美糖上方仍面临一定压力2025年11月11日上周五夜盘连粕轰动偏弱。目前我邦进口美豆的税率改为13%，贸易进口美豆依旧没有代价上风。正在CNF到岸代价相差不大的处境下，闭税相差10%，消弭美豆贸易买船的或者性。跟着进口本钱的抬升，榨利有所修复，预期来岁一季度邦内大豆或有去库处境。其余，USDA音信称11月14日将宣布11月供需讲述，届时咱们也将实时做出解读。后续闭怀中美生意松懈后的逢低做众时机。

　　美豆代价从高位下跌，因生意乐观心情松懈。美豆方面颠末近期的上涨，跟巴西的近月离岸升贴水价差一经修复的比昨年同期高了，后续估计商场会转为闭怀美邦农业部讲述的指引。棕榈油止跌反弹，可是目前盘面外示的反弹动能还不强。棕榈油颠末近期的下跌，延续开释利空的动能，代价阶段性做空动能松懈，闭怀该处所的外示是否有可延续性。短期闭怀近端供需面偏空的棕榈油是否存正在阶段性企稳的概率。

　　加拿大菜籽低价使得田舍出售踊跃性较差，出口略有增加但仍低迷，虽此前加拿大与巴基斯坦巩固菜籽生意的音信提振加籽出口前景，但因巴基斯坦上一年度进口量65万吨、压榨110万吨显示其商场承载量有限，加籽的压力仍不行开释，期价估计仍将承压。邦内需闭怀澳大利亚菜籽抵华处境。菜系与其他竞品之间价差仍偏高，这按捺了菜系的消费性价比。归纳来看，外盘油籽期价承压，邦内菜系期价短期料轰动，核心闭怀油籽进口端的边际革新。

　　豆一主力合约大幅减仓，代价从高位回落，受到周边商品拖累，美豆代价从高位下跌，因生意乐观心情松懈。中储粮库存启动大豆收购，并展现优质优价 ，高卵白大豆收购代价有明明的上风。受到本年倒霉天色的影响，本年邦产高卵白大豆供应趋紧，商场对高卵白大豆予以乐观的预期。短期延续闭怀战略端的指引。

　　东北玉米新粮供应增量幅度减小，代价稳中偏强，个人邦储粮点启动收购，山东供应增加。中美闭联或趋于松懈，邦务院闭税税则委员会揭橥减税后，我邦进口美玉米的税率改为配额内11%，配特殊为75%。后续需延续闭怀最新中美经贸协定的订立。闭怀将来东北新粮上市踊跃性的变更，目前先以底部偏弱轰动周旋，拐点确认尚不但明。

　　周末生猪现货代价窄幅清理，局地小幅上调。涌益数据揭晓10月能繁母猪存栏环比低落，不断两个月延续去产能态势。基础面方面，一方面因为此前产能延续复原，后期生猪出栏量仍处正在扩张流程中。另一方面，邦庆后猪价反弹要紧因为二育入场活动驱动，然而二育补栏将放大后期生猪出栏压力，加上本年生猪出栏均匀体重处正在近3年同期最高程度，后期二育出栏届时将进一步报复现货商场，期货端提前业务后期潜正在供应压力。汗青上猪周期底部众涌现双底“W”型特性，10月猪价低点大体率为初次心情性筑底，估计来岁上半年猪价正在供应压力延续和需求淡季后台下仍有较大体率组成二次探底。

　　周末鸡蛋现货代价南北方下跌，商场一般响应走货偏慢。10月正在产存栏环比小幅低落但绝对程度仍正在汗青高位区，10月鸡苗补栏数据坚持低迷，有利于改革远期供应预期，可是目前远月合约一经包括较高代价升水。前期期货盘面延续上涨事后，现货端有转弱迹象，倡导逢高试空。

　　上周美棉不断回落，闭怀美农讲述复原后的供需数据处境，中美闭联松懈，中邦看待美棉的采购或有所回暖。邦内现货成交寻常，近期基差总体涌现怠缓走弱的趋向。目前新棉本钱基础确定，此中北疆本钱相对更低，南疆的收购或延续到11月中旬前后。新棉本钱给盘面带来必定的撑持，但需求外示寻常处境，代价大幅上涨相会对套保的压力。截至11月5号，宇宙棉花累积考验量为215.78万吨。纯棉纱需求外示寻常，纺企顺价走货为主，生意商心态当心，逢低和刚需采购为主；织厂新增订单不佳，备货志愿较差，随买随用，外销高支纱处境较好。闭怀闭税降至之后中邦对美棉的采购，以及中邦纺服出口的好转处境，操作上暂且观察。

　　上周美糖轰动。巴西食糖产量坚持高位，印度和泰邦的产量预期也较好，邦际商场供应较为富裕，美糖上方仍面对必定压力。邦内方面，从业务逻辑来看，商场的业务重心转向新榨季的估产。天色方面，三季度广西降雨处境较好，降雨量较往年偏众。从遥感数据来看，目前广西甘蔗植被指数同比有所扩张，25/26榨季广西食糖产量的预期相对较好，闭怀后续天色处境和甘蔗长势。

　　期价宽幅轰动。产区入库进入尾声，库存同比低落。另一方面，本年红富士质地较差，好货占比少，然而代价较高，生意商和果农的惜售心情较强，或者会影响去库速率，于是将来的去库处境是商场的要紧业务点。归纳来看，商场提前业务库存压力，操作上坚持偏空思绪。

　　期价弱势运转。供应方面，外盘报价依旧较高，邦内现货代价坚持弱势，生意商压力有所扩张，估计短期内不会大幅扩张进口。需求方面，口岸出库量坚持正在6万方以上，需求对代价存正在撑持。库存方面，原木库存总量偏低，库存压力相对较小。归纳来看，低库存对代价存正在较强撑持，操作上暂且观察。

　　上周纸浆轰动走高，针叶浆月亮现货报价5450元/吨，江浙沪俄针报价5100元/吨；阔叶浆金鱼报价4250元/吨，代价持稳。截至11月6日，中邦纸浆主流口岸样本库存量为200.8万吨，较上期去库5.3万吨，环比低落2.6%，周度去库力度偏众。纸浆需求还是寻常，下逛原纸商场需求不强，终端订单开释有限，原料坚持刚需补库为主，备货意向较难晋升。纸浆估值偏低，不宜过分看空，逢低能够妥贴做众。操作上暂且观察或逢低买入为主。