苛重特色特色：w 期货往还是指条约两边应允正在商定的异日期货往还是指条约两边应允正在商定的异日某个日期按商定的条款（包罗价值、交割地某个日期按商定的条款（包罗价值、交割所在、交割式样）买入或卖出肯定法式数目的点、交割式样）买入或卖出肯定法式数目的商品的法式化条约。商品的法式化条约。w 期货的特色期货的特色：w 期货合约的品种：期货合约的品种：w 外邦货泉；外邦货泉；农产物；农产物；金属与能源；金属与能源；w 利率期货；利率期货；股票指数股票指数期货的特色期货的特色w 合约法式化，容易找客户；合约法式化，容易找客户；w 保障金轨制，可能以小广博；保障金轨制，可能以小广博；w 双向性生意，获

　　3、利时机众；双向性生意，赢利时机众；w 往还纯洁，不必交收；往还纯洁，不必交收；w 讯息公然，往还公平；讯息公然，往还公平；w 投资灵巧，危急自控。投资灵巧，危急自控。w 期货合约是指正在期货往还所实行往还的标期货合约是指正在期货往还所实行往还的法式化、受公法管理并划定正在异日某一特依时准化、受公法管理并划定正在异日某一特定年光和所在交收某一特定商品的合约。正在期货间和所在交收某一特定商品的合约。正在期货合约的整个要件中，独一可变的是合约的整个要件中，独一可变的是价值价值。w“对冲平仓对冲平仓”是指往还者通过实行与从来交是指往还者通过实行与从来往还部位数目相称但偏向相反的操作，以结清易部位数目相称但偏向相反

　　4、的操作，以结清其正在期货商场上的部位，消释其正在合约到期其正在期货商场上的部位，消释其正在合约到期后实行实物商品交收的职守的行动。后实行实物商品交收的职守的行动。二、期货商场的苛重特色二、期货商场的苛重特色w 1、期货商场具有特意的往还地方；、期货商场具有特意的往还地方；w 2、期货商场的往还对象是法式化的期货合约；、期货商场的往还对象是法式化的期货合约；w 3、实行期货往还的商品具有卓殊性；、实行期货往还的商品具有卓殊性；w 4、期货往还通过公然、期货往还通过公然竞价竞价式样实行；式样实行；w 5、期货商场实行、期货商场实行保障金保障金轨制；轨制；w 6、期货商场具有高危急、高回报；、期货商场具有高

　　5、危急、高回报；w 7、期货往还不以实物交割为方针；、期货往还不以实物交割为方针；w 8、期货往还所对期货往还供应担保。、期货往还所对期货往还供应担保。第二节、期货往还的形成与繁荣第二节、期货往还的形成与繁荣w 一、营业式样的演进：一、营业式样的演进：w 现货往还现货往还协议往还协议往还期货往还期货往还w 营业式样的长久演进，特别是营业式样的长久演进，特别是远期往还远期往还的集的会集化和结构化，为期货商场的酿成奠定了基中化和结构化，为期货商场的酿成奠定了基本。础。w 二、期货商场的酿成与繁荣：二、期货商场的酿成与繁荣：w 1、1848年芝加哥谷物往还所（年芝加哥谷物往还所（CBOT）创建；）创建

　　6、；1865年年芝加哥期货往还所推出了法式化的期芝加哥期货往还所推出了法式化的期货合约。货合约。第三节、商场经济与期货商场第三节、商场经济与期货商场w 一、期货商场是商场经济繁荣到肯定史书阶一、期货商场是商场经济繁荣到肯定史书阶段的产品，它与现货商场相对应，配合成为段的产品，它与现货商场相对应，配合成为今世商场经济编制的两个有机构成个别。今世商场经济编制的两个有机构成个别。w 二、期货商场的基础经济效力：二、期货商场的基础经济效力：w 1、回避危急；、回避危急；2、价值发明、价值发明w 三、期货商场的三、期货商场的其他经济效力其他经济效力：w 四、中邦商场经济编制中不行没有期货商场。四、中邦商场

　　7、经济编制中不行没有期货商场。三、期货商场的其他经济效力三、期货商场的其他经济效力w 1、调整商场供求，减缓商场价值的热烈震撼，、调整商场供求，减缓商场价值的热烈震撼，优化社会经济资源摆设；优化社会经济资源摆设；w 2、有助于企业进步营销服从，不乱经济效益；、有助于企业进步营销服从，不乱经济效益；w 3、供应社会大众投资地方，有助于合理运用、供应社会大众投资地方，有助于合理运用闲置资金；闲置资金；w 4、有利于政府强化对经济的宏观调控；、有利于政府强化对经济的宏观调控；w 5、有利于不乱商场次第，鼓舞商场经济矫健、有利于不乱商场次第，鼓舞商场经济矫健繁荣；繁荣；w 6、鼓舞经济的邦际化繁荣。、促

　　8、进经济的邦际化繁荣。第二章、期货商场的结构布局第二章、期货商场的结构布局w 第一节、第一节、期货往还所期货往还所w 第二节、第二节、结算所结算所w 第三节、第三节、期货经纪公司期货经纪公司w 第四节、第四节、期货往还者期货往还者第一节、期货往还所第一节、期货往还所w 一、期货往还所的观念：一、期货往还所的观念：w 1、期货往还所是实行期货生意行动的地方，、期货往还所是实行期货生意行动的地方，是期货商场运作的载体。是期货商场运作的载体。w 2、设立期货往还所应具备的、设立期货往还所应具备的基础条款基础条款w 3、期货往还所的、期货往还所的结构体例结构体例w 二、期货往还所的二、期货往还所的性能职

　　9、能：w 三、期货往还所的三、期货往还所的拘束体例拘束体例：w 四、四、郑州商品往还所郑州商品往还所、上海期货往还所上海期货往还所、w 大连商品往还所大连商品往还所2、基础条款、基础条款w 选址要以基本方法的优秀性、完全性为前选址要以基本方法的优秀性、完全性为条件；提；w 要以雄厚的资金势力为后援；要以雄厚的资金势力为后援；w 要以高本质的期货特意人才为重心；要以高本质的期货特意人才为重心；w 要同意美满的章程和轨制。要同意美满的章程和轨制。w 期货往还所的发动人必需向政府主管机构提期货往还所的发动人必需向政府主管机构提交创设往还所的交创设往还所的申请书申请书、往还所、往还所章程章程、往还往还规

　　10、则原则和会员拘束步骤等苛重文本及主管罗网和会员拘束步骤等苛重文本及主管罗网央浼提交的其他文献。央浼提交的其他文献。3、期货往还所的结构体例、期货往还所的结构体例w 会员制期货往还所的特色：会员制期货往还所的特色：w 注册资金分为若干等份，动作会员的资历注册资金分为若干等份，动作会员的资历费，每个会员认购一份；费，每个会员认购一份；w 会员数目正在各公法律上寻常没有局部；会员数目正在各公法律上寻常没有局部；w 会员用民主、平等的式样实行自我禁锢；会员用民主、平等的式样实行自我禁锢；w 往还整个收入，但不以赚钱为方针；往还整个收入，但不以赚钱为方针；w 往还所旨正在为会员供应往还权益、往还场往还所旨正在为

　　11、会员供应往还权益、往还园地和往还办事，是社会性的结构。地和往还办事，是社会性的结构。w 公司制期货往还所的特色：公司制期货往还所的特色：w 股东大会为最高权柄机构，由股东大会选股东大会为最高权柄机构，由股东大会推选形成的董事会是最高决议机构；举形成的董事会是最高决议机构；w 往还所若是以上市公司的体例组修，股东往还所若是以上市公司的体例组修，股东的股份就可能自正在流畅；的股份就可能自正在流畅；w 以赚钱为方针，股东以持股数目参预分红以赚钱为方针，股东以持股数目参预分红和继承危急；和继承危急；w 一共家产属于整体股东，与往还所会员交一共家产属于整体股东，与往还所会员交纳的资历费分散；纳的资历费分散；

　　12、w 往还所实行自收自支、自信盈亏、照章纳往还所实行自收自支、自信盈亏、照章征税，实行企业化拘束。税，实行企业化拘束。3、期货往还所的结构体例、期货往还所的结构体例中邦邦际期货有限公司中邦邦际期货有限公司w 中邦邦际期货有限公司创建于中邦邦际期货有限公司创建于1993年年12月月28日，是经中邦证监会准许、邦度工商行政管日，是经中邦证监会准许、邦度工商行政拘束局准许立案的大型期货公司，是中邦创建理局准许立案的大型期货公司，是中邦创建最早、领域最大、商场份额最高、运作标准最早、领域最大、商场份额最高、运作标准的期货公司。的期货公司。w 中邦邦际是上海期货往还所、大连商品往还中邦邦际是上海期货往还所

　　13、、大连商品往还所、郑州商品往还所的正式会员。所、郑州商品往还所的正式会员。郑州商品往还所郑州商品往还所w 郑州商品往还所是我邦第一家期货商场试点，郑州商品往还所是我邦第一家期货商场试点，由远期现货往还起步，于由远期现货往还起步，于1993年年5月月28日正式日正式推出法式化期货合约往还，达成了邦务院确推出法式化期货合约往还，达成了邦务院确定的由现货商场起步向期货商场繁荣的目的。定的由现货商场起步向期货商场繁荣的目的。1998年年8月被邦务院确定为寰宇三家期货往还月被邦务院确定为寰宇三家期货往还所之一。往还所从属于中邦证券监视拘束委所之一。往还所从属于中邦证券监视拘束委员会，是为期货合约的会集竞

　　14、价往还供应场员会，是为期货合约的会集竞价往还供应地方、方法及合系办事，并奉行所、方法及合系办事，并奉行期货往还管期货往还拘束暂行条例理暂行条例和和期货往还所拘束步骤期货往还所拘束步骤例划定性能，不以营利为方针，遵循定性能，不以营利为方针，遵循郑州商品郑州商品往还所章程往还所章程实行自律性拘束的法人。实行自律性拘束的法人。w 依法治市，争持依法治市，争持“三公三公”：郑州商品往还所郑州商品往还所的总体作事思绪是：依法治市，争持的总体作事思绪是：依法治市，争持“公然、公然、公允、公平公允、公平”的商场准则，阐明期货商场效力，的商场准则，阐明期货商场效力，鼓舞邦民经济繁荣鼓舞邦民经济繁荣。w 自律管

　　15、理的结构形式自律拘束的结构形式：郑州商品往还所实郑州商品往还所实行会员制，遵循章程实行自律拘束。现有会行会员制，遵循章程实行自律拘束。现有会员员200众家，分散于寰宇众家，分散于寰宇26个省、市、自治区个省、市、自治区。w 效力周备的盘算推算机生意体系效力周备的盘算推算机生意体系：郑州商品交郑州商品往还所采用盘算推算机体系实行期货生意各个枢纽易所采用盘算推算机体系实行期货生意各个枢纽的措置。高机能的及时联合体系，分散于全的措置。高机能的及时联合体系，分散于寰宇苛重都会的长途往还终端，以及效力美满邦苛重都会的长途往还终端，以及效力美满的结算、交割、危急监测、讯息发外和会员的结算、交割、危急监测、讯息发外和会员服

　　16、务体系从工夫上确保期货往还的安乐运转办事体系从工夫上确保期货往还的安乐运转。郑州商品往还所郑州商品往还所w 会集同一的清理轨制会集同一的清理轨制：郑州商品往还所实郑州商品往还所实行保障金制、逐日涨跌停板制、逐日无欠债行保障金制、逐日涨跌停板制、逐日无欠债结算制，通过指定的结算银行对会员每天的结算制，通过指定的结算银行对会员每天的往还实行会集清理。会员掌握对客户清理。往还实行会集清理。会员掌握对客户清理。w 实物履约的交割拘束实物履约的交割拘束：郑州商品往还所实郑州商品往还所实行实物交割轨制，未平仓合约到期须正在划定行实物交割轨制，未平仓合约到期须正在划定的刻期履约，往还所指定交割货仓为交割双的刻期

　　17、履约，往还所指定交割货仓为交割两边供应合系办事。客户交割须通过会员经管。方供应合系办事。客户交割须通过会员经管。w 往还危急及时监控往还危急及时监控：郑州商品往还所运用郑州商品往还所运用往还危急及时监控体系和危急预警体系，对往还危急及时监控体系和危急预警体系，对商场的资金、往还、持仓、以及价值趋向进商场的资金、往还、持仓、以及价值趋向实行定量剖判预测，实时限制和化解商场危急行定量剖判预测，实时限制和化解商场危急。郑州商品往还所郑州商品往还所w 全方位的讯息办事全方位的讯息办事：郑州商品往还所的期郑州商品往还所的期货即时行情通过集诚卫星讯息、途透社、世货即时行情通过集诚卫星讯息、途透社、世华卫星

　　18、讯息等华卫星讯息等10余条报价体系向邦外里发外。余条报价体系向邦外里发外。通过郑州商品往还所因特网主页、因特网会通过郑州商品往还所因特网主页、因特网会员办事体系、电话拨号办事体系等前言，可员办事体系、电话拨号办事体系等前言，可能敏捷便当地查问往还行情及交割讯息。因以敏捷便当地查问往还行情及交割讯息。因特网会员办事体系还可为会员供应申宴客户特网会员办事体系还可为会员供应申宴客户往还编码、查问逐日定单、成交、持仓、资往还编码、查问逐日定单、成交、持仓、资金等网上讯息办事金等网上讯息办事。郑州商品往还所郑州商品往还所w 渐趋美满的规章编制渐趋美满的规章编制：期货往还拘束暂行期货往还拘束暂行条例条例、

　　19、期货往还所拘束步骤期货往还所拘束步骤公布履行公布履行后，郑州商品往还所修订了后，郑州商品往还所修订了章程章程、往来还原则易原则和履行细则，规章编制渐趋美满，和履行细则，规章编制渐趋美满，为确保商场的稳步矫健繁荣奠定了基本。为确保商场的稳步矫健繁荣奠定了基本。上海期货往还所上海期货往还所w 上海期货往还所是遵守相合法例设立的，履上海期货往还所是遵守相合法例设立的，奉行相合法例划定的性能，遵循其章程实行自行相合法例划定的性能，遵循其章程实行自律性拘束的法人，并受中邦证监会会集同一律性拘束的法人，并受中邦证监会会集同一监视拘束。往还所目前上市往还的有铜、铝、监视拘束。往还所目前上市往还的有铜、铝、天

　　20、然橡胶、燃料油等四个种类的法式合约。自然橡胶、燃料油等四个种类的法式合约。w 上海期货往还所现有会员上海期货往还所现有会员200众家，此中期货众家，此中期货经纪公司会员占经纪公司会员占80以上，已正在寰宇各地开以上，已正在寰宇各地开通长途往还终端通长途往还终端250众个。众个。w 上海期货往还所依循上海期货往还所依循“法制、禁锢、自律、法制、禁锢、自律、标准标准”的计划，缠绕的计划，缠绕“修成标准、高效、透修成标准、高效、透后的，以金融衍生品往还为主的归纳性期货明的，以金融衍生品往还为主的归纳性期货往还所往还所”的战术目的，争持科学繁荣观，以的战术目的，争持科学繁荣观，以不乱为基本，以繁荣为主线、以革新为动力，不乱为基本，以繁荣为主线，以革新为动力，苛刻遵守法例计谋轨制结构往还，奉行商场苛刻遵守法例计谋轨制结构往还，奉行商场一线禁锢性能，极力于创建安乐、有序、高一线禁锢性能，极力于创建安乐、有序、高效的商场机制，营制公然、公允、公平和诚效的商场机制，营制公然、公允、公平和诚信、透后的商场境况，阐明期货商场发明价信、透后的商场境况，阐明期货商场发明价值、规避危急的效力，为邦民经济繁荣办事。格、规避危急的效力，为邦民经济繁荣办事。上海期货往还所上海期货往还所大连商品往还所大连商品往还所w 大连商品往还所创建于大连商品往还所创建于1993年年2月月28日，是日，是经邦务院准许的三家期货往还所

　　22、之一，是实经邦务院准许的三家期货往还所之一，是实行自律性拘束的会员制法人。创建以还，大行自律性拘束的会员制法人。创建以还，大商所永远争持标准拘束、依法治市，依旧了商所永远争持标准拘束、依法治市，依旧了连续持重的繁荣，成为中邦最大的农产物期连续持重的繁荣，成为中邦最大的农产物期货往还所。货往还所。二、期货往还所的性能二、期货往还所的性能1、为期货往还供应有结构的往还地方，供应现、为期货往还供应有结构的往还地方，供应今世化的办事方法和门径；代化的办事方法和门径；2、指定往还原则和规章轨制，确保往还有序的、指定往还原则和规章轨制，确保往还有序的实行；实行；3、保障期货合约的成功交割；、保障期货合约的

　　23、成功交割；4、用心结构合约的清理；、认线、对期货往还实行苛刻监控；、对期货往还实行苛刻监控；6、收罗、摒挡、颁布商场行情讯息。、收罗、摒挡、颁布商场行情讯息。三、期货往还所的拘束体例三、期货往还所的拘束体例往还所治下的各个专业委员会由董事会或往还往还所治下的各个专业委员会由董事会或往还所会员大会选出的往还所成员构成。所会员大会选出的往还所成员构成。1、专业委员会：、专业委员会：会员资历审查委员会；会员资历审查委员会；仲裁委员会；仲裁委员会；往还行动拘束委员会；往还行动拘束委员会；限制委员会；限制委员会；生意监视委员会。生意监视委员会。2、行政性能部分：、行政性能部分：往还部；

　　24、往还部；核算和考核部；核算和考核部；讯息部；讯息部；钻研部钻研部第二节、结算所第二节、结算所一、结算所的一、结算所的观念观念：又称又称“单子互换所单子互换所”或或“商品清理所（商品清理所（clearing house）”。掌握结算往还帐户，清理往还。掌握结算往还帐户，清理往还,收取收取和保护履约保障金，拘束交割和通知往还数据和保护履约保障金，拘束交割和通知往还数据的期货往还所从属机构或的期货往还所从属机构或与与往还所相诀别的独往还所相诀别的独立公司。立公司。二、期货往还结算所的二、期货往还结算所的效力效力：三、结算所的结构体例：三、结算所的结构体例：1、立案部；、立案部；2、结算部；、结算部；

　　25、3、经济部；、经济部；4、讯息部、讯息部四、结算所的四、结算所的拘束轨制拘束轨制：w 单子互换所对整个期货和期权往还者起到第单子互换所对整个期货和期权往还者起到第三方的效力，即对每一个结算会员卖方而言，三方的效力，即对每一个结算会员卖方而言，它是买方，而对每一个结算会员买方而言，它是买方，而对每一个结算会员买方而言，它又是卖方。它又是卖方。w 结算所寻常采用会员制，其会员必需是相合结算所寻常采用会员制，其会员必需是相合期货往还所的会员，但相合期货往还所的会期货往还所的会员，但相合期货往还所的会员并非都是结算所的会员。唯有资金雄厚、员并非都是结算所的会员。唯有资金雄厚、财务声誉牢靠的期货往还所会

　　26、员才有资历申财务声誉牢靠的期货往还所会员才有资历申请，经结算所相合部分审查准许后，技能成请，经结算所相合部分审查准许后，技能成为其会员。为其会员。二、期货往还结算所的效力二、期货往还结算所的效力w 1、鼓舞了期货商场的领域化；、鼓舞了期货商场的领域化；w 2、保障了期货往还的标准化；、保障了期货往还的标准化；w 3、担保了期货往还中的危急。、担保了期货往还中的危急。三、结算所的拘束轨制三、结算所的拘束轨制w 1、立案结算轨制：、立案结算轨制：每一份期货成交合约必需每一份期货成交合约必需源委结算所结算才是合法的源委结算所结算才是合法的。w 2、结算保障金轨制：、结算保障金轨制：结算所央浼每一个结

　　27、算结算所央浼每一个结算会员将一笔开仓押金存入结算所，用以支出会员将一笔开仓押金存入结算所，用以支出为他自己或为其他顾客代为实行结算的每一为他自己或为其他顾客代为实行结算的每一份期货合约份期货合约。w 3、无欠债结算轨制：结算所每天核算缴付保、无欠债结算轨制：结算所每天核算缴付保障金的结算轨制称为无欠债结算轨制。若结证金的结算轨制称为无欠债结算轨制。若结算会员保障金帐户上的保障金额仍高于最低算会员保障金帐户上的保障金额仍高于最低保障金额则往还仍可实行，反之则不行实行保障金额则往还仍可实行，反之则不行实行下一次往还。下一次往还。w 若是正在划定年光内该结算会员没能补足追加若是正在划定年光内该结算会员没

　　28、能补足追加保障金，结算整个权对结算会员具有的期货保障金，结算整个权对结算会员具有的期货合约实行平仓措置。合约实行平仓措置。w 4、危急措置轨制：以整体结算会员的资信和、危急措置轨制：以整体结算会员的资信和财力对期货往还供应担保。财力对期货往还供应担保。w 5、最高持仓轨制：、最高持仓轨制：结算所平淡对每一个结算结算所平淡对每一个结算会员正在肯定年光内具有期货合约的最高数目会员正在肯定年光内具有期货合约的最高数目加以局部，并常常加以审核加以局部，并常常加以审核。三、结算所的拘束轨制三、结算所的拘束轨制第三节、期货经纪公司第三节、期货经纪公司一、期货经纪公司的观念：一、期货经纪公司的观念：1、期货经纪

　　29、公司是依法设立，领受客户委托，、期货经纪公司是依法设立，领受客户委托，遵循客户的指令，以本人的外面为客户实行期遵循客户的指令，以本人的外面为客户实行期货往还并收取往还手续费的中介结构。货往还并收取往还手续费的中介结构。2、经纪生意条例的苛重实质：、经纪生意条例的苛重实质：经纪商资历划定；经纪商资历划定；帐户分立；帐户分立；客户权柄珍爱；客户权柄珍爱；佣金法式佣金法式二、期货经济公司的二、期货经济公司的性能性能：三、期货经纪公司的三、期货经纪公司的结构布局结构布局：二、期货经纪公司的性能二、期货经纪公司的性能1、为客户转达合系讯息；、为客户转达合系讯息；2、协助客户实行行情剖判，解答相合疑义；、

　　30、协助客户实行行情剖判，解答相合疑义；3、对客户的往还意向供应须要的接头；、对客户的往还意向供应须要的接头；4、用心领受客户的委托往还单；、用心领受客户的委托往还单；5、确保客户资金运转无误；、确保客户资金运转无误；6、协助和代办客户的实物交割生意。、协助和代办客户的实物交割生意。三、期货经纪公司的结构布局三、期货经纪公司的结构布局1、结算部分：掌握查对每天每种往还的盈亏。、结算部分：掌握查对每天每种往还的盈亏。禁锢客户的盈亏才华。禁锢客户的盈亏才华。2、保障金部分：每天向客户收取保障金，以及、保障金部分：每天向客户收取保障金，以及赔本了应补交的保障金。赔本了应补交的保障金。3、信贷部分：核查客

　　31、户的财力情景，依据客户、信贷部分：核查客户的财力情景，依据客户的收入出处划定客户往还期货合同的限额。的收入出处划定客户往还期货合同的限额。4、往还部分：代办生意合约。、往还部分：代办生意合约。5、现货交收部分：对央浼实行现货交割的客户、现货交收部分：对央浼实行现货交割的客户实行实物的交收。实行实物的交收。第四节、期货往还者第四节、期货往还者w 一、套期保值者：一、套期保值者：w 1、套期保值者是指把期货商场看成蜕变价值、套期保值者是指把期货商场看成蜕变价值危急的地方，运用期货合约动作异日正在现货危急的地方，运用期货合约动作异日正在现货商场上生意商品的偶然替换物，对其现正在买商场上生意商品的偶然替换物

　　32、，对其现正在买进打算此后出售的商品或对将要买进的商品进打算此后出售的商品或对将要买进的商品的价值实行保障的部分或企业。的价值实行保障的部分或企业。w 2、套期保值者的往还准则：、套期保值者的往还准则：w 数目相称准则；数目相称准则；年光类似或邻近准则；年光类似或邻近准则；w 偏向相反准则；偏向相反准则；种类类似准则种类类似准则w 二、期货投契者：二、期货投契者：w 1、期货投契者是指通过对商品价值异日走势、期货投契者是指通过对商品价值异日走势的预测，一直买进卖出期货合约，以期从价的预测，一直买进卖出期货合约，以期从价值震撼中获取利润的部分或企业。格震撼中获取利润的部分或企业。w 2、投契者的特色

　　33、：、投契者的特色：w 以赢利为方针；以赢利为方针；不需实物交割而买空卖不需实物交割而买空卖空；空；继承危急，有盈有亏；继承危急，有盈有亏；常常运用合常常运用合约对冲工夫；约对冲工夫；往还量寻常较大，往还对照往还量寻常较大，往还对照一再；一再；往还式样众种众样。往还式样众种众样。第三章、期货往还的流程第三章、期货往还的流程w 第一节、第一节、开设往还帐户开设往还帐户w 第二节、第二节、保障金保障金w 第三节、第三节、期货合约期货合约w 第四节、第四节、下达往还指令下达往还指令第一节、开设往还帐户第一节、开设往还帐户w 逐一、必要实行期货往还的往还者，开始要选、必要实行期货往还的往还者，开始要选拔

　　34、资信好的经纪公司开设往还帐户。择资信好的经纪公司开设往还帐户。w 二、以帐户整个权划分期货往还帐户：二、以帐户整个权划分期货往还帐户：w 1、部分帐户；、部分帐户；2、撮合帐户、撮合帐户w 3、协同帐户；、协同帐户；4、公司帐户、公司帐户w 三、以拘束体例划分期货往还帐户：三、以拘束体例划分期货往还帐户：w 1、授权帐户：客户以书面的体例，授权期货、授权帐户：客户以书面的体例，授权期货经纪人应用本人开设的帐户实行往还。经纪人应用本人开设的帐户实行往还。w 2、非授权帐户：经纪人唯有获得客户的指令、非授权帐户：经纪人唯有获得客户的指令后才可能实行往还。后才可能实行往还。w 3、十足揭示帐户：该帐

　　35、户唯有结算所会员经、十足揭示帐户：该帐户唯有结算所会员经纪公司技能开设。纪公司技能开设。w 4、配合帐户：利害结算所会员经纪公司正在会、配合帐户：利害结算所会员经纪公司正在会员经纪公司里，为其客户开设的配合应用的员经纪公司里，为其客户开设的配合应用的帐户。帐户。w 5、套期保值帐户：唯有证实本人是套期保值，、套期保值帐户：唯有证实本人是套期保值，订立了套期保值证实书的客户，技能开设套订立了套期保值证实书的客户，技能开设套期保值帐户。套期保值帐户只必要支出期保值帐户。套期保值帐户只必要支出50%70%的保障金。的保障金。第二节、保障金第二节、保障金w 一、往还帐户开设此后，往还者要念实行实一、往还帐

　　36、户开设此后，往还者要念实行实质的期货往还，必需开始遵循经纪公司的要际的期货往还，必需开始遵循经纪公司的央浼，正在本人的帐户内存入肯定数额的资金作求，正在本人的帐户内存入肯定数额的资金动作期货往还的保障金，而且要正在未完毕往还为期货往还的保障金，而且要正在未完毕往还的年光里保护肯定金额的保障金，正在保障金的年光里保护肯定金额的保障金，正在保障金金额亏空的情形下追加保障金。金额亏空的情形下追加保障金。w 二、二、保障金轨制保障金轨制：w 三、三、每日清理轨制每日清理轨制：二、保障金轨制二、保障金轨制w 1、保障金是往还所央浼往还者为确保履约提、保障金是往还所央浼往还者为确保履约供应财力担保，对其所持往还部位负

　　37、责而交存供财力担保，对其所持往还部位掌握而交存正在其帐户上的资金。正在其帐户上的资金。w 2、初始保障金和保护保障金：、初始保障金和保护保障金：w 初始保障金是经纪公司正在客户实行期货往还初始保障金是经纪公司正在客户实行期货往还时，经纪公司遵循往还所对每种商品期货应时，经纪公司遵循往还所对每种商品期货合约划定的比例（寻常为期货合约价格的约划定的比例（寻常为期货合约价格的5%18%），向客户收取的现金或其他法定许可），向客户收取的现金或其他法定许可的替换物。的替换物。w 保护保障金数额是当期货商场价值向倒霉于保护保障金数额是当期货商场价值向倒霉于往还者的头寸偏向震撼时，往还者的帐户余往还者的头寸偏向震撼

　　38、时，往还者的帐户余额所必需依旧的最低金额。额所必需依旧的最低金额。w 追加保障金的数额等于初始保障金减客户目追加保障金的数额等于初始保障金减客户目前的帐户余额。前的帐户余额。w 3、结算保障金和转变保障金：、结算保障金和转变保障金：w 结算保障金是结算所会员本人或代外客户进结算保障金是结算所会员本人或代外客户实行往还时，要向结算所交纳的保障金。行往还时，要向结算所交纳的保障金。w 转变保障金是当会员的结算保障金消重时，转变保障金是当会员的结算保障金消重时，结算所央浼会员加众的保障金。结算所央浼会员加众的保障金。w 当某合约映现单边市，按划定进步保障金；当某合约映现单边市，按划定进步保障金；w

　　39、当某合约连接当某合约连接4个往还日累计抵达合约划定涨个往还日累计抵达合约划定涨（跌）幅的（跌）幅的3倍、连接倍、连接5个往还日累计抵达合个往还日累计抵达合约划定涨（跌）幅的约划定涨（跌）幅的3.5倍，往还整个权依据倍，往还整个权依据商场情形对个别或一共会员的单边或双边、商场情形对个别或一共会员的单边或双边、同比例或差异比例进步往还保障金。进步交同比例或差异比例进步往还保障金。进步往还保障金的幅度不高于合约划定的往还保障易保障金的幅度不高于合约划定的往还保障金的金的3倍。倍。w 当某合约映现十分情景时，往还所可按划定当某合约映现十分情景时，往还所可按划定调剂往还保障金的比例。调剂往还保障金的比例

　　40、。三、每日清理轨制三、每日清理轨制w 1、每日清理轨制指划定遵循每日盯市的准则、每日清理轨制指划定遵循每日盯市的准则同意保障金央浼，对当日一共帐户的整个交同意保障金央浼，对当日一共帐户的整个往还及头寸实行清理，依据响应的盈亏措置资易及头寸实行清理，依据响应的盈亏措置资金的收付、保障金帐户的调剂，以保障合约金的收付、保障金帐户的调剂，以保障合约圆满和商场财政圆满的一种轨制。圆满和商场财政圆满的一种轨制。w 2、对保障金亏空的期货商场投资者，经纪公、对保障金亏空的期货商场投资者，经纪公司可划定其正在划定年光内补足，不行补足的司可划定其正在划定年光内补足，不行补足的强行平仓。强行平仓。第三节、期货合约第

　　41、三节、期货合约w 一、期货合约的实质：一、期货合约的实质：w 1、合约往还单元；、合约往还单元；2、最小价值转变单元；、最小价值转变单元；w 3、逐日价值最大震撼局部；、逐日价值最大震撼局部；4、合约的月份；、合约的月份；w 5、往还年光；、往还年光；6、末了往还日；、末了往还日；7、交割立案、交割立案w 二、期货合约的履约式样：二、期货合约的履约式样：w 1、对冲平仓；、对冲平仓；2、实质交割；、实质交割；3、现金结算、现金结算w 三、三、期货合约的策画期货合约的策画：三、期货合约的策画三、期货合约的策画w 告成的期货合约具有的特色：告成的期货合约具有的特色：w 1、标的商品的现货往还提供和

　　42、需求量相当大；、标的商品的现货往还提供和需求量相当大；w 2、标的商品的等第、规格可能昭着划分；、标的商品的等第、规格可能昭着划分；w 3、期货价值必需由商场的自正在角逐决策；、期货价值必需由商场的自正在角逐决策；w 4、期货价值必需震撼，有较强的不成预测性；、期货价值必需震撼，有较强的不成预测性；w 5、要有对照美满的现货商场讯息体系；、要有对照美满的现货商场讯息体系；w 6、新推出的期货合约替换性不强。、新推出的期货合约替换性不强。第四节、下达往还指令第四节、下达往还指令w 一、时价指令：一、时价指令：w 二、限价指令：二、限价指令：w 三、唯有触及才履行的指令：三、唯有触及才履行的指令：w

　　43、四、止损指令：四、止损指令：w 五、止损限价指令：五、止损限价指令：w 六、开盘价指令：六、开盘价指令：w 七、收盘价指令：七、收盘价指令：w 八、即刻成交不然作废指令：八、即刻成交不然作废指令：第四章、期货往还生意第四章、期货往还生意w 第一节、第一节、套期保值生意套期保值生意w 第二节、第二节、期货投契生意期货投契生意w 第三节、第三节、套期渔利生意套期渔利生意第一节、套期保值生意第一节、套期保值生意w 一、套期保值是一种回避现货价值危急的期一、套期保值是一种回避现货价值危急的期货往还行动。货往还行动。w 1、套期保值的经济道理：、套期保值的经济道理：w、期货价值与现货价值的同向性；、期货

　　44、价值与现货价值的同向性；w、期货价值与现货价值的趋合性。、期货价值与现货价值的趋合性。w 2、套期保值的、套期保值的操作准则操作准则w 3、套期保值的、套期保值的效力效力w 二、套期保值的二、套期保值的基础式样基础式样：w 三、三、基差与套期保值基差与套期保值：3、套期保值的效力、套期保值的效力w 1、套期保值有利于期货商场的价值发明；、套期保值有利于期货商场的价值发明；w 2、套期保值有利于企业的不乱和灵巧筹备；、套期保值有利于企业的不乱和灵巧筹备；w 3、套期保值有利于筹备者灵巧拘束资金；、套期保值有利于筹备者灵巧拘束资金；w 4、套期保值有利于进步筹备者的信用水准。、套期保值有利于进步经

　　45、营者的信用水准。二、套期保值的基础式样二、套期保值的基础式样w 一、买期保值（众头套期保值）：一、买期保值（众头套期保值）：w 1、买入套期保值是指往还者先正在期货商场买、买入套期保值是指往还者先正在期货商场买入期货，以便异日正在现货商场买进现货时，入期货，以便异日正在现货商场买进现货时，不致因价值上涨而给本人形成经济失掉的一不致因价值上涨而给本人形成经济失掉的一种套期保值式样。（种套期保值式样。（实用对象及限制实用对象及限制）w 2、买期保值的、买期保值的操作要领操作要领w 3、买期保值的、买期保值的利弊利弊w 二、二、卖期保值卖期保值：实用对象及限制实用对象及限制w 加工修筑企业为防卫日后购进原料

　　46、时值格加工修筑企业为防卫日后购进原料时值格上涨。上涨。w 供货方已与购货方签定现货供销合同，但供货方已与购货方签定现货供销合同，但供货方尚未购进货源，操心日后购进货源时供货方尚未购进货源，操心日后购进货源时值格上涨。价值上涨。w 需求方以为目前现货商场的价值很合意，需求方以为目前现货商场的价值很合意，但因各种原故不行即刻购进现货，操心日后但因各种原故不行即刻购进现货，操心日后购进现货时值格上涨。购进现货时值格上涨。2、买期保值的操作要领、买期保值的操作要领w 往还者先正在期货商场上买入期货合约，其买往还者先正在期货商场上买入期货合约，其买入的合约种类数目、交割月份都与异日正在现入的合约种类数目、交割

　　47、月份都与异日正在现货商场上买入的现货大致类似，此后若是现货商场上买入的现货大致类似，此后若是现货商场价值真的映现上涨，他固然正在现货市货商场价值真的映现上涨，他固然正在现货商场上以较高的价值买入现货商品，但因为此场上以较高的价值买入现货商品，但因为此时他正在期货商场上卖出与从来的期货种类数时他正在期货商场上卖出与从来的期货种类数目、交割月份都类似的期货合约实行对冲平量、交割月份都类似的期货合约实行对冲平仓而赢利，如许，用对冲后的期货赚钱来弥仓而赢利，如许，用对冲后的期货赚钱来补偿因现货商场价值上涨形成的失掉，从而完补因现货商场价值上涨形成的失掉，从而完毕了买期保值往还。（成了买期保值往还。（例例1）例例

　　48、1w 某铝型材厂的筹备情形：某铝型材厂的筹备情形：现货商场现货商场期货商场期货商场3月初月初 铝锭现货商场价铝锭现货商场价13000元元/吨，眼前无法添置吨，眼前无法添置以以13200元元/吨买进吨买进500吨吨5月到期的铝锭期货月到期的铝锭期货5月初月初 正在现货商场上以正在现货商场上以15000元元/吨买入吨买入500吨铝锭吨铝锭以以15200元元/吨将吨将500吨铝吨铝锭期货合约卖出锭期货合约卖出结果结果5月初买入比月初买入比3月初众月初众支出支出2000元元/吨吨期货对冲赚钱期货对冲赚钱2000元元/吨吨 现货商场现货商场期货商场期货商场3月初月初 铝锭现货商场价铝锭现货商场价13000元

　　49、元/吨，眼前无法添置吨，眼前无法添置以以13200元元/吨买进吨买进500吨吨5月到期的铝锭期货月到期的铝锭期货5月初月初 正在现货商场上以正在现货商场上以12000元元/吨买入吨买入500吨铝锭吨铝锭以以12200元元/吨将吨将500吨铝吨铝锭期货合约卖出锭期货合约卖出结果结果5月初买入比月初买入比3月初少月初少支出支出1000元元/吨吨期货对冲赔本期货对冲赔本1000元元/吨吨3、买期保值的利弊、买期保值的利弊w 长处：长处：w 能回避价值上涨带来的危急；能回避价值上涨带来的危急；w 进步企业资金的应用服从；进步企业资金的应用服从；w 精打细算仓储、保障用度和损消费；精打细算仓储、保障用度和损消费；w

　　50、 能促使现货合同早日签定。能促使现货合同早日签定。w 纰谬：纰谬：w 遗失了因价值转变而大概获得的赢利时机；遗失了因价值转变而大概获得的赢利时机；w 必需支出相应的往还本钱。必需支出相应的往还本钱。二、卖期保值二、卖期保值w 1 1、卖出套期保值（空头保值、卖空保值）、卖出套期保值（空头保值、卖空保值）w 是指往还者先正在期货商场上卖出期货，当现是指往还者先正在期货商场上卖出期货，当现货价值下跌时以期货商场的赚钱来补偿现货货价值下跌时以期货商场的赚钱来补偿现货商场的失掉，从而抵达保值方针的一种套期商场的失掉，从而抵达保值方针的一种套期保值式样。（保值式样。（实用对象及限制实用对象及限制）w 2 2

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