近期涨价的商品世界黄金协会日前在发布的《2026年展望报告》中指出2025年，地缘政事振动、新能源汽车财产开展、商场避险需求高企等身分连接影响大宗商品需求端，要紧种类代价单边震动，走势分裂，行情展现“冰火两重天”——油价明显回落，而黄金等贵金属代价屡立异高、铜价连接飙涨。
针对本年今后震动走低的邦际油价，众个机构近期展现，需求端疲软令根本面宽松的形象连接打压油价，地缘政事事态松懈等身分也给油价带来下行压力。
受到供应过剩压力加剧的预期，以及商场对俄乌和讲再现乐观情感的影响，邦际油价近期跌至2021年2月今后最低水准，令本年的油价总体跌幅抵达约20%。
据英邦《金融时报》即日报道，环球大宗商品交易巨头托克集团警觉称，因为供应激增与环球需求降低并存，石油商场来岁将面对“超等过剩”。该集团日前揭晓的公司年度功绩显示，截至9月份的财年净利润为27亿美元，创五年新低。
除了行业头部企业功绩反应需求降低，《金融时报》还指出，跟着环球洪量原油开采新项目将于来岁投产，估计油价将受到进一步压制。
英邦oil price网站称，正在需求拉长疲软的布景下，石油供应连接上涨，所以预测机构和阐述师估计2026年商场将闪现大幅供应过剩。很众专家和投资银行以为，此刻商场正正在累积库存，这一趋向将连接到2026年岁首。美邦能源音讯署和华尔街银行也看空另日一年的石油商场，预测2026年均匀油价将低于60美元/桶。
高盛等机构的阐述师展现，只管商场对原油供应过剩范畴的预测各有不同，但良众主睹都指向了一个结论：2026年很也许是供应过剩导致的商场谷底。丹麦盛宝银行大宗商品战略主管奥勒·汉森展现，石油期货弧线月之前仍将维系相对平展，但石油商场另有一个更首要的重心，即2027年后也许闪现布局性供应缺乏。
“供应过剩的峰值估计将闪现正在2026年第一季度，”荷兰邦际集团（ING）阐述师展现，“可是，因为来岁每个季度都将闪现供应过剩，库存应会正在2026年整年拉长，从而给油价带来进一步压力。”
众年来，邦际能源署无间倡议能源转型，阻难投资新油气田。可是，本年9月该机构转化了说法，以为正在少少兴盛经济体，跟着人工智能手艺的昌隆开展和数据核心的一贯开发，其对电力的需求将激增，所以环球能源总需求将一贯拉长。邦际能源署估计，2050年石油需求将抵达1.13亿桶/天。
2025年，邦际金价自岁首的2650美元/盎司一块飙升至4000美元/盎司上方，走出“大牛市行情”。天下黄金协会日前正在揭晓的《2026年瞻望讲述》中指出，邦际金价本年今后涨幅约60%，年内逾50次冲破史册峰值，希望创下1979年今后最强年度再现。这一轮涨势的背后，地缘政事仓猝、经济不确定性攀升与美元走软等身分变成协力，役使投资者与各邦央行连接增持黄金，激动金价一块决骤。
遵循天下黄金协会的统计，本年10月各邦央行对黄金的需求已经强劲，净购金量达53吨，环比拉长36%，延续整年的强劲态势。本年岁首至10月，环球央行已宣布的净购金总量达254吨，只管相较于前三年的均匀增速有所放缓，但已为金价供应了明显支柱。
另一大主力资金则来自黄金ETF。数据显示，环球黄金ETF已毗连六个月实行净流入，11月底持仓量达3932吨，本年新增范畴逾700吨，希望创年度最大增幅。
可是，邦际黄金代价本年下半年众次闪现猛烈震动走势，显示大仓位的图利资金已实行收获完结。
邦际清理银行（BIS）也已公然警觉，大宗散户投资者涌入，黄金商场已展现泡沫迹象，商场太过乐观导致估值狂升，加剧了商场危险。
天下黄金协会揭晓的《2026年瞻望讲述》称，即使美邦经济正在财务刺激下实行强于预期的拉长，那么通胀压力会一贯弥补，美联储也许被迫正在2026年支柱利率稳固以至加息，而这将推升永恒收益率并激动美元走强，降低持有黄金的时机本钱。美元走强以及危险偏好回升，将对金价组成鲜明压力，促使投资者撤出黄金仓位。跟着对冲头寸被排除、零售需求削弱，黄金代价也许从此刻水准回调5%至20%。跟着投资者转向股票和收益更高的资产，黄金ETF的持仓也许会连接流出。
星展银行则指出，正在体验一段光阴的洪量资金流入后，适度的收获完结有利于商场太平。黄金的根本面已经较坚固，而对美邦财务、地缘政事与总体经济面不确定性的担心，以及环球央行贮藏众元化等，皆为支柱贵金属商场的利众身分。与实体经济面对压力变成明晰比较的是股市估值偏高，这激发了商场对后续代价更正的担心，而这种担心会激动资金流入黄金ETF、金条和金币。固然黄金ETF总持有量已回到2020年新冠疫情功夫的高点，但该行以为其也许将再立异高。目前，黄金ETF的涨势仅连接74周，且持有量增逾700吨，但仍远低于2008年和2016年功夫黄金ETF的涨势，当时辞别连接221周和253周，持有量辞别弥补1823吨和2341吨。
以铜为代外的根本金属代价受到环球工业转型和经济韧性的支柱，整年明显震动上涨。商场人士以为，新能源汽车等财产转型形势已定，铜等金属代价走势仍会较为稳当。
正在需求端，工业转型令铜近年来成为商场的“香饽饽”，特别是新能源范畴的布局转型连接兑现——从最早的新能源汽车，到以来的“景物”能源，再到目前的储能、电网、数据核心，2026年环球铜需求增幅估计抵达3%驾驭。
2025年，环球铜供应仓猝，出格是受到智利铜矿坍塌事件影响，邦际矿业与大宗商品巨头嘉能可（Glencore）即日通告下调2025年铜产能至85万吨至87.5万吨，并下调2026年铜产量预期。邦际能源署最新讲述也夸大，假使正在高产量状况下，到2035年环球铜供应缺口仍将达20%。众家机构均估计，到2035年铜供应缺口仍达20%。
邦际投行也对铜价寄予厚望。高盛即日揭晓讲述称，本年环球众个要紧铜矿爆发事件，矿山供应拉长受限，为铜价走势供应了坚实的底部支柱。
商场人士以为，铜价正在2025年冲破史册新高并非偶尔，而是由根本面驱动的势必结果。遵循高盛预测，到2030年，电网和电力根本办法将激动凌驾60%的铜需求拉长，相当于正在环球铜需求中再弥补一个美邦的需求量。
野村证券揭晓的环球宏观经济瞻望讲述估计，人工智能驱动的投资高潮，以及更具援救性的货泉与财务计谋将正在2026年连接激动环球经济强劲拉长。“环球经济正在2025年的拉长越过咱们的预期，估计这一势头将正在2026年延续。”野村环球宏观商讨主管及环球商场商讨部联席主管苏博文等人正在纠合撰写的讲述中写道，这些身分都组成了对铜需求的支柱。
高盛以为，商场目前对铜的政策价格、供应平和性所需的溢价，以及新需求驱动的响应迟笨。跟着并购勾当连接推动，干系铜资产估值尚未竣事从头评级，铜资产所以具备极高的吸引力。
别的，正在美元走弱的处境中，跟着供需鲜明收紧，业界众数以为，组织特定种类的投资逻辑更具吸引力，特别是铜。